Hemos superado la marca de un mes desde que se aprobaron los ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU., y ahora tenemos datos del mundo real para analizar. En menos de un mes, los ETF al contado están cotizando en $10 mil millones de AUM, con entradas que alcanzaron los mil millones en un solo día. Para contextualizar, los ETF al contado deben adquirir y mantener el activo subyacente, Bitcoin, del cual solo habrá 21 millones.

Mientras el mercado observa el interés en estos ETF, la conversación naturalmente incluye la construcción de carteras: ¿cuánto Bitcoin debería tener en mi cartera? Gregory Mall de AMINA Bank LOOKS diferentes metodologías para incluir Cripto en una cartera.

Marcin KaźmierczakEn la sección Pregúntele a un experto, RedStone Oracles analiza los productos de staking y ganancias. Varias empresas ya han presentado solicitudes de Ether spot a la SEC. ¿Recibirán la aprobación próximamente?

Feliz lectura.

–S. M.

Estás leyendoCripto para asesores, el boletín semanal de CoinDesk que analiza los activos digitales para asesores financieros.Suscríbete aquíPara recibirlo todos los jueves.

Aprobaciones de ETF de Bitcoin en EE. UU.: ¿Un cambio radical para la industria?

En una decisión ampliamente publicitada, la SEC autorizó a 11 fondos a comenzar a operar el 11 de enero. Con la aprobación de los primeros ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., los inversores de todo el mundo están siguiendo de cerca las posibles implicaciones para la clase de activos en general a corto y mediano y largo plazo.

¿Comprar el rumor y vender el hecho?

Bitcoin lideró un Rally significativo en las criptomonedas a lo largo de 2023 con un aumento de precio del 160%. Después de un año 2022 plagado de escándalos que vio la desaparición de 3AC, Celsius y FTX, la tinta no se había secado en los obituarios mientras Bitcoin protagonizaba una recuperación impresionante. Un gran impulsor del resurgimiento de los precios fue la anticipación de una aprobación de la SEC para los primeros ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU. Cuando BlackRock presentó una solicitud para un ETF de Bitcoin el 15 de junio de 2023, Bitcoin subió aproximadamente un 22% en una semana. Cuando quedó claro que la SEC no apelaría el fallo del Tribunal de Apelaciones el 23 de octubre, Bitcoin volvió a subir un 15% en dos días. Si bien otros factores, como la disminución de los rendimientos estadounidenses en el cuarto trimestre y el reconocimiento de los vientos de cola macroeconómicos, contribuyeron al Rally de fin de año, el principal catalizador fue de hecho el ETF al contado. La fijación de la clase de activos en torno a este evento binario siempre iba a venir con algunos riesgos. Según los detractores, una falta de narrativa posterior conduciría a una situación clásica de comprar el rumor y vender los hechos. Una clase entera de activos aferrada a un evento binario fue la prueba de que las Cripto aún tenían un largo camino por recorrer para convertirse en algo común.

Si bien el Bitcoin se ha comercializado con un tono optimista desde la aprobación, el retroceso masivo que muchos analistas técnicos habían predicho no se ha materializado. Los flujos hacia los nuevos fondos han sido alentadores, con entradas totales de 9.700 millones registradas el 12 de febrero.

Implicaciones para el crecimiento de la clase de activos en el mediano plazo

La aprobación de los ETF de Bitcoin al contado constituyó un acontecimiento histórico para la industria de activos digitales de 1,7 billones de dólares. Con la participación de los inversores institucionales, la demanda de Bitcoin crecerá significativamente. Por ejemplo, los analistas de Galaxia digital, atestiguan una entrada de 14.400 millones de dólares en el ETF spot en el año de su lanzamiento, seguida de 27.000 millones de dólares en el segundo año y 39.000 millones de dólares en el tercer año. Las entradas vendrían principalmente a través de los canales del sector de gestión de activos, que actualmente no tiene acceso a una exposición segura al Bitcoin a gran escala. Las inversiones de miles de millones también cambiarían significativamente el valor de la Criptomonedas.

Es probable que estas entradas institucionales consoliden aún más el estatus de las criptomonedas como una clase de activo. La liquidez podría volverse más estable en general y el precio del Bitcoin menos susceptible a fluctuaciones extremas de precios. Además, existen efectos secundarios positivos, como la aprobación de ETF al contado sobre criptomonedas adicionales, entradas de dinero de capital de riesgo a la clase de activos y una mayor aceptación de las criptomonedas como una alternativa de pago. La aprobación de un ETF de Ether al contado es el próximo evento que habrá que tener en cuenta. La fecha límite es el 23 de mayo.

Cómo ganar exposición en una cartera equilibrada de múltiples activos

Añadir una pequeña asignación de Cripto a una cartera de múltiples activos puede mejorar los retornos sin afectar el perfil de riesgo de la cartera. El gráfico 1 muestra el aumento de la frontera eficiente al asignar una pequeña proporción de una cartera equilibrada a Bitcoin.

Gráfico 1: Cartera equilibrada de frontera eficiente (con y sin asignación de Bitcoin )

Cartera equilibrada compuesta por un 50% de MSCI World AC, un 40% de Bloomberg Barclay Global Aggregate Index y un 10% de Bloomberg Commodity Index. Fuente: AMINA Bank. Fecha de inicio: 01.01.2016, fecha de finalización: 29.12.2023.

Si bien la mayoría de los inversores institucionales coinciden en que las criptomonedas tienenun papel que desempeñar en su carteraLa pregunta que divide a la profesión es cuál es la forma más eficiente de ganar exposición a la clase de activos: ¿Bitcoin? ¿Una canasta de monedas? ¿Qué monedas se deben ONE en una canasta? ¿Cuál es la metodología de ponderación? ¿Con qué frecuencia se debe ONE ? Desde la selección del universo hasta el cumplimiento normativo, pasando por la estructura del mercado y la liquidez, muchos factores pueden dar forma al resultado de las inversiones en este sector.

Una estricta adherencia a la ponderación de la capitalización de mercado puede llevar a una cartera sobreconcentrada (principalmente en BTC y ETH) y limitar la exposición a las altcoins, lo que podría afectar la diversificación de la cartera. Un enfoque alternativo aborda los problemas destacados anteriormente mediante la implementación de una asignación de beta inteligente basada en la paridad de riesgo más la capitalización de mercado destinada a aumentar la exposición a las altcoins de manera sistemática y controlada. Otras metodologías ponderadas por "factores" pueden mostrar resultados igualmente prometedores para las inversiones de compra y retención a largo plazo.

A la hora de invertir en criptomonedas, vale la pena ir más allá de la simple cuestión del tamaño de la posición, sino pensar en la diversificación, la selección de monedas, la frecuencia de reequilibrio y la metodología de ponderación.

-Centro comercial Gregory, responsable de soluciones de inversión, AMINA Bank

Pregúntele a un experto:

P: ¿Qué son los productos de ganancias Cripto y cómo clasificarlos?

R: Los productos de Cripto han ganado una inmensa popularidad a lo largo de los años. Funcionan de manera similar a los administradores de fondos automatizados: usted deposita criptomonedas como USDC o ETH y la plataforma maneja la estrategia de rendimiento óptimo. Las dos categorías son soluciones centralizadas y descentralizadas. En el primer grupo, tenemos intercambios como Binance y proveedores de custodia como Nexo. El segundo grupo incluye aplicaciones DeFi como Instadapp o Sommelier.

Las soluciones centralizadas suelen implementar estrategias simples de staking o trading, mientras que el último grupo aplica mecanismos como préstamos, staking líquido y provisión de liquidez subyacente. Los inversores tienden a aprovechar los productos Earn debido a su facilidad de uso, tutoriales simples y gestión automatizada de fondos. Las opciones centralizadas son populares debido a su cumplimiento sencillo y una experiencia de usuario más sencilla, mientras que las alternativas descentralizadas a menudo superan a CeFi en términos de innovación, flexibilidad, transparencia y recompensas. La ventaja inherente del mercado es su disponibilidad 24 horas al día, 7 días a la semana, los usuarios pueden depositar y retirar sus activos cuando lo deseen.

P: ¿Qué marco debo Síguenos al elegir un producto de ganancias para mis activos?

A. Los productos de generación de ingresos centralizados no difieren mucho entre sí. La decisión principal radica en elegir la plataforma y confiar en que no colapsará. Afortunadamente, las operaciones en estos productos son las mismas que en las plataformas de Internet habituales. El espacio descentralizado sin custodia requiere gastar GAS en cada interacción y muchas veces requiere más pasos para obtener resultados similares.

Por otro lado, la escena DeFi es más interesante, con una variedad de tipos de aplicaciones que se adaptan a las preferencias de inversión y tolerancias al riesgo de los usuarios. Siguiendo las reglas de la naturaleza, cuanto mayores sean los rendimientos potenciales, mayores serán los riesgos. Las categorías principales con algunos líderes son los servicios (Instadapp, DeFi Saver), el rendimiento (Pendle, Convex), los agregadores de rendimiento (Yearn, Sommelier), los índices (Enzyme, Origin) y la agricultura apalancada (DeltaPrime, Gearbox). Un marco para elegir la plataforma debe incluir una evaluación de lo siguiente:

• Trayectoria histórica
• La cantidad de activos administrados, es decir, el valor total bloqueado (TVL)
• Los antecedentes del equipo que lo opera
• Recompensa máxima o apalancamiento máximo
• El mecanismo de rendimiento subyacente

P: ¿Qué esperar en el sector de rendimiento este año y en adelante?

R: Con la aceptación del ETF de Bitcoin spot y del ETF de Ether acercándose, muchos esperan una tendencia alcista del mercado. Desafortunadamente, un entorno así fomenta las estafas y los proyectos que prometen castillos en el aire. Los inversores deben ser especialmente cautelosos en el Rally, para no caer en plataformas que se parezcan a la mecánica de Celsius, Voyager o FTX. Una dinámica que establece firmemente su presencia en el sector es el rendimiento estandarizado del staking de ETH . Los usuarios pueden realizar staking en solitario, unirse a grupos de staking o estar expuestos al staking líquido. La creciente popularidad del último grupo llevó al surgimiento de plataformas como Lido, RocketPool, Swell, Stader, StakeWise y muchas más. CESR, una tasa de staking de ETH estandarizada por CoinDesk Índices, tiene la oportunidad de capturar bien el rendimiento normalizado del staking cuando se implementa en un producto de ganancias. En el espacio DeFi, los productos que permiten el resttaking líquido como EtherFi y la exposición a recompensas de Eigenlayer como Renzo y KelpDAO han estado jugando el primer papel durante las últimas semanas y esa tendencia explotará aún más en la primera mitad de 2024.

—Marcin Kaźmierczak, cofundador y director de operaciones de RedStone Oracles

KEEP leyendo

El ETF de Bitcoin al contado recientemente lanzado por BlackRock se ha convertido en ONE de los principales cinco fondos cotizados en bolsa en 2024.

Previsiones de Statistaque los ingresos del mercado global de activos digitales superarán los 80 mil millones en 2024.

Microstrategy se autodenomina“una empresa de desarrollo de Bitcoin ”, y ahora tiene cerca de 190.000 bitcoins.