Los placeres violentos conducen a finales violentos: la reconstrucción tras el colapso de las Cripto

Dovey Wan es socia fundadora de Primitive Ventures, un holding de inversión global especializado en Cripto y blockchain. Puedes Síguenos en Twitter: @doveywan.

Lo que sigue es una contribución exclusiva a la Revisión del año 2018 de CoinDesk.

Si bien los activos emergentes siempre son turbulentos, 2018 ha sido un año especialmente violento para los Mercados de Cripto .

Muchos inversores que entraron durante el mercado alcista de 2017 sufrieron graves pérdidas durante la prolongada caída de este año, pues se engañaron creyendo que los precios del mercado reflejaban con precisión el valor subyacente. Sin embargo, esto no debe interpretarse como una señal de que la industria de las Cripto esté teniendo un mal desempeño.

De hecho, la industria blockchain tiene dos facetas: la de la inversión y la de el desarrollo.

A diferencia del mercado financiero tradicional, donde generalmente tendemos a tener una guía clara de expectativas y un consenso en torno a los modelos de valoración que pueden alinear ambos, en el Cripto hemos experimentado una desconexión significativa entre inversores y desarrolladores debido al efecto distorsionador de la publicidad exagerada sobre los precios del mercado y una asimetría de información con respecto al desarrollo real.

Así pues, si bien es probable que el derramamiento de sangre en los Mercados que vimos en 2018 continúe en 2019, las criptomonedas están logrando avances significativos en el desarrollo Tecnología . El próximo año será doloroso, ya que nos obligará a salir de la burbuja, Aprende la lección y afrontar la realidad.

Aun así, una consolidación saludable y el desarrollo de los fundamentos conducirán a una prosperidad futura.

No vimos otra fiebre del oro frenética en Internet después de la burbuja DOT, pero Internet acabó devorando al mundo.

En el mercado

En los últimos dos meses, he tenido muchas horas de conversación con actores clave en todos los sectores de la industria, incluidos exchanges, traders, mineros, fundadores, inversores del mercado primario y reguladores.

A Síguenos mis conclusiones respecto a por qué 2019 será el año en que nuestros violentos deleites llegarán a sus violentos finales.

Demasiados proyectos recaudaron demasiado dinero, a menudo con valoraciones escandalosas de cientos de millones. InclusoZcash, un proyecto relativamente maduro que está experimentando un crecimiento significativo, ahora cotiza a una capitalización de mercado de ~300 millones (f1.200 millones de dólares completamente diluidos). Y, aun así, hubo proyectos con menos de seis meses de desarrollo que alcanzaron una valoración similar a la de Zcash.

Falta un modelo de valoración adecuado; las inversiones son en gran medida "FOMOmentales" en lugar de fundamentales.

Además, muchos de estos proyectos de alto perfil tienen previsto lanzar sus redes principales en 2019, y la mayoría no cumple las expectativas. La escasa adopción que enfrentan será una nueva señal bajista para el mercado de que la "adopción real" que los inversores esperaban no llegará a tiempo para rescatarlos.

La comunidad orgánica es pequeña, los desarrolladores están decepcionados con la infraestructura y las herramientas y muchos inversores reducirán sus pérdidas y venderán cuando ya no crean que "solo el cielo es el límite".

Nuestra incapacidad para gestionar adecuadamente las expectativas provocará una corrección importante en las criptomonedas alternativas, ya que el mercado también está altamente correlacionado con el precio de BTC. La tasa de hash y la dificultad son indicadores de seguimiento del precio y, a su vez, influirán en la oferta. Por primera vez desde 2011, la tasa de hash de la minería de Bitcoin ha disminuido significativamente debido a la reducción de la actividad de los grandes mineros.

Muchos mineros desmantelaron sus operaciones mineras por completo, porque los precios han caído tanto que Bitcoin T siquiera vale el costo marginal de minarlo. Gran parte de lo que nos llevó a esta situación es...

"burbuja de tasa de hash" de 2017, durante la cual muchos mineros sobreextendieron sus operaciones mineras bajo la suposición errónea de que el precio de Bitcoin seguramente aumentaría en el corto plazo.

Los mineros que solían conservar sus monedas podrían verse obligados a venderlas, lo que provocaría una caída aún mayor del precio de las mismas. Un factor menos conocido que afectará los precios en los próximos trimestres es que muchos fondos que surgieron en Asia entre finales de 2017 y principios de 2018 operan con un ciclo de un año (plazos de 6 + 6 meses). Esto significa que llegarán al final de su plazo y deberán liquidarse.

Muchos fondos occidentales tienen condiciones de reembolso mensual, pero también se enfrentan a reembolsos por pánico por parte de los LP.

Sobre el desarrollo

Cuando les conté a mis amigos que Eric Melzter y yo íbamos a dejar nuestras posiciones en grandes fondos para emprender nuestra propia aventura con Primitive Ventures, muchos nos preguntaron: "¿Por qué ahora, con un mercado tan competitivo?". Nuestra respuesta fue que, de hecho, es un momento fantástico para crear un fondo.

Aunque las tendencias temporales del mercado pueden ser brutales, esa misma condición crea la oportunidad de obtener rendimientos extraordinarios para cualquiera que pueda invertir en obras verdaderamente valiosas mientras aún están enormemente infravaloradas por un mercado atemorizado. Puede que sea el peor momento para los Mercados, pero es el mejor para el desarrollo real.

Durante el ciclo alcista de 2017 y principios de 2018, hubo demasiado ruido en el sector de las Cripto . Los proyectos recaudaron decenas de millones incluso antes de lo que normalmente sería una ronda de Serie A, y se volvieron lentos, distraídos y desmotivados. Además, incluso los equipos de calidad se vieron obligados a competir en el juego de los precios de los tokens y tuvieron que dedicar una cantidad significativa de su tiempo y dinero a mantener el precio de los tokens alto y a los inversores satisfechos.

En este clima de menor actividad, quienes permanecen están verdaderamente comprometidos y ya no sienten tanta presión para emitir tokens inútiles que solo causarán fricción. Es más probable que un producto blockchain logre una adopción orgánica ahora que los inversores ya no confunden popularidad con uso real.

Estamos empezando a ver modelos de distribución más justos con respaldo tecnológico real, como Grin y Raven, que han atraído a una comunidad comprometida incluso sin ofrecer la oportunidad de invertir en preventa o preminado. También observamos la implementación de los resultados de la investigación académica en entornos reales, como la integración dea prueba de balas en Monero, el Actualización de Sapling para Zcashy la implementación de Bitcoin_NG en Aeternity como parte de su reciente lanzamiento de Roma.

Hemos visto que el énfasis vuelve a la usabilidad real del desarrollador en lugar de perseguir métricas de vanidad como transacciones por segundo y el Explora de casos de uso nativos en lugar de discusiones interminables en torno a la gobernanza en cadena.

El desarrollo no técnico de la industria de las Cripto tampoco se encuentra en hibernación durante este invierno. Hemos observado mucha actividad en diversas jurisdicciones que aspiran a convertirse en la "capital mundial de las Cripto " y atraer el talento, el capital y la iniciativa que les permitirán participar en una industria que pronto podría alcanzar un valor de billones de dólares.

El dominio de Silicon Valley en tecnologías anteriores no se trasladará necesariamente al Cripto , ya que su Cripto aún no está completo. Los mineros, un componente crucial del ecosistema, no se encuentran en California, con sus altos costos de electricidad y operativos, y los operadores se encuentran, en gran medida, fuera de EE. UU. debido a sus altos impuestos y estrictas regulaciones.

La naturaleza distribuida de las Cripto ha permitido la distribución global de las oportunidades que crean.

¿Qué significa esto para 2019 y los años venideros? Las Cripto están llamadas a revolucionar radicalmente la forma en que realizamos transacciones, la Privacidad, la propiedad y muchos otros aspectos que no podemos anticipar. A NEAR plazo, las condiciones del mercado serán brutales, pero esto está contribuyendo a generar un valor real que aún no se refleja en los precios.

Tanto los inversores como los desarrolladores no deben dejarse engañar por confundir los movimientos del mercado a corto plazo con el valor real. Ahora no es el momento de suspender las Cripto , sino de analizar con mayor detenimiento los proyectos que abordan necesidades reales de una manera única gracias a las Criptomonedas, el libro mayor distribuido y la Tecnología blockchain.

En resumen, es el peor de los tiempos, pero también es el mejor de los tiempos.

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virutas de acerovía Shutterstock