Токенізація активів у реальному світі є фейковими новинами

«Токенізація», зокрема «реальних активів» або RWA, нещодавно рекламувалася як наступна велика річ у Крипто. Більшість людей не розуміють, що ця тенденція є просто ще однією формою маркерів безпеки, термін, який ви, можливо, не чули з 2018 року (з поважної причини).

Дейв Хендрікс є співзасновником і генеральним директором Vertalo.

Люди, які рекламують токенізацію, здебільшого помиляються. Але їхнє серце на правильному місці. Ніхто не винен, що щось стає модним, але якщо «токени безпеки», «токенізація» та RWA є частиною одного технологічного континууму, і якщо Gartner "Hype Cycle" це правильно, швидше за все, незабаром буде ще один банкрут.

Багато з нинішніх популяризаторів токенізації є біженцями від колишнього лідера циклу ажіотажу, децентралізованих Фінанси, також відомого як DeFi.

У той час як впливові особи та генеральні директори TradFi бачать токенізацію як природну еволюцію Фінанси — (наприклад, генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк сказав, що нещодавній запуск Bitcoin ETF був "перший крок" до всього, що відбувається в ланцюжку) — токенізація «кожного фінансового активу» є набагато складнішою, і її переважно неправильно розуміють як прихильники, так і противники.

Токенізація індустрії активів RWA розпочинається восьмий рік, розпочавшись наприкінці 2017 року. Моя фірма, Вертало, у березні 2018 року запустив ONE з перших повністю сумісних токенізацій капіталу Reg D/S. Проблеми, з якими ми зіткнулися — занадто багато, щоб згадати тут — змусили нас змінити нашу початкову роль як емітента токенізованих капіталів на компанію, що розробляє програмне забезпечення для підприємств, щоб «з’єднати та активувати екосистему цифрових активів».

Дивіться також: Твори мистецтва Енді Уорхола будуть пропонуватися як токенізовані інвестиції в Ethereum

З того часу ми спостерігали розширення та подальше масове скорочення невзаємозамінних токенів (NFT) і DeFi. NFT і DeFi були простішими та зручнішими для кінцевого користувача застосуванням Технології токенізації. У випадку NFT ви можете придбати створене комп’ютером мистецтво, яке буде представлено торговим токеном на легкодоступних ринках, таких як OpenSea.

Якби ви попросили мене відобразити прогрес NFT у Hype Cycle Gartner, я б розмістив їх після піку та швидко ковзав через «корито розчарування». Наприклад, інвестор OpenSea Coatue зменшили свої інвестиції в 120 мільйонів доларів до 13 мільйонів доларів, виходячи зі зменшення статків біржі.

Подібним чином, колись гарячий ринок DeFi продемонстрував власне охолодження — багато проектів тепер, здається, ребрендингують і переорієнтовують на реальні активи. Це включає титанів DeFi MakerDAO та Aave.

Команди, які рекламують свою репутацію RWA, тепер вказують на великих традиційних фінансових установах як на клієнтів або партнерів, що має сенс, оскільки багато засновників DeFi перед тим, як працювати в банках Уолл-стріт, закінчили бізнес-школу Стенфорда чи Уортона.

Рух Quant, який втомився від роботи продавців BOND і торговців акціями, але закоханий у нестабільність і баланс між роботою та особистим життям, які прийшли з децентралізацією, добре знайомий зі світом (і грошима) глобальних Фінанси, але менш закоханий у його правила, норми та суворість.

Як проникливі спостерігачі за тенденціями, розумні засновники DeFi та їхні інженери-математики побачили написи на стіні та вийшли з гри управління токеном у 2022 році та почали переробляти свій маркетинг і стратегію, щоб створити «нову, нову річ», тобто токенізацію. Результат? Масова міграція та прийняття псевдоніма RWA та швидка втеча від усього, що виглядало як копіювання та вставлення килимка, характерний крок і ризик у світі DeFi, який не любить людей, 2020-22.

Справа в тому, що в більшості з них активи та застава зазвичай перебувають під управлінням Проекти RWA є в основному стейблкойнами, а не реальними твердими активами, T виглядає проблемою.

Токенізація - це не тихий бунт. Якщо зіставити поточний ринок RWA з циклом ажіотажу, він, ймовірно, приземлиться прямо на «розповсюдження постачальників» сьогодні. Усі хочуть бути в бізнесі RWA зараз, і вони хочуть увійти в нього якомога швидше.

Це токенізація RWA насправді чудова ідея. Сьогодні право власності на більшість приватних активів — цільовий клас активів для RWA — відстежується в електронних таблицях і централізованих базах даних. Якщо актив заборонено продавати (наприклад, публічні акції, BOND на пред’явника або Крипто ), немає жодних причин інвестувати в Технології , яка полегшить продаж. Застаріла інфраструктура керування даними, яка існує на приватних Ринки , є функцією інерції.

І, на думку прихильників RWA, токенізація це виправляє.

Чи насправді це виправляє токенізація?

У цій маленькій білій брехні є частка правди, але абсолютна правда полягає в тому, що хоча токенізація сама по собі не вирішує проблем ліквідності чи законності, коли йдеться про приватні активи, вона також створює нові виклики. Прихильникам токенізації RWA зручно обходити цю проблему стороною, і їм легко це зробити, оскільки більшість так званих активів реального світу, які токенізуються, є простими борговими або заставними інструментами, які не відповідають таким стандартам відповідності та звітності, як регульовані цінні папери.

Насправді більшість проектів RWA бере участь у старому процесі, який називається «перезаставою», де заставою є незначно регульована Криптовалюта , а продуктом є форма позики. Ось чому майже всі проекти RWA рекламують прибутковість типу грошового ринку як свою картку. Тільки T дивіться надто уважно на якість застави.

Запозичення та позичання — це великий бізнес, тому я б не розраховував на майбутній і довгостроковий успіх токенізації. Але сказати, що ви залучаєте реальні активи в ланцюг, невірно. Це просто забезпечення Крипто , представлених токеном. І токенізація — це лише ONE , важлива ONE головоломки.

Коли Ларрі Фінк і Джеймі Даймон говорять про токенізацію «кожного фінансового активу», вони не говорять про крипто-заставу RWA, вони насправді говорять про токенізацію нерухомості та приватного капіталу, а згодом і державних акцій. Це не буде досягнуто лише за допомогою розумних контрактів.

Досвід з перших рук

Після більш ніж семи років створення агента цифрових переказів і платформи токенізації, яка токенізовала майже чотири мільярди одиниць, що представляють інтереси майже 100 компаній, реальність масової токенізації фінансових активів набагато складніша.

Дивіться також: Superstate дебютує з токенізованим короткостроковим казначейським фондом на Ethereum , щоб конкурувати за стейблкойни з нульовою прибутковістю

Перш за все, токенізація є відносно простою та другорядною частиною процесу. Токенізація — це товарний бізнес, і сотні компаній можуть токенізувати активи. Токенізація сама по собі не є дуже прибутковим бізнесом, і як бізнес-модель, токенізація є конкурентною гонкою на дно, коли мова йде про комісії. Оскільки так багато постачальників пропонують те саме, це дуже швидко стане товаром.

По-друге, але набагато важливіше, існують фідуціарні обов’язки, коли справа доходить до токенізації та передачі RWA. Ось тут і настає найскладніше — бухгалтерська книга.

Розподілені облікові книги пропонують реальні переваги для токенізації фінансових активів, пропонуючи незмінність, можливість аудиту та надійність. Це створює основу для підтвердження права власності та дозволяє миттєво безпомилково записувати всі транзакції. Без цього буде революція у Фінанси з використанням токенів.

Реєстраційна книга створює довіру, яка дозволить Фінанси професіоналам та їхнім клієнтам підтримати слова Ларрі Фінка та Джеймі Даймона, але зробити це таким чином, щоб отримати більше сприйняття, ніж хитрий і технічний світ DeFi та Крипто.

Тож перед тим, як розпочати цикл ажіотажу, подивіться на те, що було раніше і що має статися далі. T пройдіть неправильну частину циклу, інакше ви потрапите на другу версію NFT.