Пропозиції маркерів безпеки (нарешті) розпочато в 2020 році

Ця публікація є частиною огляду CoinDesk за 2019 рік, збірки 100 коментарів, інтерв’ю та аналізу стану блокчейну та світу. Емма Ченнінг є генеральним директором Satis Group і зареєстрований представник FINRA компанії ConsenSys Digital Securities.

У 2019 році Технології пропозицій токенів безпеки досягла значних успіхів, що обіцяє більше випуску цих регульованих цифрових активів у 2020 році.

2018 рік почався з того, що раніше на ринок вийшли лише три STO, а потім спостерігався бум розбудови інфраструктури та заявок на отримання ліцензій на альтернативну систему торгівлі (ATS), які потрібні в США для торгівлі токенами приватної безпеки. Але з трьох ATS, які отримали ліцензію, схвалення торгівлі не надійшло до кінця 2018 року, і, крім tZero та OFN STO, було лише дві емісії фінансових установ: перевірка JPMorgan Chase Кворум з Національним банком Канади та Світового банку $81 мільйон Bond-i. Багато потенційних емітентів STO зіткнулися з високими початковими витратами, у той час як їм було важко поєднати Технології STO, схожу на існуючі інвестиційні платформи.

У 2019 році, навпаки, інфраструктурні Технології помітно покращилися, а витрати стрімко впали. У той же час платформи започаткували продуманий дизайн навколо наскрізної функціональності та відповідності, включно з функціональністю, яка потрібна брокерам-дилерам (наприклад, навколо даних про придатність, таких як інвестиційний досвід потенційного інвестора та толерантність до ризику, щоб брокери-дилери могли чесно консультувати їх відповідно до правил FINRA). Ці події разом із появою критично важливої ​​індустрії зберігання та контролю є хорошим передвісником довгострокового розвитку класу активів.

На початку 2019 року Satis Group співпрацює з ConsenSys і допоміг розробити платформу цифрових активів Codefi. Зростає усвідомлення того, що емітенти повинні мати можливість «примусово надавати» певні функції власникам токенів (належним чином розкривати), включаючи примусове оновлення, передачу, запис і карбування. Спалювання означає знищення токенів, а карбування означає створення токенів, у кожному разі криптографічно безпечним способом. Примусова передача, спалювання та карбування мають бути доступними у разі ухвали суду, але також мають забезпечувати необхідні функції, якщо токени втрачено чи вкрадено. Можливість оновлення є важливою, оскільки сучасні маркери безпеки продовжують розвиватися швидкими темпами. Існують різні підходи, але функція оновлення Codefi знаходиться на рівні смарт-контракту через шаблон проксі (частина програмного забезпечення, яка дозволяє вам замінювати ONE на інше).

У 2019 році FLOW угод STO сповільнився, за відомими винятками, такими як успішна пропозиція Blockstack <a href="https://stackstoken.com/">https://stackstoken.com/</a> за Регламентом A+ STO. Затримка у 2018 році на вторинному ринку торгівлі токенами безпеки на ATS, а також значний спред між покупкою та пропозицією після того, як вони почали торгівлю, поклали DENT на мрії про високу ліквідність, які спонукали до багатьох проектів STO. Відносна ліквідність є перевагою, але не головною причиною для STO (за винятком фондів, особливо фондів з активними, спільними інвестиціями LP, які хочуть торгувати ONE з одним). Рішення щодо зберігання та контролю для фізичних осіб, зареєстрованих інвестиційних консультантів і брокерів-дилерів є життєво важливими, але все ще зароджуються та є складними, як практично, так і юридично. Іншою проблемою є низька якість, недостатня кваліфікація або надмірна старанність адвокатів, які надають консультації щодо STOs і не виконують їх. Зокрема, надмірна довіра до подання заявок за Регламентом A+, яка завжди була дорогою та тривалою – і це було особливо для багатьох STO – призвела до значних затримок і невдалих пропозицій.

Інвестори хочуть швидкого зростання, високої маржі, технологічних інвестицій, які традиційно залучають приватні розміщення.

Це також був рік, коли певні помилкові концепції, на щастя, були відкинуті на другий план. Наприклад, галузь більше не вважає, що STO легше продавати, ніж інші типи приватних розміщень. Хоча STO багато в чому чудово підходять для §506(c) Положення D про звільнення від реєстрації, яке дозволяє певну кількість публічного маркетингу на відміну від інших приватних розміщень, і Положення A+, яке є «міні» публічною пропозицією та T має акредитованого тесту для інвесторів, зрештою воно має зацікавити інвесторів із високим капіталом, які історично брали участь у приватних розміщеннях. Пропозиції, які повністю залежать від відносно невідомого менеджменту або ризикованих конвеєрів, креативні проекти з високим ризиком, такі як об’єднане виробництво фільмів, фракціонована нерухомість із єдиними активами, фракціоновані товари, які вже добре продаються іншими способами, єдині концептуальні проекти в нестабільних країнах тощо, T викликають інтересу в цій базі інвесторів. Ми вважаємо, що інвестори хочуть бачити високі темпи зростання, високу маржу, орієнтовані на технології інвестиції, які традиційно приваблюють приватні розміщення, особливо враховуючи криву технологічного навчання, пов’язану з володінням маркерами безпеки. У 2019 році порівняно з попередніми роками було значно складніше знайти таких емітентів серед шуму речей, які, на нашу думку, T вдасться. Але тоді це класична крива розвитку нових Технології і ринку капіталу, і все віщує на 2020 рік все добре.

Щодо інституційної сторони випуску STO, було значно розширено функціональність бек-офісів та зарубіжну інфраструктуру. У липні було запущено 1X, першу у своєму роді біржу токенів безпеки, яка базується та регулюється в Сінгапурі. Він має стороннє рішення зберігача (важлива проблема для STO), з Технології ERC, надана ConsenSys. У серпні відбувся другий випуск Bond-i на суму 33,8 млн доларів Світовий банк, цього разу з Commonwealth Bank of Australia як емітента, а TD Securities і RBC Capital виступають як менеджери. у вересні Сантандер випустив токенізовані BOND на суму 20 мільйонів доларів США, повністю здійснені в публічній мережі Ethereum (CommBank і Quorum були в приватних мережах). Бачив і вересень Аллінфра, інша компанія, яка співпрацює з ConsenSys, оголосити про співпрацю з найбільшою в Азії REIT під назвою LINK REIT. Такий значний інтерес фінансової індустрії є сильним сигналом до 2020 року та, зрештою, для більш широкого майбутнього Технології STO за межами приватного розміщення за Регламентом D.

Якщо галузь STO хоче розвиватися далі в 2020 році, вона повинна надати обґрунтування, крім більшої ліквідності (тобто, щоб STO приносили інвестиції в раніше неліквідні активи). STO повинні бути розроблені належним чином кваліфікованими зареєстрованими представниками FINRA, щоб забезпечити кращу мишоловку, з точки зору фінансів, яка не тільки є фінансово привабливою сама по собі, але й додає функції або вдосконалене виконання чи подібне, що перевищує те, що пропонують традиційні Ринки капіталу. Для досягнення цих цілей емітенти повинні скористатися перевагами повного набору технологій DLT. Саме тому ми співпрацюємо з ConsenSys і Codefi. Значна частина ключової інфраструктури та Ринки зараз створена відповідно до технологічного рівня, про який ми могли лише мріяти два роки тому. Тепер це лише питання пошуку потрібних емітентів, потрібних продуктів і покупців. Зрештою, ми залишаємося впевненими, враховуючи події останніх двох років, що STO стануть звичним явищем на державних і приватних Ринки.