Bitcoin — найбільший великий шорт

Короткі продавці, які заробляють гроші, коли ціна цільового фінансового інструменту падає, T завжди користуються популярністю серед керівників компаній чи уряду. Ті, хто отримує протилежні ставки проти акцій або валют, схильні зображати їх як акул, які підривають людей, які прагнуть будувати, рости та створювати цінності.

Це, вибачте за каламбур, недалекоглядно.

Короткий продаж є необхідною частиною будь-якої функціонуючої ефективної фінансової системи. Це забезпечує ліквідність, гарантуючи наявність продавця з іншого боку кожної ставки. І якщо розглядати їх у сукупності, ті випадки, коли виграє продавець, що продає шорти, дають безцінні сигнали про те, як суспільству краще розподіляти ресурси.

Я кажу це тому, що в той час, коли його ціна знову стрімко зростає, Bitcoin слід по суті розглядати як величезну коротку позицію проти всієї фінансової системи. (Навіть більше, ніж "The Big Short.»)

Bitcoin — це більше, ніж захист від інфляції. Справді, на тлі тривалого періоду історично низьких темпів зростання індексу споживчих цін наразі немає чіткої кореляції між зростанням ціни біткойна та основними показниками інфляції.

Скоріше CORE цінність біткойна полягає в його децентралізованому дизайні управління, відокремленому від політичної системи, на що не може претендувати жоден інший актив такого розміру та ліквідності, можливо, за винятком золота.

Його позиціонування проти інфляції є результатом цього, а не його сутністю. Якщо люди втрачають довіру до спроможності свого уряду підтримувати надійну соціальну угоду, на якій засновані державні гроші, вартість цих грошей падає, що призводить до гіперінфляції. Завдяки деполітизованому статусу Bitcoin зростає в цьому середовищі.

Отже, якщо ви довго користуєтеся Bitcoin, ви можете виграти, якщо система управління, від якої залежить безпека та добробут усього світу, зазнає краху. Вам все ще подобається?

Я тут, щоб сказати вам, що все гаразд. Так само, як короткі продавці акцій не знищили фондовий ринок, так і інвестори в Bitcoin не зруйнують цю систему.

Замість цього, я сподіваюся, вони зроблять тиск на політиків, щоб вони реформували систему таким чином, щоб краще служити їхнім виборцям і підтримувати соціальну угоду грошей.

Зчитування сигналів

T знаю, як вам, мені подобається думати, що успіх довгострокової ставки на біткойни може полягати в стимулюванні конструктивного вдосконалення існуючої системи, а не в її повному знищенні. Після великої кількості епізодів «Ходячих мерців» я можу з упевненістю сказати, що антиутопія не для мене.

Але давайте будемо ясними: біткойн приносить гарний жирний приріст робити відображають зростаючий страх людей, що наша вікова модель управління глобальною фінансовою системою зазнає краху.

Є причини: непідйомний рівень боргу; анемічний ріст, незважаючи на масове кількісне послаблення; економічна нерівність; шок від COVID-19; і як у децентралізованій інформаційній системі соціальних мереж, де правда ставиться під сумнів, люди відчувають втрату свободи волі у своєму житті та житті своїх спільнот.

Частково проблема полягає в тому, що розмови еліти навколо рішень заплутані в припущенні, що стара система правління продовжить діяти так, як є. Це підживлює очікування невдачі, яке BIT змушує все більше і більше людей вірити, що, навіть якщо вони не «ва-банк» на ставку проти цієї системи, вони повинні мати трохи Bitcoin на випадок найгіршого.

З усією цією діяльністю хеджування на всякий випадок глобальна коротка позиція зростає, а ціна біткойна зростає.

Нам потрібно, щоб політики усвідомлювали, що їм говорять ці ринкові сигнали: що існуюча модель є невдалою та крихкою. На даний момент вони цього не роблять. Будемо сподіватися, що вони отримають це найближчим часом, тому що ми всі повинні піклуватися про те, щоб рішенням була не насильницька, деструктивна революція, а конструктивна еволюція.

Новий резервний актив

Це не аргумент проти істеблішменту. Це точно не є схваленням нігілістичного етосу трампізму.

Це заклик визнати, що фінансова допомога (соціалізовані збитки компаній) і монетарне стимулювання (опціони на продаж для біржових спекулянтів) приховали серйозні проблеми в економіці та мало зробили для підвищення рівня щастя громадян світу. У ньому йдеться про те, що нам потрібен новий підхід до забезпечення ефективної ринкової економіки, ONE дає кожному змогу використовувати можливості на рівних умовах.

І якщо ми досягнемо цього, якщо національна урядова система еволюціонує до точки, коли вона відновить підтримку населення, яку роль відіграє Bitcoin у цій зміненій системі? Яка його ширша мета, крім захисту від системного краху? Важко зрозуміти, де має бути стійка вартість активу тільки мета полягає в тому, щоб застрахуватися від найгіршого результату, якщо такий результат T відбудеться.

Я думаю, що мета біткойна полягає в тому, щоб він став своєрідним суспільним резервним активом.

Це концепція, яка виходить за рамки як ідей державної резервної валюти, так і довготривалого статусу золота як захисту громадян від монетарної кризи. Перші елементи цього можна побачити в тому, як Bitcoin був включений у децентралізоване Фінанси (DeFi) як різновид суперформи застави.

Хоча ми можемо не використовувати Bitcoin для купівлі чашок кави, для чого достатньо доларів, ієн або чогось іншого, він може стати основним накопичувачем цифрової цінності, на якому тримається всеосяжна фінансова система.

Прямо зараз, якщо ви подивитеся на світовий ринок BOND , цю роль відіграють казначейські векселі, ноти та облігації США. Ці державні боргові інструменти США забезпечують базовий рівень застави, на основі якого Уолл-стріт побудувала ієрархічну систему, за допомогою якої фінансові установи надають усі інші форми кредиту зовнішньому світу.

Але в майбутньому, коли володіння Крипто та участь у ринку стануть достатньо широкими, а Ринки цифрових активів стануть достатньо ліквідними та складними, щоб волатильність цін знизилася, Bitcoin може зіграти подібну роль. Його дефіцит, гарантований протоколом, разом із його програмованими якостями та його майбутньою здатністю взаємодіяти з цифровими валютами центрального банку, стейблкойнами та іншими цифровими активами, зрештою, створить кращий базовий запас вартості, ніж будь-що, що може запропонувати держава, скомпрометована довірою.

T відволікайтеся на високий світовий попит на долари. Довіра до очолюваної урядом США глобальної фінансової системи падає, про що свідчить сама коротка позиція Bitcoin . Коли ця втрата довіри досягне переломної точки, суспільству знадобиться інша форма базового рівня застави для заміни державного боргу США.

У цьому полягає посткризова роль найважливішої у світі Криптовалюта.

Подкаст: стейблкойни в Африці та Південній Америці

Цей тиждень супроводжує Подкаст Money Reimagined LOOKS впровадження криптовалют і стейблкойнів на Ринки, що розвиваються, які за останній рік побачили реальні ознаки життя. Чи нарешті настав момент для реалізації ONE з великих надій цієї Технології: розширення фінансових можливостей у країнах, що розвиваються, де традиційне Фінанси обмежене?

Щоб дослідити це питання, до мене та моєї співведучої Шейли Уоррен приєдналися Елізабет Россієлло, засновник і генеральний директор AZA, яка протягом семи років розробляла рішення для цифрових платежів на африканських Ринки, і Себастьян Серрано, засновник і генеральний директор Ripio, який майже стільки ж працював у Латинській Америці.

JOE Сікс-Пак, де ти?

Це був величезний тиждень для Bitcoin, ціна якого зараз наближається до історичного максимуму, досягнутого в 2017 році, і чия ринкова капіталізація вже перевищила максимум того періоду. Але в ONE дуже важливому аспекті цей Rally суттєво відрізняється від того, що відбувся три роки тому. Існує відносна відсутність натовпу «FOMO», роздрібних інвесторів, які T хочуть втрачати великі виграші, якими насолоджуються інші. І наступна діаграма дає досить гарне уявлення про це. На відміну від 2017 року, пошукова активність Google навколо терміну «Bitcoin» – проксі для цікавості населення – майже не зрушилася з рівня останніх кількох років, навіть коли ціна різко зросла.

Замість коментарів роздрібних інвесторів, цього разу в новинах про цей цикл зростання домінують відомі і багаті інвестори, які відкривають Bitcoin. У ньому беруть участь такі люди, як Майкл Сейлор з MicroStrategy, ветеран хедж-фондів Стенлі Дракенміллер, аналітик Citibank Том Фіцпатрік і раніше сьогодні ІТ-директор BlackRock з фіксованим доходом Рік Рідер, який натякнув на CNBC, що найбільший у світі керуючий активами, який управляє понад 7 трильйонами доларів, тепер вважає Bitcoin кращим хеджуванням, ніж золото. Це Rally на Уолл-стріт, іншими словами, не Rally на Мейн-стріт.

Причиною того, що цього разу роздрібні інвестори сидять осторонь, може бути «одного разу сором’язливий». Надто багато людей втратили свої сорочки, нагромаджуючи торгівлю на піку бульбашки 2017 року. Іншим може бути те, що без буму первинної пропозиції монет (ICO), який викликав супутній сплеск сотень токенів ERC-20 разом із Bitcoin, шум навколо Крипто Rally загалом T такий гучний.

Але я думаю, що також варто визнати, що логіка Rally зовсім інша. Це відбувається на тлі занепокоєння щодо перспектив інфляції, фіскального боргу та політичної стабільності. Ці занепокоєння вирішують професійні інвестори, які в довгостроковій перспективі розглядають потенціал біткойна як захист від усього цього (як зазначено в колонці вище). Це не стільки Rally швидкого збагачення, скільки страхування.

Це не означає, що ці шахраї також T прагнуть вбити. Також не можна сказати, що в якийсь момент це «професійне» Rally T збудить ще один раунд FOMO серед мас. Хоча деякі інвестори починають захищатися проти виправлення, той факт, що JOE Six-Pack ще не запустився, може свідчити про те, що для Bitcoin все ще є переваги.

Глобальна ратуша

РІЗНИЙ ВИД ОДНАКОВИЙ. «Інновація» — це чарівне модне слово, яке означає прогрес і сміливість. Ця якість робить його ідеальним для обфускації. Приклад: матеріал на веб-сайті Офіційного форуму монетарних і фінансових установ (OMFIF) цього тижня під назвою «Друга хвиля інноваційної Політика центрального банку.»

Якщо ви шукаєте описи радикальних нових проектів цифрової валюти в таких місцях, як Багами, Таїланд і Китай, ви T знайдете їх у цьому звіті. Під «інноваціями» тут мається на увазі різноманітність нових засобів, за допомогою яких центральні банки справді просто розширюють існуючу інструкцію на нові сфери, зокрема, купуючи більш широкий спектр активів для закачування грошей у свої фінансові системи. Це більш екстремальна, більш ризикована версія того самого нового «інструменту» Політика , який виник після того, як процентні ставки були підштовхнуті NEAR до нуля після кризи 2008 року: кількісне пом’якшення.

Проблема нескінченного «QE» полягає в тому, що в центральних банків закінчуються державні облігації для покупки; календарі випуску фіскального боргу T KEEP . Тож, щоб KEEP грошову експансію, вони звертаються до більш ризикованих класів активів, включаючи муніципальні та корпоративні облігації. Федеральна резервна система США подала приклад своєю Програмою корпоративного кредитування вторинного ринку, за допомогою якої вона купує корпоративні боргові зобов’язання, а також окремою програмою купівлі муніципальних облігацій. Тепер ми Навчання від OMFIF, що після того, як у березні Банк Англії «запровадив схему строкового фінансування для малих і середніх підприємств», цю ж модель прийняли центральні банки Австралії, Тайваню, Нової Зеландії та інших країн.

За допомогою цих схем центральні банки, які мають бути політично незалежними, стають кредиторами суб’єктів, чиї інтереси можна політизувати. Якщо цим новим боржникам загрожуватиме дефолт під час розрахунку боргів після COVID, у них виникне спокуса звернутися за підтримкою до політиків, яких вони підтримували, щоб натиснути на центральний банк, щоб той пробачив або реструктуризував ці борги. Саме це зрештою підірве фіатні валюти. Передбачається, що ці облігації, які зараз яскраво сидять на балансах центральних банків як приватні чи політичні активи, з лишком компенсують основну відповідальність: грошову базу. Політизація цих активів викличе занепокоєння щодо їх майбутньої вартості, що послабить довіру до валюти.

Отже, у той час як у статті OMFIF сказано, що ці зусилля свідчать про те, що «центральні банки демонстрували постійну готовність переосмислювати свої інструменти грошово-кредитної Політика », можна так само сказати, що вони продемонстрували постійну готовність подвоїти 10-річну ставку, яка досягла кінця своєї корисності.

ЕЛІТНІ ФАБРИКИ. Біологи пропонують унікальний погляд на складні системи, такі як економіка. Вивчаючи, як екосистеми та популяції видів можуть досягати точки перелому, спричиненої динамікою пропозиції та споживання ресурсів, вони знаходять моделі, які Human суспільства мають тенденцію імітувати з часом. У цьому контексті останні спостереження Пітера Турчина, фахівця з соснових жуків, який став теоретиком культури, дещо тривожать.

як викладено Гремом Вудом в АтлантиціТурчин вважає, що ієрархії в західних суспільствах, таких як США, підігрівають напруженість через «перевиробництво еліт». Суспільства, які спрямували свої освітні та професійні системи на винагороду привілейованої, але відносно великої меншості, намагаються знайти для них конструктивне застосування, тоді як більшість, яка лежить за межами цієї елітарної бульбашки, не мають висхідної мобільності.

Це, припускає Турчин, є основною причиною тривоги, що виникла в таких Заходи , як досі невирішені вибори 2020 року. Це призводить до падіння довіри та краху інституцій.

Яке відношення це має до криптовалют і блокчейнів? Ну, принаймні теоретично, ці системи мають винагороджувати людей за їхню участь у спільному розвитку з відкритим кодом і, у чистому вигляді, не вимагають ідентифікації для участі. Наприклад, премії за помилки на основі криптографії можуть винагороджувати будь-якого розробника, який знайде вразливі місця в програмному коді, без урахування його особи чи освітніх даних.

Вважати спільноту розробників блокчейну утопічною, однак, наївно. Існують різноманітні способи, якими привілей обставин і виховання винагороджує одних людей, а інших ні. Не випадково переважна більшість Крипто – білі чоловіки. Це продукт суспільно сформованої надбудови – тієї самої ієрархічної системи, яка, за словами Турчина, тягнеться до власного забуття. Хитрість полягає в тому, щоб з’ясувати, як отримати найкраще з цих відкритих моделей розробки, активно заселяючи їх новачками з-за меж існуючих елітних виробничих потужностей у вищих університетах.

ВЕРШИНКА АЙСБЕРГУ. Боргова криза, викликана припиненням роботи через COVID-19, залишається в стані призупинення. Це буде стануть гіршими, коли в наступному році закінчаться такі тимчасові заходи, як призупинення орендної плати та терпимість щодо іпотечних кредитів, оскільки кредитори, які розтягнуться, почнуть вимагати те, що їм належить.

Фактично, як показує це дослідження Wall Street Journal агресивної Програми захисту заробітної плати уряду США для малих підприємств, наслідки вже можуть початися. Журналісти виявили, що «близько 300 компаній, які отримали до півмільярда доларів державних позик, пов’язаних з пандемією, подали заяви про банкрутство».

Ці цифри обов’язково зростуть. І як знає кожен, хто вивчає боргову кризу, банкрутства породжують банкрутства. Кожен дефолт боржника залишає кредиторам менше коштів для оплати їх борги. Закріплюється цикл, що самовідновлюється.

Я думаю, що ця загрозлива проблема є CORE причиною того, чому імениті інвестори тяжіють до Bitcoin. Уряди в усьому світі зіткнуться з вимогами відкладеної допомоги, набагато більшими, ніж ті, з якими вони вже стикалися. Чи можуть вони дозволити собі підвищити податки, щоб заплатити за цю допомогу? Навряд чи. Тому багато хто закликатиме свої центральні банки зробити навіть більше, ніж вони вже роблять, щоб спробувати KEEP свою економіку на плаву. (Дивіться стовпець і пункт вище, щоб дізнатися, чому це буде проблематично.) На кону соціальна угода грошей. Bitcoin пропонує альтернативу.

Ну, це похмурий GTH цього тижня! (Мій редактор, Бен Шиллер, пропонує ребрендинг розділу на «Годинник апокаліпсису».) На жаль, стрімке зростання цін на Bitcoin , як правило, пов’язане з поганими новинами для всіх, крім Крипто .

Релевантне читання

Що розповідає історія авіакомпаній про блокчейн-комерцію. У 2014 році, коли він працював у IBM, Пол Броуді написав новаторську статтю про роль, яку може відігравати Технології блокчейн у регулюванні Інтернету речей. Тоді він висловив думку про те, як це розв’яже абсолютно нову економіку, в якій майже всі активи та продукти будуть задіяні на плавному цифровому ринку, що значно покращить Цікаве цін і розподіл ресурсів. Зараз, як керівник блокчейну в EY, Броуді є постійним автором Погляди для CoinDesk. У цій статті він повертається до своєї дисертації про Інтернет речей і пропонує урок історії про те, як ці зміни можуть серйозно підірвати різні галузі – у цьому випадку зосереджуючись на цифровізації в авіаційній галузі.

Темне майбутнє, де платежі політизуються, а Bitcoin перемагає. Я справді T збираюся постійно критикувати JP Koning. Він справді чудовий письменник, чиє чітке, вільне від BS мислення про гроші додає чудову перспективу до нашого розуміння того, як вони розвиваються. Але це вже другий тиждень поспіль, я відчуваю себе змушеним протистояти ONE з його колонок CoinDesk . Як я зазначаю в колонці цього тижня, я вважаю, що припускати, що єдиний спосіб «перемоги» Bitcoin — це антиутопічний крах суспільства, я вважаю, що це надто тривожно. Це не ставка «все або нічого». Проте це, як завжди, гарне читання.

Новий ринок ліквідності Lightning Network залучає «дивовижне» поєднання фізичних осіб і підприємств. Мережа Lightning вже давно обіцяна як рішення «рівня 2» для збільшення пропускної здатності та зниження вартості транзакцій Bitcoin шляхом їх видалення з обмеженого простором основного блокчейну. Проблема полягає в тому, що вузли повинні завжди мати доступні кошти в платіжних каналах, які вони встановлюють з контрагентами. Тепер, LOOKS, існує децентралізована система для вирішення тих моментів, коли T Bitcoin . Про це повідомляє Колін Харпер.

Щоденні новини CoinDesk. Отримуйте щоденні новини про Крипто за допомогою цієї абсолютно нової функції, що швидко змінюється, на вкладці відео CoinDesk із нашою новою телеведучою Крістін Лі.