El zar de las Cripto de la SEC señala cierta flexibilidad en las ofertas de tokens

Algunos proyectos de tokens blockchain podrían obtener autorización para eludir los requisitos de registro de valores de Estados Unidos mediante la obtención de las llamadas cartas de no acción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), afirmó un funcionario de la agencia.

En una reunión celebrada el jueves por la noche en Nueva York, organizada por la Wall Street Blockchain Alliance (WSBA) y celebrada en las oficinas de Signum Global Advisors, Valerie A. Szczepanik dejó claro que este tipo de cartas serían RARE. Sin embargo, no son insólitas.

"Creo que es un camino a seguir para muchas personas que quieren implementar algunas de estas cosas que pueden no encajar exactamente en el formato de las reglas que queremos", dijo Szczepanik, quien fuefijadoEl primer asesor senior de la SEC para activos digitales e innovación en junio.

En general, los emisores de tokens tienen tres opciones si quieren realizar una oferta inicial de monedas (ICO), dijo: pueden registrarse como una oferta de valores, solicitar una exención o "asegurarse de que no sean un valor".

Pero en casos limitados, la SEC podría decidir que "tal vez esto no se ajusta a la letra de nuestra ley o regulación, pero se ajusta al espíritu y podemos lograr todos los objetivos de protección de los inversores", dijo Szczepanik.

En esos RARE casos, la SEC puede emitir una carta de no acción, que establece que el personal de la agencia no recomendará que la comisión tome medidas coercitivas contra el emisor. Como explicó Szczepanik:

Las cartas FORTH con precisión lo que la persona o entidad planea hacer, y si la SEC se siente cómoda con ello, podemos emitir una carta de no acción para obtener una exención que indique: "No recomendamos ninguna medida coercitiva".

Dicho esto, las cartas no son vinculantes y normalmente dependen de que los emisores de valores actúen con precisión según los términos establecidos en la propuesta aprobada.

Es posible que algunos proyectos ya hayan comenzado este proceso a través del programa FinHub de la SEC, dijo Szczepanik.

"En este espacio, creo que hay espacio para que la gente participe, y hemos tenido gente que viene de manera confidencial o con propuestas", dijo.

Sus comentarios, que indican un mínimo de flexibilidad, son notables a la luz del consejo que el presidente de la SEC, Jay Clayton, dio el mes pasado a cualquiera que recaude dinero vendiendo un token: "Comience con el supuesto de que se trata de un valor."

¿Es realmente una seguridad?

Hablando de manera más amplia sobre cómo un token puede clasificarse como un valor, Szczepanik explicó que cualquier determinación se basaría en cómo se estructura la venta.

Es una circunstancia RARE que un token no se clasifique como valor durante una venta. Generalmente, los inversores de un proyecto buscan obtener ganancias, lo cual es suficiente para la clasificación.

Es posible que después de que se desarrolle un proyecto, los compradores de tokens puedan usarlos sin buscar ganancias, lo que puede cambiar su clasificación, dijo, haciendo referencia al discurso del Director de Finanzas Corporativas de la SEC, William Hinman, de principios de este año.

En ese momento, Hinman dijo que, en su opinión, una plataforma blockchain como Ethereum está lo suficientemente descentralizada hasta el punto de que... no calificacomo garantía en el presente.

Y por otro lado, "Si es un ecosistema completamente desarrollado o una cadena de bloques y se emite un token que se usará... Y eso es para lo que la gente lo compra, no hay promesa de ganancias, creo que es un potencial y depende de la gente proponerlo para que tenga sentido", dijo Szczepanik.

En varios puntos, señaló que, si bien la SEC no busca frenar la innovación ni impedir la formación de capital, su principal objetivo es la protección de los inversores. Por ello, se mostró reticente cuando se le preguntó si a la SEC le preocupaba que Estados Unidos se quedara atrás de otras naciones en materia de regulación.

No solo eso, sino que, en su opinión, la mayoría de las ICO probablemente buscan atraer a inversores estadounidenses debido al tamaño de los Mercados disponibles. Szczepanik afirmó:

"La gente quiere venir a Estados Unidos y contactar a nuestros inversores y establecerse aquí, y creo que tener Mercados fuertes fomenta eso a largo plazo, tal vez no a corto plazo".

Nota del editor:Este artículo ha sido actualizado.

Edificio de la SECimagen vía Kristi Blokhin / Shutterstock