¿Necesitan las Cripto un interruptor? La caída de precios de la semana pasada enciende el debate.

Los comerciantes de criptomonedas han elogiado durante mucho tiempo las virtudes de la naturaleza 24/7/365 de su mercado.

Ahora, después de una semana brutal de ventas masivas y caídas repentinas, algunos jugadores están pidiendo lo que habría sido inmencionable, si no impensable, incluso durante el casi colapso del mercado de Criptomonedas en 2018: "disyuntores".

Se trata de paros automáticos que se implementan si los precios caen por debajo de niveles específicos. Implementados en las bolsas de valores tras el desplome del "Lunes Negro" de 1987, los disyuntores tienen como objetivo, en esencia, SAND un mercado en desplome.

Los Mercados de Criptomonedas no tienen tales barreras, lo que ayuda a explicar por qué, en cuestión de una docena de minutos el jueves, Bitcoin (BTC) sufrió una caída del 21%. En el día, perdió el 31,5% de su valor.

En cambio, en los Mercados bursátiles, las acciones también se desplomaron, pero no de forma tan pronunciada. Cuando la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq abrieron el jueves por la mañana, la negociación se detuvo casi de inmediato. Esto se debe a que el índice S&P 500 abrió con una caída de más del 7 % respecto al día anterior, lo que activó un interruptor de circuito de "Nivel 1". Esta fue la segunda vez en una semana que se impusieron restricciones a la negociación en las grandes bolsas de valores estadounidenses; el martes también se activaron los interruptores de circuito.

(El domingo también se activaron los interruptores automáticos, cuando los contratos de futuros del Promedio Industrial Dow Jones cayeron un 5 por ciento.después de que la Fed anunciara tasas más bajas y 700 mil millones de dólares en compras de BOND , y otra vez el lunes.)

“Los movimientos actuales de los precios de las Cripto son un sólido argumento a favor de la implementación de interruptores automáticos en toda la industria”.tuiteó el socio gerente de Multicoin Capital, Tushar Jain El jueves. «Los Mercados de Cripto sufrieron una crisis estructural hoy y las principales plataformas de intercambio deben colaborar para evitar que se repita».

Todo el ecosistema DeFi casi desaparece hoy. Varios grandes participantes del mercado quebraron.Él continuó tuiteandoMuchos operadores no pudieron ingresar dinero a las bolsas con la suficiente rapidez para operar debido a la congestión de la cadena de bloques, lo que agravó la extrema volatilidad.

El éxito a largo plazo de las criptomonedas depende de si los intercambios pueden reducir la volatilidad, según Jain.

“Si todos tenemos que aceptar que el Cripto puede caer más del 60% en un día, eso limita *severamente* la utilidad de esta tecnología”,Posteriormente tuiteóLos incentivos de las plataformas de intercambio se alinean con el crecimiento del mercado. Si los Mercados pueden caer más del 60 % en un día, el mercado potencial para esta tecnología es mucho menor.

reductores de velocidad

Tal como están las cosas ahora en los Mercados bursátiles de EE. UU., tanto las restricciones de Nivel 1 como de Nivel 2 (con una caída del 13 por ciento) dan lugar a una interrupción de 15 minutos en las transacciones (siempre que ocurran antes de las 3:25 p. m.) en bolsas de valores como la NYSE yNasdaq.

Un disyuntor de nivel 3 (caída del 20 por ciento) impide que las acciones se negocien durante el resto del día.

Las bolsas de materias primas como la CME tienen niveles ligeramente diferentes e incluso tienen interruptores automáticos de “límite superior” que se activan cuando los contratos de futuros sobre Índices bursátiles se negocian por encima del 5 por ciento en operaciones previas o posteriores al cierre del mercado.

Los niveles se han vuelto más estrictos desde la crisis financiera de 2008, pero la esencia sigue siendo la misma: dar a los traders (y a los sistemas automatizados) tiempo para procesar la avalancha de órdenes y calmarse antes de empeorar las cosas en un pánico.

Existen reglas aún más complejas para cada acción. Y existen restricciones similares en otras bolsas de valores del mundo.

En lugar de tales restricciones comerciales, todos los Mercados de Cripto tienen que servir como baches para superar las fallas ocasionales de los exchanges a la hora de procesar grandes volúmenes.

‘Teoría descabellada’

Varias plataformas de intercambio importantes, salvo Coinbase y Bitstamp, se vieron afectadas por interrupciones el jueves. En particular, BitMEX estuvo fuera de servicio por mantenimiento durante una hora, con un par de interrupciones durante un día que...cientos de millones de dólares en liquidaciones.

Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de Alameda Research y del exchange de derivados de Criptomonedas FTX, cuestionó el momento en que BitMEX cerró justo cuando Bitcoin estaba sufriendo una de sus peores caídas en sus 11 años de historia.

En untormenta de tuits Precedido por la "Teoría descabellada del día", Bankman-Fried postuló que BitMEX cerró brevemente a propósito para evitar un colapso total de Bitcoin. Bitcoin "se recuperó sin el gigantesco muro de ventas de las liquidaciones de BitMEX".Él dijo.

No permitir que se realizaran todas las liquidaciones y luego desconectarse mientras el precio de bitcoin se acercaba a los $3,700 eliminó la oleada de Bitcoin que inundaba el mercado. Esto permitió que los precios se recuperaran rápidamente por encima de los $5,000, haciendo innecesarias las liquidaciones.

BitMEX negó que esa fuera su intención y respondió a Bankman-Fried.

—"Loco" tiene razón. Sam, sabes que no debes involucrarte en este tipo de teorías conspirativas, sobre todo porque operas una plataforma en ese espacio.el Twitter oficial de la empresaLa cuenta decía: «No hay ninguna razón concebible para que una plataforma como BitMEX, que lleva más de 5 años operando, se rebaje al nivel que usted propuso para evitar una situación para la que ya está preparada».

“¡Perdón por sugerirlo!” Bankman-Friedse disculpó"Creo que estoy un BIT confundido por qué lo interpretas tan negativamente, aunque no fue mi intención en absoluto".

Sin embargo, el hecho de que tales cortes fueran intencionales o no es irrelevante, porque, según Jain, sirvieron como interruptores de circuito de facto.

“Está claro que la caída de esos exchanges ayudó a prevenir una mayor volatilidad del mercado y permitió que este se estabilizara”, dijo a CoinDesk en un correo electrónico.

Soñando el sueño imposible

Y puede ser la única forma en que los disyuntores puedan implementarse en los Mercados de Criptomonedas , señaló Larry Tabb, fundador y presidente de investigación de TABB Group.

En las bolsas de valores, las empresas acuerdan listar sus acciones en una bolsa, que podría entonces detener la negociación con el equivalente a pulsar un interruptor.

No sucede lo mismo con el comercio de Criptomonedas no regulado, donde cientos de intercambios pueden intercambiar un activo similar como Bitcoin y es bastante fácil para las personas transferir ese activo de un intercambio a otro.

Instalar interruptores automáticos "sería difícil dada la naturaleza heterogénea del mercado de Cripto ", declaró Tabb a CoinDesk por correo electrónico. "No existe un ONE regulador (muchos no están regulados en absoluto), no existe un ONE protocolo ni una ONE fuente de datos consolidada".

“Entonces, incluso si quisieras implementar ONE , ¿cómo lo harías?”, continuó reflexionando. “¿Qué pasaría si la bolsa X activara un interruptor? ¿Cómo lo sabría la bolsa A y por qué dejaría de operar? De hecho, si X cerrara, a A le convendría permanecer abierta, ya que las operaciones de X podrían migrar a A”.

(Unas horas después de enviar un correo electrónico a CoinDesk, TABB Grouppublicado en su sitio webque cerraría "con efecto inmediato", citando desafíos comerciales exacerbados por la crisis del coronavirus).

Debate interno

Por el momento, al menos, tal vez no se implementen disyuntores como Regulación , pero es probable que el debate continúe, incluso dentro de las propias bolsas.

“Los disyuntores solo se pueden utilizar en un intercambio totalmente monopolístico”.tuiteó Changpeng “CZ” Zhao, El CEO de Binance, en respuesta a unaArtículo de Cointelegraph Sobre los interruptores automáticos. «El libre mercado no funciona así. BTC se negocia en muchas bolsas».

El artículo de Cointelegraph citadouna pieza en Forbesexplicando los disyuntores en las acciones, específicamente porque fue vinculado por Catherine Coley.

“En el Cripto, el concepto de interruptores automáticos es [alucinante]”Ella tuiteóEs bueno estar al tanto de cómo otros Mercados (S&P 500) gestionan la volatilidad y las preocupaciones sobre liquidez.

Cerró su tweet con el hashtag “#EducateDontIntimidate”

Coley es el director ejecutivo de Binance U.S., la filial estadounidense de Binance.