Закон про цінні папери допоміг розбудувати сучасний капіталізм. Крипто має це прийняти

Брюс Фентон є генеральним директором Chainstone Labs, якій належать Atlantic Financial, Satoshi Roundtable і Watchdog Capital, зареєстрований SEC брокер-дилер.

У 1602 році голландська Ост-Індська компанія започаткувала нову структуру власності під назвою акціонерне товариство. Вперше інвестори могли володіти та торгувати невеликими частками бізнесу, які називаються акціями. Цей винахід змінив світ.

Цінні папери є ONE із найважливіших компонентів функціонування нашої глобальної економіки. Протягом останнього століття багато видів цінних паперів зазнали жорсткого регулювання. Це T дискусія на користь правил (багато з них є надто обтяжливими та застарілими), але це вказує на важливість цінних паперів як структури.

Логістика роботи та залучення коштів для державних компаній — важка робота. Збір коштів – це процес, пов’язаний із багатьма труднощами, вимогами відповідності та паперовою тяганиною. Поточна діяльність публічної компанії може мати складні проблеми з управлінням. Для великих компаній цим зазвичай займаються перевірені треті сторони, такі як DTCC, яка надає клірингові та депозитарні послуги. Якщо ми зможемо зробити це простіше, це може мати величезний позитивний вплив. Розподілені реєстри дозволяють нам замінити надійних третіх сторін і керувати реєстром через блокчейн. Завдяки цьому цінні папери рухаються легше та швидше.

Винахід розподілених книг, Bitcoin (BTC) і блокчейни – це не те саме, що винахід акціонерного товариства та голландської Ост-Індської компанії. Це не нова економічна модель; це нова Технології та інструмент, який покращує роботу бухгалтерських книг. Винахід більше схожий на друкарський верстат, комп’ютер чи Інтернет. Це велика справа, але це не винахід, який змінює існуючі закони економіки. Подібно до того, як Bitcoin T змінює властивості грошей, а знаходить спосіб покращити гроші, токени T змінюють основи інвестування; вони вдосконалюють існуючі винаходи. Подумайте про це як про еволюцію паперових сертифікатів акцій до чогось кращого, ніж папір, але де основи правової структури залишаються незмінними. Те, що ми винайшли кращу форму паперу, T означає, що ми повинні скасувати найпродуктивніший і перевірений правовий інструмент в історії заради неперевіреної моделі віджетів без умов. Замість того, щоб заново винаходити велосипед, давайте покращимо перевірену модель і оновимо модель Dutch East India Co. для нового століття.

У 2016 році, коли я побачив частину першої нової хвилі первинних пропозицій монет (ICO), у мене було дві одночасні реакції:

1. Вау, це неймовірно.

2. Нічого собі, це порушує положення про цінні папери.

У тій чи іншій формі я зареєстрований у сфері цінних паперів уже 28 років. З тих пір, як мені було 19 і я здійснив транзакції на мільярди доларів. Тому я знав, що можна дотримуватися правил. Замість того, щоб намагатися уникати безпеки, я вважав, що для більшості компаній правильним вибором буде просто взяти на себе роль безпеки та зосередитися на дотриманні правил. Це ключова відмінність від того, як багато дивилися на це в перші дні, і як деякі дивляться досі. Це T тому, що я вважаю правила чудовими, а тому, що я знаю, що їх не уникнути.

Уперше я почула про Комісію з цінних паперів і бірж у віці семи років, коли мій біржовий маклер прийшла додому і повідомила нам, що SEC, Федеральне бюро розслідувань і поліція заарештували в її фірмі когось, хто порушив правила. Я думав, що це захоплююче. Лише через 12 років я отримав свою першу роботу в брокерській конторі, де під час навчання наголошувалося на серйозності федеральних законів. Ці правила існують вже 87 років і нікуди не дінуться.

Це те саме, що активіст марихуани відкриває неліцензійний аптечний пункт на Таймс-сквер.

Забудьте про спроби ігнорувати закони або сподіватися, що вони зникнуть, або думати, що «ця технологія робить це іншим». Адвокація також не має великого значення порівняно зі старими законами, які впливають на трильйони доларів. Дехто в Крипто вважає, що може просто будувати, щоб порушити ці закони; це T працює таким чином. Це те саме, що активіст марихуани відкриває неліцензійний аптечний пункт на Таймс-сквер. Хтось може підтримувати ідеологію, але це була б неефективна активістська акція.

Під час першої хвилі ICO багато хто зосереджувався на спробах довести «корисність», щоб їх T класифікували як цінні папери. Сьогодні ми все ще бачимо подібні зусилля з боку деяких бірж. Наприклад, Coinbase Рада Крипто Ratings наводить аргументи на користь того, чому певні інструменти не є цінними паперами, замість того, щоб виконувати більш важку роботу, щоб отримати ліцензію на операції з юридичними цінними паперами.

Багато проектів DeFi та зусиль, таких як пропозиція Гестер Пірс «Безпечна гавань», продовжуються тим самим шляхом. Мета полягає в тому, щоб уникнути безпеки. Я вважаю, що це помилка.

Закон про цінні папери 1933 року визначає цінний папір дуже широко:

будь-які банкноти, акції, казначейські акції, ф’ючерси, свопи на цінні папери, BOND, боргові зобов’язання, докази заборгованості, сертифікати інтересів або участі в будь-якій угоді про розподіл прибутку, сертифікат довірчої застави, сертифікат попередньої організації або підписка, передані акції, інвестиційні контракти, сертифікати довірчого голосування, депозитні сертифікати для цінних паперів, часткова нерозподілена частка прав на нафту, GAS чи інші корисні копалини, будь-які пут, кол, стредл, опціон або привілей на будь-який цінний папір, депозитний сертифікат або групу чи індекс цінних паперів (включно з будь-яким інтересом або на основі їх вартості), або будь-який пут, кол, стредл, опціон або привілей, укладений на національній біржі цінних паперів, що стосується іноземної валюти, або, загалом, будь-який інтерес або інструмент, широко відомий як «цінний папір», або будь-який сертифікат інтересу або участі в, тимчасовий або проміжний сертифікат для, отримання, гарантії або гарантія або право на підписку чи придбання будь-якого з вищезазначеного.

Ось головна проблема: якщо ви видалите такі терміни, як розподіл прибутку, акціонерний капітал або борг, щоб щось T відповідало наведеному вище визначенню, набагато менше шансів на успіх як інвестиція. Інвестиції полягають у об’єднанні капіталу та розподілі ризику. В обмін на ці ризики інвестори отримують щось із наведеного вище визначення: вони отримують дивіденди за частку прибутку, їм повертають позику, вони володіють капіталом або щось інше. Якщо ви вилучите ці умови, то інвестор T бере участі в бізнес-підприємстві чи інвестиційному контракті та насправді навряд чи заробить гроші, оскільки він T бере участі в жодних перевірених економічних умовах.

Хороші інвестиції історично мають спільні умови, описані в Акті 1933 року, і нова річ під назвою токен T змінює цієї економічної реальності. Токен, який не є цінним папером, за визначенням є тим, що не дає вам власного капіталу, участі в прибутку, інвестиційного контракту та можливості залежати від управління іншими. Іншими словами, це віджет із великим ризиком, і немає перевіреного способу отримати компенсацію за цей ризик. Покупці, які часто купують ці протокольні монети, просто отримують подарунковий сертифікат до магазину, де ONE не робить покупки, а не справжню інвестицію. Крім того, протоколи досить важко створити, а ще важче мати реальну цінність. Протокол із збором коштів має додаткову перешкоду, оскільки збір коштів робить їх більш централізованими.

Ці терміни у визначенні Закону 1933 року навмисно дуже широкі, і суди постановили, що вони мають бути широкими. Ми T можемо це змінити. Будь-яка істотна зміна визначення терміну «безпека» в США малоймовірна (і, можливо, небажана). Якщо вилучити характеристику, яка зробить щось менш схожим на цінний папір, ми залишимо актив, який навряд чи матиме цінність.

Натомість ми повинні кричати: "Цінні папери — це чудово. Це визначення охоплює такі інструменти, як акції, фонди, облігації та партнерські акції, які будували нашу глобальну економіку протягом сотень років. Ми T хочемо уникати цінних паперів, ми хочемо мати їх більше, і ми хочемо полегшити їх випуск та управління".

Є багато технічних і регуляторних речей, які ми можемо зробити, щоб покращити випуск і переміщення цінних паперів, зокрема посилити Reg CF звільнення або додавання ще одного винятку для неакредитованих інвесторів, послаблення поточних вимог до звітності для невеликих публічних компаній, які не торгуються на біржах, зменшення тягаря вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) і вимог «знай свого клієнта» (KYC) та інші регуляторні стратегії можуть допомогти.

З технічної сторони існує багато проектів, які обіцяють значне потенційне вдосконалення способу руху цінних паперів. До них належать смарт-контракти, тегування активів та інші інструменти, розроблені на базі Ethereum ERC 1400, 1404, тегування Ravencoin і обмежені активи, проект Polymath/Polymesh, Liquid і RSK для Bitcoin; усі пропозиції або плани пропозиції. В ідеальній ситуації цінні папери рухатимуться так само, як і цифрові активи на пред’явника Monero (XMR) або Bitcoin, але з вбудованими, прикріпленими інструментами або інструментами другого рівня для забезпечення ідентифікації та відповідності вимогам.

Є багато способів покращити цінні папери, але CORE всіх зусиль має бути визнання того, що статусу цінних паперів не слід уникати, а слід прийняти. Це ONE із найважливіших і найвигідніших винаходів в історії економіки. T тікайте від цінних паперів, робіть їх кращими.