La gran acumulación: una carrera corporativa por el Bitcoin

Durante décadas, las tesorerías corporativas han recurrido al efectivo, los bonos y las inversiones a corto plazo para preservar el capital. Pero la inflación, la devaluación de las monedas fiduciarias y las tasas de interés cercanas a cero han puesto en entredicho este enfoque. Está surgiendo un nuevo caballo negro y las Finanzas corporativas están a punto de cambiar para siempre.

BTC como activo de reserva corporativo

Históricamente, las corporaciones han mantenido importantes reservas de efectivo para lograr estabilidad y liquidez. Sin embargo, como ha argumentado Michael Saylor, presidente ejecutivo de MicroStrategy, el efectivo es como un cubo de hielo que se derrite: pierde su poder adquisitivo debido a la devaluación monetaria. Bitcoin ofrece una alternativa: un activo con un suministro fijo, liquidez global y un potencial alcista asimétrico.

Desde 2020, MicroStrategy ha acumulado Bitcoin de forma agresiva, transformando su balance corporativo en un cuasi banco de BTC . La empresa emite deuda convertible y capital para financiar sus compras, aprovechando un enfoque Finanzas tradicional para construir una tesorería de Bitcoin . Solo en 2024, MicroStrategy adquirió 257.000 BTC. Esta estrategia ha convertido indirectamente a MicroStrategy en un ETF de Bitcoin que cotiza en bolsa y en una máquina de acumulación, otorgando a los accionistas exposición a BTC a través de sus acciones que cotizan en bolsa $MSTR.


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Dos métricas clave: Bitcoin por acción y rendimiento de BTC

Microstrategy ha popularizado dos métricas clave que toda corporación que estudie esta estrategia debe comprender en profundidad: Bitcoin por acción (BPS) y rendimiento de BTC .

Bitcoin por acción (BPS): La cantidad de Bitcoin que se poseen por acción en circulación. Esta métrica permite a los inversores medir la exposición indirecta de una empresa a BTC .

Rendimiento de BTC : El cambio porcentual en la cantidad de Bitcoin por acción a lo largo del tiempo. Este KPI intenta reflejar la eficiencia con la que una empresa adquiere BTC.

Fuente: MSTRtracker.com

El superciclo corporativo

Si bien muchas corporaciones mantienen estrategias de tesorería tradicionales, está surgiendo un cambio fundamental en las Finanzas corporativas. Más de 70 empresas que cotizan en bolsa ahora tienen Bitcoin en sus balances, incluidas Tesla, Coinbase y Block. Incluso empresas fuera de los sectores de Tecnología y Finanzas están adoptando este enfoque, lo que demuestra su amplia aplicabilidad en todas las industrias.

Esta adopción representa más que una tendencia: es una transformación en la forma en que las empresas pueden crear y preservar el valor para los accionistas. El entorno regulatorio está evolucionando para respaldar este cambio de tres maneras fundamentales:

1. La reversión del SAB21 Ha mejorado de manera fundamental la utilidad de Bitcoin como activo de tesorería. Al permitir que las instituciones financieras reguladas brinden servicios de custodia, las corporaciones ahora pueden aprovechar sus tenencias de Bitcoin de manera más eficiente a través de relaciones bancarias establecidas.
2. Los cambios contables históricos del FASB Crear un reflejo más preciso de la economía de Bitcoin en los estados financieros corporativos. Bajo estas reglas, las compañías que acumulan Bitcoin ahora pueden reconocer la apreciación en sus estados de ganancias, lo que proporciona un mecanismo claro para la creación de valor a través de la adquisición estratégica de Bitcoin .
3. La propuesta de Ley Bitcoin de 2024y una mayor claridad regulatoria indican una creciente aceptación institucional, lo que reduce los riesgos sistémicos para la adopción corporativa.

Las empresas ahora pueden generar un crecimiento de las ganancias mediante la acumulación estratégica de Bitcoin y, al mismo tiempo, crear una posición en un activo con un potencial significativo de apreciación. Esta combinación de impacto en las ganancias actuales y potencial de valor futuro refleja los principios clásicos de Warren Buffett de encontrar empresas que puedan generar retornos actuales y reinvertir capital a tasas atractivas.

La transformación que se avecina no consiste simplemente en añadir Bitcoin a los balances, sino en repensar fundamentalmente la gestión de la tesorería corporativa para una era de escasez digital. Las empresas que comprendan este cambio con anticipación tendrán una ventaja significativa a la hora de crear posiciones de tesorería a precios atractivos, de forma muy similar a los primeros en adoptar Internet.

Estamos entrando en una nueva era en las Finanzas corporativas, donde las propiedades únicas de Bitcoin se combinan con la infraestructura financiera en evolución para crear oportunidades sin precedentes para la creación y preservación de valor.

Las empresas que reconozcan este cambio y actúen en consecuencia de forma temprana probablemente surgirán como los Berkshire Hathaways de la era digital.