Escribiendo el libro de reglas de blockchain en 2018

Josh García es un abogado especializado en tecnología financiera y blockchain en Cooley LLP, donde ayuda a los clientes con asesoramiento sobre cumplimiento, acciones de cumplimiento gubernamental y cartas de consulta.

El siguiente artículo es una contribución exclusiva al 2017 en revisión de CoinDesk.

Los reguladores vienen.

Han formado comités, han solicitado documentos, han estudiado libros blancos y entrarán en 2018 con medidas coercitivas. Estas medidas serán más bien reacciones, ya que los reguladores intentarán frenar las mareas más oscuras de las Criptomonedas: promesas de... retornos ridículos,esquemas Ponzi, y otras violaciones obvias de las leyes de valores.

Cuando cae el mazo, incluso los desarrolladores más honestos y con mejores intenciones pueden tener que lidiar con un reglamento creado para criminales.

Ése es un escenario.

Aquí hay otra: Los líderes de la industria toman medidas adaptadas a un propósito comercial, momento y sentimiento del mercado específicos. El resto de la industria los sigue sin considerar plenamente si se ajustan a sus negocios. Esto ocurrió de forma espectacular con el frenesí de las ICO o ventas de tokens durante el verano.

Las empresas tradicionalmente se han mostrado Cripto a crear y vender tokens blockchain sin preguntarse por qué su negocio necesitaba acceso a una red distribuida de computadoras.

Tanto la regulación mediante sanciones como el liderazgo involuntario han marcado los estándares de la industria hasta la fecha. Este año que viene presenta la oportunidad de una tercera vía de avance, en la que los principales Colaboradores desarrollen estándares basados ​​en principios y fomenten su aplicación mediante una organización autorreguladora (OR), una entidad de certificación, mediante una nueva legislación elaborada en colaboración con reguladores y legisladores, o mediante nuevos marcos que integren de forma creativa la legislación existente.

Regulación mediante sanciones

Los reguladores recurren a la regulación mediante su aplicación porque la ley avanza extremadamente lento.

La Ley de Procedimiento Administrativo exige un plazo de notificación y comentarios entre la propuesta de una norma y su publicación final en el Registro Federal (donde tiene fuerza de ley). Este plazo suele extender la elaboración de normas al menos un año.

Este cronograma significa que todas las agencias gubernamentales que potencialmente podrían emitir una regulación integral sobre las ventas de tokens y los Mercados secundarios, incluidas la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN), deben, por ley, moverse a la velocidad del pegamento.

La única manera de que un perro guardián siga siendo relevante es ladrando o mordiendo. Dicho de forma más elegante, un regulador puede hacerse notar ya sea dictando una nueva interpretación de una ley antigua o encarcelando a alguien e imponiéndole una multa cuantiosa.

La FinCEN intervinoOrientación para 2013y acercó la aceptación y transmisión de monedas virtuales convertibles lo suficiente como parallevar picadurasen la industria. La SEC ladró en suInforme de la DAO y advirtió a los intercambios de Criptomonedas que no incluyan tokens de seguridad sin el registro adecuado, y recientemente emisores advertidospara evitar promesas de cotización en bolsa.

La BIT, en un pocos diferente lugares, y ahora adopta la posición de que el comercio de margen de criptomonedas y el fraude en los Mercados al contado de Bitcoin pueden caer bajo su jurisdicción.

La regulación por aplicación no es lo mismo que la verdadera elaboración de normas. Se trata de establecer estándares por decreto. La verdadera elaboración de normas suele implicar un estudio minucioso de diversos problemas, una investigación seria de los más urgentes y perjudiciales, y un enfoque basado en principios que resuelva los problemas de forma responsable o minimice su incidencia sin frenar la innovación.

Los reguladores pueden adoptar un enfoque cuidadoso y meditado antes de emitir nuevas propuestas de normas. Propuestasde un regulador a menudo contienen más de 800 páginas de investigación, resúmenes de comentarios y posiciones Regulación precisas para cada subsección de una nueva norma.

Pero ese proceso no podrá llevarse a cabo a través del gobierno federal en un futuro próximo.

El ritmo necesariamente lento de la elaboración de normas es insuficiente para gestionar los rápidos avances en criptografía aplicada. La industria debería considerar 2018 como un momento clave para establecer sus propios estándares. Puede que pase el tiempo para que la industria redacte un conjunto completo de directrices con tinta fresca. Si se deja pasar ese momento, los reguladores redactarán normas dentro de los límites de las empresas criminales.

Liderazgo accidental

Para ser claros, el establecimiento de normas mediante el liderazgo ya se ha producido. Pero ha sido reactivo o accidental.

El estándar reactivo llega poco a poco, en respuesta a una crisis tras otra.respuesta de sombrero blanco El hackeo de Parity fue un PRIME ejemplo de cómo los especialistas encabezaron esfuerzos de manera reactiva para detener el robo de fondos cuando el gobierno no podía hacerlo.

Los intercambios de Criptomonedas han reaccionado con rapidez e inteligencia a las quejas de los clientes y a las caídas repentinas del mercado, ofreciendo ejemplos de cómo establecer nuevos estándares sobre la marcha.

Otros estándares surgen simplemente porque las empresas desean desesperadamente replicar el éxito. Esto ha resultado en un seguimiento de estándares sin reflexión. Las ventas de tokens, mencionadas anteriormente, se han convertido en una opción de recaudación de fondos que superará a la financiación tradicional en el sector fintech.

Pero muchas empresas que venden tokens no tienen una buena razón para desarrollarse en una blockchain. Otras optan por una fundación suiza sin considerar completamente las implicaciones operativas de operar un negocio en varios países.

Estas prácticas se convirtieron en el estándar del mercado por accidente.

Un enfoque basado en principios

Una industria madura necesitará un conjunto de reglas basadas en principios para prosperar.

La mejor manera de desarrollar esas reglas es contactar a miembros inteligentes y comprometidos de la comunidad y solicitar su opinión. La Comisión de Derecho Uniforme hizo exactamente esto.trabajó con Coin Centerpara desarrollar una nueva ley uniforme de licencias de moneda virtual que pudiera ser adoptada por los 50 estados. Creemos que Cooley también lo hizo conel Proyecto SAFT, un esfuerzo de código abierto que invita a la participación de la comunidad para desarrollar un marco de venta de tokens que se ajuste a la legislación vigente.Proyecto Brooklynes otro ejemplo que invita al comentario público.

Las nuevas Tecnología que se avecinan requerirán nuevos estándares. De lo contrario, los novatos se verán perjudicados.

Por ejemplo, las plataformas de intercambio descentralizadas carecen de estándares de protección contra la suplantación de identidad, el lavado de activos y otras manipulaciones del mercado. El software de código abierto permitirá ONE día que cualquiera cree y negocie con instrumentos financieros regulados desde su teléfono inteligente con solo unos toques. Por lo tanto, los nuevos participantes se arriesgarán a exponerse a derivados promocionados por vendedores anónimos como inversiones lucrativas en Mercados no regulados.

La industria puede esperar a los reguladores. Pero incluso cuando estos se toman el tiempo de reflexionar sobre sus normas, pueden fallar.

Tomemos como ejemplo Nueva YorkBitLicensey compararlo con elLey de Regulación Uniforme de las Empresas de Moneda VirtualEn ONE se tomaron las aportaciones de la industria que los reguladores decidieron, a su discreción, si eran válidas o no, mientras que en el otro los reguladores y los expertos de la industria trabajaron en conjunto para redactar la ley.

Compare estos dos productos de trabajo y observe las marcadas diferencias. Muchas empresas que sí lo hicieron consideraron demasiado onerosos los requisitos de la BitLicense, mal adaptada, y decidieron no operar en Nueva York. Esto impulsó la innovación y las oportunidades de un estado clave a otros Mercados.

La industria tiene algunos caminos hacia el establecimiento de normas basadas en principios:

• Formar una SRO independiente y sin ánimo de lucro que proponga normas para regular la venta de tokens, la actividad en el mercado secundario o la creación de nuevos instrumentos financieros. FINRA y NFA ofrecen excelentes ejemplos de cómo las SRO sirven, respectivamente, a las industrias de valores y materias primas.
• Crear una entidad de certificación que certifique el cumplimiento de cualquier estándar nuevo, ya sea establecido por una SRO o de otra manera.
• Trabajar con reguladores y legisladores para identificar riesgos destacados y codificar reglas que disuadan a los malos actores de participar en actividades perjudiciales para los inversores o los consumidores.
• Proponer marcos regulatorios, similares a la propuesta de SAFT, para que la industria pueda cumplir de maneras innovadoras sin detener el FLOW de transacciones.

El mercado sigue a los líderes. Lo que significa que puede Síguenos por un precipicio si no tiene cuidado.

Es el momento adecuado para fijar normas basadas en principios, o la industria corre el riesgo de que los reguladores y los accidentes de la historia establezcan normas inútiles para todos.

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Bolígrafos surtidosImagen vía Shutterstock