Продати Крипто Volatility у травні та піти?

Оскільки ми наближаємося до середини 2023 року, цей рік було важко охарактеризувати як для акцій, так і для цифрових активів. Триваючі дебати про макроекономічну картину, як вдома, так і на міжнародному рівні, змушують аналітиків гадати, коли впаде наступний черевик. У березні, коли я писав про Банківська криза США, цифрові активи зросли до річних максимумів, їх рекламували як надійний актив і захист від фінансового Армагеддону.

Відтоді майже будь-який значущий заголовок відкидається як неважливий. З огляду на банківську нестабільність, триваючу війну між Росією та Україною, підвищення ставки на 25 базисних пунктів у травні, глобальну рецесію, що насувається, і боротьбу з обмеженням боргу США (яка може бути вирішена, а може і не бути), цифрові активи (та акції), здається, втратили інтерес до всіх традиційних наративів, які зазвичай викликали б реакцію інвесторів.

З точки зору торгівлі, як усвідомлена, так і припущена волатильність досягла найнижчої території. Діапазон біткойна (BTC) за останні два тижні скоротився до 6,3% з 30-денною реалізованою волатильністю на рівні 42,1 (4-й процентиль за один рік назад), а ефір (ETH) застряг у вузькому діапазоні 7,1% з 30-денною реалізованою волатильністю на рівні 41,9 (1-й процентиль за рік назад).

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Щоб скористатися перевагами постійно знижуваної волатильності цифрових активів, трейдери роблять ставки на короткі ставки, роблячи ставку на те, що поточні умови збережуться, і з такими основними маркет-мейкерами, як Повідомляється, що Jane Street і Jump Крипто уповільнюють торгівлю Крипто, можливо вони праві.

Але чи справді все так просто? «Продати волатильність у травні та піти геть?» Або інвестори ігнорують суттєві сигнали, які можуть виштовхнути Bitcoin та ефір за межі їхніх останніх меж?

Кінцевий термін боргу до 1 червня нещодавно з’явився як очевидний кандидат на подію бінарної волатильності. І з поважної причини: дефолт викликав би шок на Ринки у всьому світі.

У відповідь на невизначеність навколо цього, Ринки BOND оцінили ризики, при цьому дохідність 2- та 30-річних казначейських облігацій різко зросла в травні. А індекс долара США (DXY) ініціював сильне Rally подвійного дна від рівня 101,0. Як правило, утримання вище цього рівня T є хорошим для Bitcoin. Простий погляд на наведену нижче діаграму дає деяку точку зору на зворотну кореляцію між Bitcoin та DXY.

Досить сказати, що нещодавнє заспокоєння волатильності Bitcoin та ефіру не повинно приспати учасників ринку помилковим відчуттям безпеки. Оскільки вітри макроекономічних змін продовжують дути, а недооцінені наративи починають відтворюватися, ми можемо стати свідками різкого повернення волатильності, якою відомі ці активи. Якщо наратив «вище за довше» продовжуватиме діяти, очікуйте стійкий індекс долара вище 101 і постійний тиск на цифрові активи, оскільки інвестори рухаються в цих каламутних водах.

ВИПРАВЛЕННЯ (1 червня 2023 р., 14:15 UTC): Виправляє назву Jump Crypto.