Lo que DeFi necesita el próximo año: Tres prioridades

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2019 de CoinDesk, una colección de 100 artículos de opinión, entrevistas y análisis sobre el estado de la tecnología blockchain y el mundo. Haseeb Qureshi es socio director de Dragonfly Capital, un fondo de capital de riesgo transfronterizo de Cripto .

2019 fue un año decisivo para DeFi. Vimos la cantidad deLos usuarios de DeFi aumentan 30 vecesMientras tanto, el total de préstamos originados a través de DeFi bloqueados en DeFi se triplicó con creces <a href="https://loanscan.io/loans?interval=max">(https://loanscan.io/loans?interval=max</a> ). MakerDAO, el principal y más dominante actor de DeFi, ha consolidado su cuota de mercado, mientras que plataformas como Compound, DYDX y Uniswap han tenido su momento de auge. Monederos como Coinbase y Argent ahora ofrecen el equivalente efectivo de cuentas de ahorro en dólares, todas liquidadas en cadenas de bloques públicas.

Hace apenas un año, DeFi era un concepto desconocido y algo especulativo. Ahora nadie duda de que DeFi será fundamental para las cadenas de bloques públicas.

Sin embargo, las DeFi aún están en sus inicios. La mayoría de los productos son relativamente simples: préstamos con sobrecolateralización (tradicionalmente conocidos como préstamos garantizados) e intercambios simples con liquidación en cadena, como 0x y Uniswap. Las tasas de colateralización rondan el 150%, lo que significa que el valor de la garantía que el prestatario debe aportar es un 50% mayor que el valor del préstamo.

Es un buen comienzo, pero todavía queda un largo camino por recorrer.

columnista de BloombergMatt Levine A menudo se afirma que las Cripto están repitiendo la historia de las Finanzas modernas, pero en una línea temporal alternativa y acelerada. Si esto es cierto, las DeFi actuales son análogas a la banca veneciana de la Edad Media, cuando la banca, tal como la conocemos hoy, apenas estaba comenzando. En una ciudad portuaria bulliciosa como Venecia, había pocas reputaciones consolidadas, y muchas interacciones eran juegos de una sola vez. No había mucho espacio para la identidad ni para la generación de crédito. En ese contexto, generalmente se necesitaban garantías y amplios márgenes de seguridad para un préstamo.

Así es como nos encontramos hoy en DeFi: todo está sobrecolateralizado y tus prestamistas no saben absolutamente nada de ti. Estos protocolos ignoran por completo cualquier dato, reputación o juego iterativo.

DeFi introduce lo que faltaba: una forma de Finanzas verdaderamente nativa de Internet.

¿Y qué viene a continuación? DeFi tiene mucho que mejorar, pero aquí están las tres principales prioridades para 2020.

El primero es aumentar la eficiencia reduciendo los márgenes de sobrecolateralización. La mayoría de las hipotecas de consumo operan con un pago inicial del 5-20%, lo que eleva la colateralización total del préstamo al 105-120% (dado que la vivienda ya está 100% garantizada). Una sobrecolateralización del 150% sería inaudita en el Finanzas convencional.

¿Por qué son tan altas las tasas de colateralización? Hay dos razones principales: la volatilidad. ylatencia.

Dado que se utilizan Cripto volátiles como garantía, los prestamistas deben protegerse contra una caída repentina del valor de la misma. Es posible que las Cripto maduren y se vuelvan menos volátiles con el tiempo. Pero incluso sin eso, se puede reducir la volatilidad incorporando garantías más estables, como monedas estables, monedas vinculadas al oro o valores digitales.

El problema más preocupante es la latencia: si se observa una caída en el valor de la garantía, ¿con qué rapidez se puede liquidar el préstamo para evitar T en números rojos frente al prestatario? Al fin y al cabo, si el capital de un prestatario de DeFi se vuelve negativo, no se puede recuperar su dinero; en la blockchain, simplemente abandonarían su dirección.

En este caso, la latencia de la cadena de bloques subyacente es fundamental. Si se logra reducir los tiempos de bloque en Proof of Stake (o mejor aún, impulsar las aplicaciones DeFi a la capa 2) y utilizar una red más profesionalizada de guardianes o creadores de mercado, estos sistemas podrían liquidar la garantía mucho más rápido. Esto les permitiría aproximar sus ratios de colateralización a los de las Finanzas tradicionales. Ese margen del 50 % es tan elevado principalmente porque actualmente es plausible que el valor de la garantía se reduzca un 33 % antes de que el sistema pueda liquidar la posición. Con liquidaciones más rápidas y una garantía más sólida, ese ratio de sobrecolateralización puede reducirse BIT.

Tras reducir las tasas de colateralización, la segunda prioridad para DeFi es una mayor diversidad de activos sintéticos. Consideremos MakerDAO: MakerDAO produce DAI, una stablecoin sintética vinculada al dólar, sin dólares reales almacenados en ningún lugar del sistema. Solo requiere una fuente de precios ETH/USD. Si simplemente cambiamos esa fuente de precios por ETH/oro, podemos producir un token sintético vinculado al oro mediante la misma mecánica. Maker y UMA son dos protocolos que buscan esto, y preveo que pronto veremos una amplia gama de activos financieros sintéticos. En el futuro, cualquier persona con un teléfono móvil podrá comprar cualquier activo financiero que desee desde cualquier parte del mundo, todo a través de Cripto.

Finalmente, DeFi deberá migrar hacia juegos iterados. En lugar de tratar a cada usuario como una pizarra en blanco, los protocolos considerarán sus flujos de caja en cadena de larga data y sus activos generadores de ingresos. Si su dirección ha tenido un buen rendimiento en otras plataformas DeFi, debería poder optar a tasas más bajas y un mejor crédito.

Con el tiempo, deberíamos poder importar formas robustas de identidad a la cadena de bloques construyendo puentes con el mundo real.

La identidad es un requisito previo. Al fin y al cabo, en lo que respecta a los préstamos, las cadenas de bloques no se parecen en nada al mundo real. Si incumples tus deudas en la vida real, debes declararte en bancarrota y renunciar a tu crédito durante al menos siete años. Pero en la cadena de bloques, puedes abandonar cualquier dirección incumplida y empezar de cero con una nueva, sin ningún problema. Es imposible obligar a alguien a estar en números rojos cuando puede generar una nueva dirección gratis. Sería como permitir que la gente cambie su nombre y vuelva a empezar con su historial crediticio después de declararse en bancarrota.

Por lo tanto, necesitamos una identidad estable y costosa. Pero si esperamos a que los gobiernos y otros intermediarios de identidad brinden este servicio, podríamos tener que esperar eternamente. Lo más probable es que, comoLos defensores de Balaji SrinivasanConstruiremos puentes entre la blockchain de una persona y la identidad Web2, lo cual puede hacerse sin la intervención de ningún gobierno. Si puedo usar mi reputación en Twitter o Facebook para respaldar mi historial crediticio en la blockchain, entonces podemos construir un sistema de crédito puramente digital. Hay muchos problemas sin resolver en cuanto a Privacidad y anonimato k, pero en principio debería ser factible.

Internet interrumpió los monopolios en casi todos los sectores, pero de alguna manera dejó las Finanzas prácticamente intactas. Las finanzas descentralizadas (DeFi) introducen lo que faltaba: una forma de Finanzas verdaderamente nativa de internet. Con el tiempo, Finanzas lo que internet hizo con todos los demás sectores. Pero aún es pronto, todos estos productos son experimentales y, sin duda, habrá fracasos. Pero el poder de... innovación sin permisohace que DeFi sea casi inevitable.