La transición de las criptomonedas: la llegada del capital al país

El mundo de las criptomonedas y los activos digitales se encuentra actualmente en transición desde un mundo de innovación en gran medida no regulado a un mundo mucho más regulado y estructurado de grandes empresas y ofertas de productos organizadas.

La oportunidad que ofrecen los activos digitales basados en blockchain es enorme porque, por grandes que puedan parecer, los activos offshore representan una porción bastante pequeña del total de activos globales.

Paul Brody es el líder global de blockchain de EY y columnista de CoinDesk .

Se estima que existen alrededor de 700 billones de dólares en activos financieros y comerciales globales en el planeta Tierra. Esto incluye aproximadamente 100 billones de dólares en Mercados bursátiles globales, otros 100 billones en bonos, otros 100 billones en depósitos bancarios y más de 350 billones en bienes raíces, y eso es justo lo que se necesita para comprar un apartamento de dos habitaciones en San Francisco. De esa cantidad, el ecosistema blockchain representa aproximadamente 2 billones de dólares en total y hay otros aproximadamente 20 billones en materias primas.

De estos aproximadamente 700 billones de dólares, unos 685 billones se consideran activos "onshore"; es decir, están en manos de personas y entidades que residen oficialmente y con responsabilidad en los países donde operan o existen. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) estima que todos los activos offshore ascienden a unos 12 billones de dólares. Es mucho dinero, pero en el contexto de los activos globales, es una gota en el OCEAN: menos del 2% del total. Actualmente, ese 2% está poco regulado o no está regulado en absoluto, y una buena parte corresponde a criptomonedas.

Por mucho dinero que sea, no es gran cosa comparado con las enormes cantidades de dinero que residen onshore en Mercados estructurados y regulados. Gran parte de los activos líquidos del mundo son gestionados por instituciones reguladas. CalPERS, el fondo de pensiones de los empleados del estado de California, gestiona casi 500 000 millones de dólares. TIAA-CREF, que representa a unos 5 millones de profesores, tanto en activo como jubilados, en EE. UU., cuenta con otros 1,3 billones de dólares en activos. Esto supera a todo el mercado de criptoactivos actual, y ninguna de las dos empresas puede realizar inversiones considerables T una estricta regulación.

A medida que el mundo de los activos digitales basados ​​en blockchain se estructura y regula, se abre un flujo de capital que transformará la industria. Según los datos disponibles, aún nos encontramos en las primeras etapas de esta transformación. De las 10 principales plataformas de intercambio de Cripto , siete tienen su sede en entornos offshore como las Seychelles o las Islas Vírgenes Británicas, y representan el 80 % del volumen actual de Cripto al contado (al 21 de febrero, según CoinGecko).

Si vas y lees informes sobre asignación de activos, T siquiera puedes... encontrarUna categoría centrada en las criptomonedas. Algunos fondos de pensiones europeos tienen asignaciones explícitas para materias primas y metales preciosos, pero la gran mayoría de los activos gestionados aún se encuadran en categorías básicas como acciones, bonos y bienes raíces. En otras palabras, apenas hemos explorado las probables asignaciones futuras a activos digitales y criptomonedas.

Para ser claros, no debemos confundir el dinero menos regulado o offshore con la actividad delictiva. No son lo mismo, aunque algunos podrían preferir combinarlos. Sin embargo, cabe esperar que, a medida que aumente el alcance del control regulatorio, la mayor parte del nuevo crecimiento neto en transacciones y volúmenes provenga probablemente de empresas onshore que operan con empresas reguladas similares en fondos de pensiones, bancos y capital privado.

Esto no significa que el componente offshore del negocio vaya a desaparecer o que sea probable que fracase, sino que las empresas onshore reguladas probablemente serán las principales beneficiarias de la próxima ola de crecimiento. Y para las empresas de este sector, nunca ha sido tan importante involucrarse en los Mercados locales con los reguladores locales.

El desafío aquí existe para gran parte de las plataformas de intercambio de Criptomonedas más grandes del mundo: casi todas tienen su sede en Mercados offshore como Seychelles, Bahamas e Islas Vírgenes, por ejemplo. Hoy en día, las empresas offshore dominan la lista de las plataformas de intercambio de Criptomonedas más grandes. Supongo que esto no durará.

A medida que la regulación madure, el centro de gravedad de las bolsas se desplazará del mercado offshore al onshore. Actualmente, prácticamente no hay solapamiento entre estos ecosistemas offshore y onshore; es decir, casi ninguna empresa que ofrece servicios offshore ha logrado adaptarse a las regulaciones onshore y consolidarse en esos Mercados.

La transición que se avecina no se limita a determinar dónde se ubicará el centro de gravedad, sino también dónde se centrarán los actores dominantes del sector. Para las empresas que lideran la clasificación actual, el reto es claro: entrar en Mercados regulados onshore o ver cómo su relevancia se reduce en el futuro.