Exchange centralizado (CEX) vs. Exchange descentralizado (DEX): ¿cuál es la diferencia?

Si está considerando comprar o vender Cripto, su primera opción probablemente sea una plataforma de intercambio. Por lo general, el primer punto de entrada para operar con Criptomonedas es... intercambio centralizado (CEX), un mercado digital donde se realizan operaciones con Cripto . Probablemente hayas oído hablar de algunos: Binance, Kraken, Coinbase, etc. En noviembre de 2022, una exclusiva de CoinDesk dio lugar a un sorprendente giro de los Eventos que dio origen a un exchange anteriormente popular. FTX colapsa y se declara en quiebra.

Esto ha llevado a muchos inversores en Cripto a buscar alternativas a los exchanges centralizados. La alternativa obvia son los exchanges más nuevos y descentralizados, como... Uniswap y PancakeSwapEstos intercambios descentralizados replantean radicalmente cómo pueden funcionar los intercambios.

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Intercambios descentralizados (DEX)Han estado surgiendo en los últimos cinco años para desafiar a los actualesCEXEn resumen, los DEX buscan ofrecer comisiones de transacción más bajas, permitir que los usuarios mantengan directamente sus propios activos y evitar algunas cargas regulatorias. Por otro lado, enfrentan el costo de compensar a sus proveedores de liquidez por un tipo especial de riesgo llamado“pérdida impermanente”.

Las CEX también ofrecen ventajas. La mayoría de las bolsas centralizadas utilizan un modelo de negocio similar al de instituciones tradicionales como la Bolsa de Valores de Nueva York, una estructura que los inversores tradicionales comprenden y con la que pueden sentirse más cómodos. Sus interfaces y aplicaciones suelen ser más intuitivas para principiantes y, por lo general, ofrecen mayor liquidez y garantías regulatorias más sólidas, lo cual puede ser especialmente importante para los clientes institucionales. Sin embargo, esto también implica que la empresa central que gestiona la bolsa tiene un gran poder y responsabilidad sobre la estabilidad financiera y la salud de la misma.

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Si el drama reciente en torno a FTX te hace considerar mudarte a un DEX, esto es lo que necesitas saber.

¿Cómo funcionan los DEX?

Los DEX buscan completar transacciones de forma más rápida y económica que sus contrapartes centralizadas. Lo logran eliminando las entidades intermediarias que se llevan una parte de las comisiones por transacción en los CEX. El informe de 2018...libro blanco Uniswap, el mayor DEX del mundo, proclama la "extracción de renta cero". Su objetivo es proteger a sus usuarios de los costos adicionales que implica la generación de ganancias para los intermediarios que gestionan los CEX. Bancor, que se lanzó en 2017 y se describe a sí mismo como el primer DEX, aboga por un enfoque descentralizado como este:

Históricamente, la liquidez en las bolsas de activos tradicionales ha sido proporcionada por un pequeño grupo de firmas comerciales profesionales con acceso autorizado y herramientas especializadas. Esto concentra la liquidez en manos de unos pocos actores que pueden retirar sus activos durante períodos de volatilidad y restringir la negociación de un activo cuando los usuarios más lo necesitan.

A fines de 2021, el DEX líder, Uniswap, cobraba una tarifa de transacción del 0,05 % en las transacciones de $100 000. muestreado por la firma de contabilidad global KPMGLos CEX Binance, Coinbase y Kraken cobraban 0,1%, 0,2% y 0,2%, respectivamente.

Los DEX utilizan“ Maker de mercado automatizado” Protocolos para determinar los precios de los activos sin un organismo centralizado que organice las transacciones. Un enfoque común es el mecanismo de "producto constante", que determina los precios ofrecidos en función de la proporción de las reservas totales del DEX de cada uno de los activos involucrados. Esto tiene la ventaja de tender a KEEP las reservas en un equilibrio relativo: si algún activo escaseara, se encarecería enormemente.

Sin embargo, los DEX tienden a ofrecer precios de activos similares a los de los CEX. Esto se debe a que los operadores o bots atentos pueden aprovechar rápidamente cualquier discrepancia en los precios.arbitrajeSi un pool contuviera muy poco ETH, tendría que permitir que los operadores vendieran ETH a un precio superior al indicado por el mercado. Los operadores podrían obtener ganancias fácilmente comprándolo en el mercado y vendiéndolo al pool. Al hacerlo, el volumen del pool aumentaría, reduciendo el precio ofrecido hasta igualar el del mercado.

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Pérdida impermanente: un gran problema para los DEX

Aunque este sistema es muy práctico, presenta un riesgo para los proveedores de liquidez que están detrás del pool. Este riesgo se denomina pérdida impermanente. Los proveedores de liquidez tienen derecho a retirar la parte del valor del pool que aportaron, no la cantidad exacta de tokens que aportaron. No se puede prometer a todos los proveedores la cantidad exacta de tokens, ya que la proporción de los diferentes tokens en el pool cambia a medida que se realizan las transacciones. Sin embargo, a medida que la proporción se ajusta para reflejar los precios actuales del mercado, el pool contendrá progresivamente más del token que esté perdiendo valor, y viceversa.

Esto significa que un proveedor de liquidez tenderá a retirar una mayor cantidad del token que perdió valor y una menor cantidad del que lo ganó, en comparación con sus activos iniciales. Por lo tanto, terminará en peores condiciones que si simplemente hubiera mantenido sus activos de forma privada. En la práctica, los DEX generalmente compensan a los proveedores de liquidez mediante comisiones por transacción. Sin embargo, esto implica cobrar comisiones más altas de las que necesitarían en otras circunstancias.

Con custodia vs. sin custodia

Otra parte de la disyuntiva entre los DEX y los CEX radica en si los usuarios prefieren mantener sus propias Cripto directamente o confiarlas al exchange. Los CEX suelen exigir que los usuarios depositen activos bajo su custodia antes de operar.

La gestión de sus propios activos se ajusta al ideal de autosuficiencia que impregna el sector de las Cripto . Tiene control total y exclusivo sobre ellos. Pero, por otro lado, sin el debido cuidado, claves privadasPueden perderse o destruirse, lo que hace que los activos asociados sean irrecuperables. El galés James Howells tiró por error un disco duro en 2013 y perdió el acceso a 7500 bitcoins que valdrían más de 100 millones de dólares en noviembre de 2022. Lo ha intentado repetidamente y sin éxito.apeló al consejo localpara permitirle excavar su vertedero.

Reglamento, reglamento, reglamento

La creciente popularidad de los DEX puede reflejar en parte su éxito al sortear algunos obstáculos regulatorios. La empresa que crea un DEX evita actuar como intermediario financiero o contraparte y no tiene que cumplir con...Conozca a su cliente (KYC)o estándares contra el lavado de dinero (AML) porque opera de forma autónoma. ShapeShift solía ser un CEX hasta que su director ejecutivo declaró que la compañía perdió el 95% de sus usuarios como resultado de las medidas KYC que se vio obligada a implementar en 2018. En 2021, Shapeshift cambió radicalmente de rumbo yse convirtió en un DEXPara ignorar este problema.

Liquidez

Los DEX pueden tener más dificultades que los CEX al trabajar con grandes inversores. Actualmente, aún no pueden competir con los CEX de mayor tamaño, por lo que no pueden ofrecer tanta liquidez. Cuando no cuentan con liquidez suficiente, las órdenes grandes pueden afrontar costes adicionales imprevistos, conocidos como "slippage". Además, los inversores institucionales se enfrentan a obstáculos regulatorios como la lucha contra el blanqueo de capitales (AML) y otros, y podrían tener dificultades para operar con plataformas que no cumplan con requisitos similares.

Sergej Kunz, cofundador del agregador de liquidez DEX 1inch Network, notado el año pasado que los bancos y los fondos de cobertura habían tardado en involucrarse con las Finanzas descentralizadas (DeFi) debido a sus propios obstáculos regulatorios. Aunque es un DEX, su empresa planea lanzar un producto compatible llamado 1INCH Pro, específicamente para atender a estos clientes.

Han surgido nuevos protocolos agregadores como 1INCH específicamente para ayudar a los grandes inversores a evitar problemas de liquidez al utilizar DEX. 1INCH recaudó 12 millones de dólares en 2020 en una ronda de financiación liderada por Pantera Capital.

El auge de los agregadores significa que los usuarios pueden acceder a la liquidez de los DEX y los CEX simultáneamente. El protocolo DiversiFi, que es en sí mismo un DEX, agrega la liquidez de ambos tipos de exchanges para ayudar a sus usuarios a cerrar operaciones más grandes de forma más eficiente. Esto ayuda a los inversores a evitar los costes derivados de que la liquidez de un exchange sea insuficiente para su orden.

A la hora de decidir qué tipo de exchange usar, la clave está en dos cosas: si te interesa principalmente la facilidad de uso y no te sientes cómodo con el control total de tu billetera, un CEX es probablemente la mejor opción. Si lo que más te importa son las comisiones más bajas y un mayor control sobre tus fondos, un DEX es la mejor opción. Sea cual sea tu opción, asegúrate de saber cómo... Saca tus Cripto de un exchangey enalmacenamiento en frío para KEEP su patrimonio seguro a largo plazo.

Ver también:¿Por qué son importantes los intercambios descentralizados en la Cripto ?