Cathie Wood cree que el éxodo de Cripto en EE. UU. ya está aquí. ¿Lo está?

Cuando asumió por primera vez el cargo de director de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) en 2021, Gary Gensler advirtió a los proyectos de Cripto que...Sea escéptico ante el “teatro de la descentralización”. Esa es una categoría de afirmaciones engañosas que a veces hacen las DAO [organizaciones autónomas descentralizadas] o los protocolos para creer que en realidad no tienen líder (y, por lo tanto, tal vez no sean procesables), cuando en realidad tienen un equipo de liderazgo CORE obvio.

Ahora, la actual ofensiva regulatoria por parte de Gensler y la administración Biden en general parece estar desencadenando un tipo diferente de descentralización: las principales empresas de Cripto abandonan Estados Unidos.

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Empresas como las bolsas Coinbase y Gemini, la interfaz de Bitcoin Strike yplataforma de gestión de activos BakktTodos han hecho gestos para salir de EE. UU. en las últimas semanas. La inversora Cathie Wood, conocida por sus grandes inversiones a largo plazo tanto en Tesla como en Coinbase,discutió esta semana que Estados Unidos está “perdiendo el movimiento Bitcoin ” a medida que las Cripto se alejan de EE. UU.

Este tipo de cambio geográfico realmente ocurre y puede ser muy perjudicial para las jurisdicciones sobrerreguladas; por ejemplo, la farmacéutica Bayer ha dicho recientemente que...Desplazar su enfoque comercial fuera de Europapor razones regulatorias.

Pero, tras un análisis más profundo, algunas de las señales de las empresas de Cripto parecen menos un cambio real que otro tipo de escenario de descentralización. Y, al igual que la variedad de protocolos, podría no influir mucho en los reguladores.

El otro tipo de apalancamiento

Hay dos maneras básicas de analizar las acciones de las empresas de Cripto para abandonar EE. UU. Algunas podrían estar genuinamente motivadas por la incertidumbre regulatoria o la previsión de medidas drásticas. Pero también podrían estar intentando ejercer presión sobre los reguladores estadounidenses amenazando con llevarse empleos e ingresos a otros países.

Por ahora, muchas de las noticias que pintan el panorama de un éxodo masivo de Cripto desde Estados Unidos parecen caer en la segunda categoría: tal vez no sean pura teatralidad, pero se acercan bastante.

Algunos de los titulares son el resultado de la retórica exagerada por parte de los medios crédulos. Un ejecutivo de Bakkt dijo que...Me gustó el marco MiCA de Europay señaló planes de expansión, pero no hay intención de abandonar los EE. UU. La expansión de Gemini fuera de los EE. UU. se ha descrito incorrectamente comouna “salida”.De manera similar, si bien Coinbase está dando señales de expansión global, hasta el momento no hay mucho que mostrar al respecto: suintercambio internacionalEs hasta ahora una oferta muy limitada.

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Algunos gestos parecen más sustanciales, pero sus consecuencias reales son inciertas. En la conferencia Bitcoin 2023 en Miami la semana pasada, el director ejecutivo de Strike, Jack Mallers, denunció vehementemente a los reguladores estadounidenses y luego anunció que Strike tendría su sede en El Salvador. Pero Strike ha... aclarado a CoinDeskque esta será la sede global, mientras que Strike mantendrá su sede estadounidense en Chicago. Parece razonable suponer que Chicago, donde reside Mallers, seguirá siendo el verdadero centro de gravedad de la empresa.

Mallers también mencionó a Swan Bitcoin y al creador de billeteras Fold en el contexto de empresas con “sede en El Salvador”. Pero esas empresas parecen serexpandiéndose su presencia en El Salvador, no trasladaron su sede allí. (Mallers hablaba de manera bastante improvisada, por lo que no quiero decir que fuera engañoso, solo impreciso).

No puedes llegar desde aquí.

Ya han pasado aproximadamente dos meses desdeEl Choke Point 2.0 de la administración BidenLa agenda anticriptomonedas se hizo evidente. No falta mucho, pero si estas empresas realmente se tomaban sus juguetes y se mudaban a otro lugar, cabría esperar un progreso más sustancial a estas alturas.

Entonces, ¿por qué las empresas de Cripto no abandonan Estados Unidos en masa, si el entorno regulatorio es tan hostil?

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Hay innumerables respuestas posibles, todas con amplias implicaciones para la industria. Por un ONE, es poco probable que los empleados estadounidenses estén entusiasmados con la idea de mudarse a El Salvador o Malta. Y, en este momento, EE. UU. sigue... Un enorme centro de talento de la industria Cripto.

A pesar de las medidas regulatorias restrictivas, los sistemas legales y de equidad de EE. UU. aún ofrecen muchas ventajas a las empresas de Cripto . A su vez, EE. UU. cuenta con un sector financiero prácticamente inigualable, que incluye generosos canales de financiación de capital de riesgo. seguir FLOWa pesar de la hostilidad de la SEC.

Pero quizás la principal razón por la que las empresas de Cripto no están reduciendo sus inversiones de forma agresiva es que probablemente no obtendrían mucho a cambio. Obviamente, los últimos dos años han dejado claro que simplemente decir que no eres una empresa estadounidense no te protegerá de la SEC.jurisdicción global de facto.

Más sutilmente, no es obvio que alguien con poder real respondería a un éxodo revirtiendo el curso de la represión de las Cripto .

Si bien la contratación en Estados Unidos domina el Cripto, los empleos en el Cripto son...extremadamente modesto Como porcentaje del empleo total en EE. UU. (aunque a menudo con salarios altos). Y, siendo sinceros, al gobierno de Biden le importa mucho más combatir la inflación que cualquier cosa relacionada con las Cripto, por lo que eliminar unos cientos de empleos podría parecerles menos una amenaza intimidante que una promesa tentadora.

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Los demócratas, especialmente en el poder ejecutivo, parecen completamente inmunes a la idea de que las Cripto sean algo más que una estafa de arriba abajo. Y mientras los republicanos se quejan de empleos, parecen demasiado desorganizados e ineficaces como para hacer algo al respecto, incluso con su control de la Cámara de Representantes.

En otras palabras, si su objetivo es disuadir a las autoridades estadounidenses de su ofensiva Cripto , abandonar Estados Unidos podría ser tan efectivo en la amenaza como en el acto. Es decir: nada efectivo.