Este halving de Bitcoin es diferente. ¿Pero está incluido en el precio?

El halving de este año —la reducción cuatrienal de la cantidad de nuevos Bitcoin (BTC) que entran en circulación— puede ser el más importante desde el ONE . hace 12 añosY, sin embargo, a pesar del intenso interés en el evento, su impacto en el precio podría ser más moderado este año que en los halvings anteriores. Protocolos lanzados recientemente, como Ordinals, y unun sector minero cada vez más robusto, significa que el efecto podría ser relativamente suave.

Este artículo es parte del artículo de CoinDeskPaquete “El futuro de Bitcoin”.

El halving de Bitcoin , previsto para la noche del viernes o la madrugada del sábado 20 de abril, trae consigo grandes expectativas. En todos los casos anteriores, el halving precedió a grandes subidas en todo el sector. Existe un debate en curso sobre si el halving ya está incorporado en el precio o si la menor cantidad de Bitcoin que entran en circulación (esta vez de unos 900 BTC diarios a 450 BTC) generará un shock de oferta que impulsará los precios al alza (suponiendo que la demanda de Bitcoin se mantenga constante o aumente).

Hay dos teorías económicas que explican este debate. Por un lado, están quienes creen que el halving ya está incluido en el precio. teoría del mercado eficienteDicen que, dado que el evento se conoce de antemano y todos comparten la misma información, es imposible que Bitcoin esté infravalorado actualmente. Por otro lado, están quienes señalan el histórico ciclo de cuatro años de auge y caída de las Cripto o las ya mencionadas limitaciones de la oferta y la demanda.

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Cualquiera que sea la teoría en la que creas, vale la pena señalar queEsta reducción a la mitad de Bitcoin ya es marcadamente diferenteEn ONE, es la primera vez en la historia de Bitcoin que su precio ha aumentado antes del evento. Esto se debe en gran medida al lanzamiento de casi una docena de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en EE. UU., que han estado absorbiendo Bitcoin a un ritmo sin precedentes. El fondo de Bitcoin de BlackRock, por ejemplo, tiene... Las quintas entradas más rápidas de cualquier ETFHasta ahora este año.

“Hay más trabajo por hacer, pero la industria ha logrado avances significativos para hacer que Bitcoin sea más accesible y fácil de usar desde 2020”, declaró Miles Suter, director de producto de Bitcoin en Cash App, a CoinDesk por correo electrónico. “Si bien el reciente Rally ha sido liderado por inversores institucionales, con los halvings anteriores hemos observado un cambio positivo en el sentimiento del mercado que atrae a nuevos inversores minoristas; creo que el ciclo se repetirá”.

¿Qué es diferente? Las instituciones

El institucionalización de Bitcoin Tiene otro elemento además de cambiar el tipo de compradores de Bitcoin (o la forma en que entran al mercado): también sirve para legitimar el sector. En años anteriores, los compradores de Bitcoin más importantes eran la relativamente desconocida empresa de software de Michael Saylor. MicroStrategyEl conocido fanático de Bitcoin , Jack Dorsey Bloquear y ELON Musk Tesla, que parcialmentese retractó de su compromisoDebido a preocupaciones medioambientales.

Los ETF cambiaron eso para siempre. Esto no quiere decir que... Wall Street no tiene detractores, pero es significativo que empresas como BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck y WisdomTree estuvieran todas ansiosas por ser las primeras en comercializar enOfreciendo una rampa de acceso tradicional a esta naciente economía digitalBitcoin, que alguna vez se consideró el Salvaje Oeste, se está normalizando, y ONE está seguro de qué hay al otro lado.

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“Las personas, instituciones y gobiernos que importan a nivel general apenas están *empezando* a comprender Bitcoin”, dijo Lane Rettig, fundador de SpaceMesh y exdesarrollador de Ethereum . “Sí, este proceso lleva muchísimo tiempo, más de lo que esperamos o desearíamos; es como un dragón que despierta lentamente, y ahora mismo apenas está empezando a despertar”.

Nelson Rosario, de Rosario Tech Law, coincidió con este punto y considera que el halving es simplemente el último factor que ha llamado la atención sobre Bitcoin. "Creo que las preguntas que he visto sobre este halving no captan la esencia. Lo cierto es que Bitcoin está en máximos históricos. Es una noticia casi habitual en la prensa financiera, y aun así, su adopción masiva aún parece estar a años de distancia", afirmó.

Factores macroeconómicos

De hecho, los analistas de ambosJPMorgan y Goldman Sachs Esta semana, informes publicados desmintieron la idea de que el halving atraerá nuevos compradores. Un mercado alcista previo al halving podría generar interés, pero también podría haber impulsado parte del típico Rally posterior al halving, escribieron los analistas de JPMorgan, Reginald Smith y Charles Pearce.

Más importante aún, las condiciones macroeconómicas en 2024 son completamente diferentes a las de la década anterior.bajas tasas de interés y baja inflaciónLos equipos de Renta Fija, Divisas y Materias Primas, así como de Acciones, de Goldman Sachs escribieron que las tasas de interés más altas actuales pueden hacer que las inversiones de alto riesgo, como las Cripto, sean menos atractivas.

Este punto se ve reforzado por el rendimiento de BTC esta semana tras la noticia de que la Reserva Federal está revirtiendo su postura de bajar las tasas de interés, lo que habría aportado liquidez a la economía. Las predicciones de precios de los analistas del mercado varían enormemente; algunos afirman que Bitcoin podría caer hasta los $40,000 tras el halving o Rally los $150,000 para finales de año.

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Comerciante seudónimoPoordart Hizo un "cálculo primitivo" que reforzaba la idea de que Bitcoin podría caer tras el halving. "Suponiendo que los mineros vendan todos los Bitcoin minados eventualmente, reducir el promedio diario de Bitcoin minados de 900 a 450 (de 54 millones de dólares a 27 millones de dólares a precios actuales) debería tener algún efecto: se necesitarían 189 millones de dólares menos por semana solo para KEEP el precio estable", declaró a CoinDesk.

Las subidas del 50% en el precio de Bitcoin este año parecen respaldar la idea de que la gente está dispuesta a asumir riesgos, aunque eso no significa que los inversores no deban proceder con cautela. Hasta cierto punto, los riesgos de este halving son aún más inciertos que nunca debido a la institucionalización y las tendencias macroeconómicas, y a algunos les preocupa que el halving distraiga de la misión fundamental de Bitcoin.

"Es extraño tener que tratar Eventos muy, muy provocados por el hombre como si fueran actos de la naturaleza o de Dios". Nathan Schneider, profesor de estudios de medios en la Universidad de Colorado Boulder y autor de“Espacios Gobernables: Diseño Democrático para la Vida en Línea”. “Anhelo el día en que las economías nativas de la red estén diseñadas para servir al florecimiento Human , no a parámetros arbitrarios en código”.

Otros, como Sarah Meyohas, creadora de Bitcoin y de la reciente serie de inscripciones y hologramas de Satoshi Nakamoto, ven el halving como un símbolo de la resiliencia de Bitcoin. «A medida que nos acercamos al halving de Bitcoin, me conmueve la idea de que unas pocas personas puedan forjar el futuro de toda una generación solo con ideas».

¿Cómo afectará el halving a los mineros de Bitcoin?

Una combinación de factores, incluida la reducción a la mitad de la recompensa del bloque, costos más altos, inversores cautelosos y un sector minero cada vez más concurrido, podría ser una dura realidad para los mineros de Bitcoin después de la reducción a la mitad. aumenta la competenciapara encontrar el siguiente bloque.

Históricamente, el halving ha beneficiado al precio de Bitcoin, permitiendo a los mineros obtener un margen de beneficio considerable. Sin embargo, esta vez es diferente, ya que los mineros de Bitcoin, tanto cotizados en bolsa como privados, tendrán que esforzarse más no solo para minar el siguiente bloque, sino también para convencer a los inversores y al Mercados de que confíen en su capacidad para generar ganancias.

Al entrar en esta reducción a la mitad, los mineros se encuentran con unatono cauteloso De los inversores. Por ejemplo, las acciones de las empresas mineras Marathon Digital, Hut 8 y Riot Platforms han caído aproximadamente un 33%, un 35% y un 46%, respectivamente, este año. El riesgo asociado con la minería de Bitcoin se considera mayor que el de las formas alternativas convencionales de obtener exposición a las Cripto, incluyendo los ETF de Bitcoin al contado, acciones como Coinbase (COIN) y la amplia base de inversores. Índice CoinDesk 20, que son menos volátiles.

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Para poder sobrevivir y prosperar después de esta reducción a la mitad, los mineros deberán sereficiente, generar FLOW de caja y contar con una gestión de tesorería adecuada, escribió Ki Young Ju, director ejecutivo de CryptoQuant. Predice que, incluso si Bitcoin se mantiene en el nivel de precio de $60,000, la actual generación de máquinas de minería dejaría de ser rentable para muchas empresas, lo que provocaría una ola de quiebras.

A menos que sean capaces de implementar rápidamente la última generación de máquinas más eficientes, Judichoque el precio de Bitcoin tendrá que subir a alrededor de $80,000 para que los mineros sigan siendo rentables usando las máquinas de minería S19 XP de Bitmain, las más utilizadas por las empresas estadounidenses.

Los mineros ya han comenzado a reemplazar sus máquinas de generación anterior por ASIC más modernos. Sin embargo, contar con la Tecnología más avanzada podría no ser suficiente para convencer a los inversores. Los mineros deben demostrar que pueden generar ganancias mediante una eficiente inversión de capital, la reducción de costos, la búsqueda de fuentes de energía más económicas y la generación de un FLOW de caja positivo para los accionistas.

¿Pesimismo y desesperación?

Para las empresas rentables, el panorama posterior al halving podría convertirse en una temporada de fusiones y adquisiciones. Empresas como Galaxy Digital, con su FARM minera Helios, la mina refrigerada por líquido más grande del noreste, son... Ya estamos comprando máquinas menos eficientesya que el bajo costo de la electricidad en el oeste de Texas hace que sea rentable utilizar chips obsoletos.

No todo es pesimismo. Las comisiones por transacción se están convirtiendo cada vez más en un factor importante para los mineros. Históricamente, los mineros obtenían la mayor parte de las ganancias de las recompensas por bloque. Sin embargo, con el aumento de las formas de usar la blockchain de Bitcoin , especialmente a través del protocolo Ordinals, los mineros están obteniendo más ingresos gracias al aumento de las comisiones.

Otra opción, que algunos mineros ya han comenzado a incluir en su plan de negocios, es diversificarse hacia otras fuentes de ingresos, comoreutilizacióncentros de datos existentes para albergar recursos informáticos para inteligencia artificial o computación en la nube.

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Mientras que otros consideran que la caída de los ingresos podría ser una consecuencia existencial para los mineros, algunos expertos creen que los efectos serán relativamente leves en comparación con años anteriores. Algunos, como Colin Harper, investigador y escritor deTecnología Luxor Índice de tasa de hash, cree que este podría ser el primer año queno hay caídaen el hashrate de Bitcoin, o la cantidad de energía aportada a la seguridad de la red, porque los precios se han mantenido muy altos.

"Los márgenes de minería no serán tan buenos después del halving como lo son ahora, obviamente, pero no serán horrendos", dijo Colin Harper, investigador y escritor de Tecnología Luxor Índice de tasa de hash, declaró a CoinDesk. "Y si el nuevo protocolo de tokens fungibles Runes tiene un impacto significativo en las comisiones por transacción, los márgenes serán lo suficientemente sólidos como para KEEP a los mineros con costos más altos en línea por más tiempo".

Lanzamiento de Runas

Como se mencionó, las inscripciones tipo NFT, posibles gracias al lanzamiento del protocolo Ordinals, han revolucionado el panorama de Bitcoin. No solo han transformado el panorama económico para los mineros, sino que también han renovado el entusiasmo de los desarrolladores por la primera Criptomonedas, que en los últimos años estaba perdiendo terreno frente a cadenas como Ethereum y Solana.

Esta reducción a la mitad también marcará el lanzamiento del protocolo Runas, creado por Casey Rodarmor, creador de Ordinales. El sistema, que...Permitirá crear, acuñar y transferir tokens en Bitcoin, se lanzará inmediatamente después del halving con el objetivo de introducir una mayor utilidad a Bitcoin , una misión que comenzó con la creación anterior de Rodarmor, Ordinals.

Rodarmor ha descrito a Runes como la creación de un espacio para las monedas meme en Bitcoin, solo que con mayor simplicidad y eficiencia que la que ofrece actualmente el estándar de tokens BRC-20. Ya, Se están planificando varios proyectos de Runaspara coincidir con el lanzamiento del nuevo protocolo.

Seguridad de la red

Aunque, en años anteriores, los halvings no provocaron un ataque económico contra Bitcoin (como un ataque del 51%), existe la preocupación de que una menor rentabilidad pueda provocar que suficientes mineros abandonen la plataforma, lo que teóricamente podría ser posible. Por ejemplo, la tasa de hash de Bitcoin disminuyó un 15% tras el halving de 2020, un 5% tras el de 2016 y un 13% tras el de 2012, lo que hace que Bitcoin sea menos seguro.

“El halving es ONE de los aspectos más absurdos del diseño de Bitcoin . Si se va a reducir el subsidio con el tiempo, la forma correcta de hacerlo es gradualmente, en lugar de impactar al sistema cada cuatro años”, declaró a CoinDesk el legendario desarrollador de Bitcoin CORE , Peter Todd. “Afortunadamente, las comisiones están subiendo, por lo que el riesgo de tener activos se está reduciendo. Esperemos que ONE salga bien”.

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Rodarmor y otros consideran que las Runas son importantes para el ecosistema de Bitcoin posterior al halving, ya que podrían generar una mayor demanda de espacio en bloques, impulsando así la economía minera. Sin embargo, unas comisiones más altas por la validación de transacciones podrían ayudar a compensar la disminución de los ingresos por recompensas de bloque y KEEP la tasa de hash alta.

"No recomendaría cambiar el calendario del halving, pero si hubiera diseñado Bitcoin desde cero, probablemente no habría elegido una caída tan rápida", declaró Rodarmor a CoinDesk. "Pero no se va a la guerra con el ejército que se quiere, se va a la guerra con el ejército que se tiene. Y este es el Bitcoin que tenemos".

Ordinals fue polémico en algunos sectores de la comunidad Bitcoin por causar congestión en la red y crecientes tarifas para los usuarios, algo que Runes probablemente también enfrentaría si tuviera éxito.

"No creo que el mejor ni el mayor caso de uso para Bitcoin sean Runes; creo que Bitcoin en sí mismo es una red neutral que ofrece valor", dijo Rodarmor. "Sin embargo, creo que es positivo crear fuentes de demanda para las transacciones de Bitcoin , ya que, en última instancia, eso contribuye a la seguridad de la red".

Si todo va bien, puede que no importe si el precio del Bitcoin está incluido en el precio.