El staking de Ethereum en 2023: un año de crecimiento y transformación

La actualización Merge, que efectivamente trajo el mecanismo Proof-of-Stake (PoS) a Ethereum, se activó hace casi un año. La posterior actualización Shapella de Ethereum , que permitió retiros de ETH en stake, tiene aproximadamente seis meses. Con estos dos cambios monumentales, vimos el auge de la industria del staking de Ethereum , que ya cuenta con más de $40 mil millones en activos en stake y ha generado más de $1.6 mil millones en recompensas totales por staking, un indicador de los ingresos totales.

Este artículo de opinión es parte de CoinDeskSemana de staking.

A continuación, analizamos tres cuestiones importantes para el staking de Ethereum en el futuro.

Creciente interés institucional en el staking

Desde cualquier punto de vista, la transición a PoS de Ethereum fue un gran éxito. Según los datos de Recompensas por participaciónActualmente, la cantidad total de ETH en stake asciende a 41.500 millones de dólares, lo que representa el 46% del total de activos en stake en todas las cadenas de bloques. El ETH en stake ya representa el 21,7% del suministro total, frente al 6,5% y el 15,1% cuando se activaron Merge y Shapella, respectivamente.

Si se mide en relación con otras métricas de suministro, la adopción es aún más sorprendente: el suministro de ETH en staking ha superado recientemente el 50% y el 65% del suministro activo durante el último año y seis meses, respectivamente.

Cabe destacar que, durante este intenso período de aceleración, la red ha estado funcionando sin problemas, a excepción de dos incidentes relativamente menores, en los que la red no logró finalizar los bloques durante unos minutos, pero logró recuperarse por sí sola.

Los inversores institucionales, por supuesto, tomaron nota.

Una medida de cómo las instituciones han incorporado el staking de ETH es la diferencia entre la base de ETH y BTC (es decir, la diferencia entre los precios de futuros y al contado) en el CME, un lugar utilizado exclusivamente por inversores institucionales. La razón es simple: dado que ETH ahora obtiene un rendimiento nativo y BTC no, la diferencia entre la base de BTC y ETH debería aproximarse a este rendimiento porque reduce el costo de mantenimiento del contrato de futuros.

Sigue leyendo: El estado del staking: cinco conclusiones un año después de la fusión de Ethereum

El gráfico siguiente muestra la evolución de la diferencia entre BTC y ETH en términos anualizados en los contratos de futuros de CME. Indica que los inversores institucionales están considerando la posibilidad de realizar staking en su proceso de fijación de precios. Esta diferencia, que era insignificante hasta hace aproximadamente un año, actualmente se sitúa en el 3,2% y el 3,5% para los contratos más líquidos (30 y 60 días hasta el vencimiento). Esta diferencia es bastante cercana a la Tasa de participación compuesta de Ethereum (CESR)de 3,9%.

¿Se enfriará el fervor por el staking de Ethereum ?

Pero no todo es color de rosa. Las primeras señales indican que el fervor por la adopción del staking de Ethereum podría empezar a disminuir.

La tasa de participación en el staking de Ethereum (22 % del suministro total en staking) aún está significativamente por detrás de otras redes PoS como Solana (71 % en staking), Cardano (62 % en staking) y otrosEsto es en gran medida esperable, dado que ETH tiene una base de tenedores mucho más distribuida y se utiliza más como un recurso de red.

La pregunta es hasta qué punto se cerrará esta brecha.

Considere la cantidad de validadores que desean apostar su ETH y esperan en fila porque la red solo puede manejar una cierta cantidad de nuevos participantes simultáneamente. Después de la actualización de Shapella, esta cantidad aumentó a casi 100,000 en menos de dos meses. Esto supera por mucho la cantidad de personas que desean eliminar su ETH apostado, que ha sido prácticamente cero durante la mayor parte del tiempo.

Desde junio de 2023, el número de validadores en la cola de activación ha disminuido constantemente. Ahora se sitúa por debajo de los 30.000, el nivel más bajo desde mayo. Si esta tendencia se mantiene durante unos meses, la tasa de aumento de ETH en staking disminuirá en un par de meses.

Un factor que explica la desaceleración es que las condiciones macroeconómicas más amplias han pasado de ser un factor favorable a un factor adverso para los inversores que buscan en las Cripto la generación de rendimiento. La tasa de participación compuesta de Ether se redujo del 5,5 % en la actualización de Merge al 3,9 % debido a más validadores y una menor actividad de la red. A modo de comparación, la tasa de interés de los bonos del Tesoro a dos años subió del 3,8 % al 5,2 % durante el mismo período.

Otra preocupación, quizás más controvertida, es el dominio que ejerce Lido, el principal proveedor de staking que ahora controlaUn poco menos de un tercio del total de ETH apostado, pudo mantenerse después de Shapella. El umbral de un tercio es relevante porque podría permitir que un atacante que posea esta cantidad de ETH en stake comience a impactar en Ethereum finalidad de la red.

Recientemente, algunos proveedores de stakingcomprometido con el autolimite a menos del 22% de los validadores de Ethereum , pero Lido votóNo se autolimite. La buena noticia es que el protocolo está trabajando para descentralizar aún más su conjunto de operadores y recientemente agregó siete miembros más. Además, otras iniciativas contribuirán a la descentralización de la red, incluidasSeparación entre proponente y constructor (PBS), que puede democratizar el acceso a vehículos eléctricos sofisticados, yTecnología de validación distribuida (DVT), lo que permitirá que los validadores sean controlados por múltiples entidades. El propio Lido está trabajando en la adopción de DVT.

El futuro LOOKS brillante

2023 marcará el año en el que el staking de Ethereum despegó a pesar del mercado bajista más prolongado de las criptomonedas.

Esperamos que la industria del staking de Ethereum KEEP ganando impulso en el futuro. Los inversores institucionales ahora pueden utilizar plataformas de staking cada vez más fluidas y adaptadas a sus necesidades específicas. Los usuarios de DeFi están presenciando un floreciente conjunto de nuevas primitivas que aprovechan los activos en staking para nuevos casos de uso, como el comercio sofisticado de tasas de interés.

Nada en el Cripto evoluciona en línea recta, pero es difícil no entusiasmarse con las perspectivas a largo plazo de la industria del staking de Ethereum .

Los autores desean agradecer a Freddy Zwanzger de Blockdaemon y Connor Siwik de FalconX por revisar una copia anticipada de este artículo.