Vender Cripto en corto es difícil, y eso impulsa los precios, según un estudio

La naturaleza polémica del ecosistema en torno a las criptomonedas es en parte lo que les da valor: los académicos lo llaman "heterogeneidad de creencias".

Pero la discordia y el sentimiento personal por sí solos no son suficientes para KEEP los precios por encima de cero,según la investigación Según Wang Chun Wei, Ph.D., profesor de Finanzas de la Universidad de Queensland, Australia, si fuera más fácil apostar contra los precios de las Criptomonedas mediante posiciones cortas (cuando alguien toma prestado un activo y luego lo vende con la expectativa de recomprarlo a un precio más bajo para obtener una ganancia con la diferencia), una mayor cantidad de esos activos se reduciría a cero.

"La volatilidad diaria de Bitcoin ronda el cuatro por ciento. Es demasiado alta para basarse simplemente en cambios informativos en el valor fundamental", dijo Wei, quien anteriormente estudió si la controvertida moneda estable de Tether, USDT,Podría usarse para apuntalar el precio de Bitcoin, dijo a CoinDesk.

Como tal, para investigar una mejor explicación para esta observación, Wei analizó monedas que la mayoría de la gente estaría de acuerdo en que deberían valer cero: criptomonedas que se cree que son bromas o estafas.

Su última investigación sobre los valores de las Cripto , publicada por primera vez en octubre, confirmó una teoría Finanzas de larga data (algo llamado la hipótesis de la opción de reventa) que explica al menos en parte por qué las criptomonedas se valoran como lo hacen hoy.

La hipótesis de la opción de reventa, que se originóen 2003Un estudio de los investigadores de Princeton Jose Scheinkman y Wei Xiong sostiene que un activo tiende a favorecer a los participantes más optimistas de un mercado (aquellos con apuestas largas) cuando persisten dos condiciones: mucho desacuerdo sobre el precio e impedimentos para vender el activo en corto.

"Ambas condiciones existen en el mercado de Cripto ", dijo Wei.

Sin formas fáciles para que las personas tomen posiciones cortas, el mercado favorece las posiciones largas.

Wei le dijo a CoinDesk:

"La esperanza de poder vendérselo a alguien por más de lo pagado es un factor importante que impulsa los precios de las Criptomonedas ".

¿Qué mueve los Mercados?

Mientras Wei realizaba su estudio sobre altcoins –particularmente aquellas con reputaciones dudosas–, razonó que lo que encontró también debería explicar algunas de las extrañezas detrás de los movimientos de precios de bitcoin.

Durante gran parte de su historia, las razones exactas de los movimientos del precio de Bitcoin no han sido fácilmente evidentes: estos fundamentos son misteriosos incluso para el maximalista más devoto.

Wei estudió tres tipos de criptomonedas: monedas convencionales, supuestas estafas y bromas descaradas.

La canasta principal incluía siete criptomonedas, como Bitcoin, Ethereum, Litecoin y XRP.

La lista de monedas menos recomendables incluía Bitconnect, vinculada a un esquema Ponzi, Urocoin (originalmente presentada como una moneda para agricultores) y ParagonCoin (una moneda para todo en la industria del cannabis).

La lista de monedas de broma incluía a Dogecoin, RonPaulCoin y Useless Ethereum Token (UET), esta última no era una verdadera "estafa" porque su creador fue directo sobre su intención de tomar los fondos de los inversores y huir.

Según Wei, las diferencias de Opinión ayudan a esclarecer por qué las monedas de broma tienden a mantener su precio un BIT más que las criptomonedas identificadas como fraudulentas. Si bien los tokens fraudulentos pueden mantener su valor incluso cuando aumentan las sospechas, esto eventualmente cambia cuando se revela definitivamente el fraude.

"Una vez que queda claro que no existe un valor fundamental, se pierde la dispersión de la creencia y el valor de la opción de reventa se desploma", escribió Wei en el periódico.

Pero si una moneda fue acuñada en broma, sin malicia, ¿quién puede decir que no podría ser considerada valiosa de todos modos?, razonó.

Probando el valor

Entonces, ¿cómo se puede observar este efecto de precio en las criptomonedas con mayores capitalizaciones de mercado y efectos de red más amplios?

El valor de la opción de reventa es, en sí mismo, difícil de determinar.

"No hay una forma precisa de calcular el valor de la opción de reventa", escribió Wei.

En su artículo, puso a prueba "la significancia estadística de las interacciones entre el volumen de negocios, el precio negociado y la volatilidad realizada" para inferir un valor.

Y en base a ese análisis, la hipótesis se aplica a monedas más convencionales.

"Hemos descubierto que las criptomonedas tradicionales, como Bitcoin, Ethereum y XRP, superan la prueba de opción de reventa", afirmó Weid. "Esto sugiere que la relación precio-volumen de las criptomonedas tradicionales muestra un comportamiento especulativo y, por lo tanto, es poco probable que su precio de mercado refleje únicamente su valor fundamental".

De hecho, según Wei, el mercado tuvo una especie de prueba real de esta idea recientemente, cuando...futuros de Bitcoin comenzó a cotizar en los principales Mercados a partir de finales del año pasado.

Wei le dijo a CoinDesk:

En teoría, la introducción de instrumentos de venta en corto debería reducir el valor de las opciones de reventa y, en consecuencia, el precio del Bitcoin (esto último lo podemos ver claramente).

Las opciones de venta en corto pronto se ampliarán también para otras criptomonedas. Por ejemplo, DYDX ofrece tokens para vender en corto, y la startup de Cripto Compound tienecreó un mercado de préstamosque se puede utilizar para vender monedas en corto.

Si el análisis de Wei resulta preciso, eso podría aumentar la presión sobre más tokens que han podido mantener precios más altos.

Como escribió Wei en el artículo: "En general, proporcionamos amplia evidencia empírica que respalda las afirmaciones anecdóticas de que los precios de las Criptomonedas están respaldados por la esperanza de venderlas a otra persona a un precio más alto".

Gráficosvía Shutterstock