Крипто «Трихотомія»

Тімоті Еннекінг є засновником і основним директором Digital Capital Management, LLC (DCM).

Крипто уже T те, що було раніше.

У старі добрі часи, коли Bitcoin був єдиною «Криптовалюта», життя було набагато простішим. Потім з’явилося кілька інших «валют», а потім ICO, і все швидко стало набагато складніше.

Десь на цьому шляху люди почали приділяти стільки ж або навіть більше уваги Технології, що лежить в основі Bitcoin , ніж самому Bitcoin . Технології розподіленої книги (DLT) або «блокчейн» раптово стали загальноприйнятими словами (ну, з невеликим перебільшенням…).

У бурхливі місяці 2017 року Крипто експерти, аналітики та фонди розробили різні класифікації Крипто , що швидко диверсифікується: токени обміну, токени корисних послуг, токени платежів, токени, забезпечені активами, ETC. (Моїм особистим фаворитом був Tetras Capital, але їх було багато.)

Проте блокчейн і токени, забезпечені активами, все ще були невід’ємною частиною Крипто . Я вважаю, що це вже не так. Насправді я б стверджував, що Крипто розділився на три різні простори (отже, «трихотомія») і що термін «Крипто» більше не стосується всіх із них.

Я називаю ці три області «торгівельними токенами», «блокчейном» і «токенами повернення активів». За винятком першого, я зрозумів, що в назвах немає нічого хоч трохи інноваційного. Найважливішим висновком є ​​те, що останні два (і, звичайно, ONE) не мають нічого спільного з тим, що більшість людей вважає «Крипто».

Що стосується по-перше, «торговельний токен» — це дійсно точніша назва того, що більшість людей називають «криптовалютами».

Слово «валюта» насправді ніколи не застосовувалося до Технології. (Насправді я опублікував стаття на цю саму тему в липні 2017 року; "токен" набагато доречніше. Слово лексема навряд чи нове; йому понад 2000 років). Ми часто забуваємо, звідки в історії взявся «токен»: парки розваг, метро, ​​а останнім часом — токен-ринги, локальні мережі ETC.

В ІТ «токен» — це в основному інформаційний пакет, оптимізований для передачі між комп’ютерами. Якщо хтось відчуває (сподівається), що пакет даних має екзогенну цінність, ця особа може спробувати його продати.

Інші можуть вважати, що даний токен не має такої цінності – навіть у ідентичному секторі. (Отже, tZERO намагається продати свій токен розрахунків у майже реальному часі, а NASDAQ цього не робить.) Таким чином, народилося ICO. (Докладніше про цю тему, зокрема про зовнішні чинники формування ціни, див статтю, яку я написав на цю тему).

Звичайно, незалежно від того, чи торгується Крипто зовні чи ні, він все одно покладається на блокчейн (або блокчейн) або загалом аналогічний алгоритм консенсусу протоколу. Незважаючи на це, усі ці механізми фіксують існування, переміщення та зміни токенів. Однак зростаючий відсоток блокчейн-проектів (найбільшим з яких може бути Зусилля IBM-Maersk) не покладайтеся на торгові токени.

Це означає, що вони не визначили незалежного рушія формування ціни (серед іншого) для свого токена, але охоче визнають численні переваги довіри та надійності Технології DLT (блокчейн).

Через це більшість DLT-інвестицій мають бути зроблені у початковій формі/VC/PE («акції на ранній стадії»), а не у формі торгових токенів. Ця зміна радикально впливає на структуру, інвестиції та прибутки (з точки зору типу, часу та суми) «ICO» (тепер «STO» або пропозиції токенів безпеки — і навіть новіші IEO або початкова пропозиція обміну) проти проектів «блокчейн».

Настільки радикально, що простір DLT/блокчейн по суті повністю відокремлений від простору торгових токенів. Це друга частина нашої Крипто «трихотомії». (І зауважте, що «Крипто» більше навіть не стосується цього другого простору.)

Третій простір — це токени, забезпечені активами.

Цей простір є досить цікавим, тому що насправді токенізація є просто іншою формою сек’юритизації, яка не має внутрішнього відношення до «Крипто» як такої. Таким чином ONE було токенізувати («атомізувати») право власності в будь-який час

минуле і зроблено без блокчейну. Обмеження T були законними – і, насправді, могло бути небагато або взагалі не було обмежень, окрім вартості, – але DLT, безперечно, робить це легшим і життєздатнішим.

Тепер ми підходимо до справді цікавої частини: масштабу.

Здається цілком очевидним, що торгові токени досягнуть сукупної вартості однозначних трильйонів (у доларах США). У грудні 2017 року загальний простір торгових токенів (як вимірюється ринковою капіталізацією) досяг приблизно 80% цього рівня. Ймовірно, він досягне цього в 2020 році або близько того. У мене є сумніви, що він коли-небудь (і якщо так, то не скоро) досягне 11 цифр (10 трильйонів доларів США або більше).

Однак блокчейну, здається, судилося легко досягти двозначної вартості в трильйони. Якщо просто ONE на цінність логістичних ланцюгів , розміщених на блокчейні, ONE досягти більше половини цієї вартості. Походження практично кожного активу, де визначення походження є важливим (від діамантів і творів мистецтва до вина та всіх типів колекційних предметів), легко поставить ONE на перший план.

Додавання фінансових транзакцій до суміші продуває 11 цифр досить легко. Тризначні трильйони можуть бути можливими, але, знову ж таки, не найближчим часом, якщо взагалі колись.

Токени повернення активів, які, як ви пам’ятаєте, раніше були єдиною, досить занедбаною категорією криптовалют (залишеною через те, що їх вартість фактично була пов’язана з чимось, тоді як вартість інших ICO та токенів, здавалося, обмежена лише Human уявою та дурістю) – насправді можуть стати найбільшою з трьох гілок, легко досягнувши тризначних трильйонів.

Лише нерухомість, значна частина якої, здається, призначена для блокчейну, досягає такої вартості. Якщо суттєва частина фінансових активів (цінні папери всіх типів) токенізіруется, досягти 12-значного числа буде простою справою. І зауважте, що ONE обговорювати токени, забезпечені активами, жодного разу не вживаючи слова «Крипто».

Дитина явно переросте свого батька.

ONE потенційним недоліком аналізу є можливість подвійного підрахунку між другою та третьою категоріями. Право власності на нерухоме майно (і, ймовірно, на всю нерухомість) майже напевно буде записано в блокчейні. Значна частина (але не вся) з них також може бути токенізована. Якщо порахувати вартість нерухомості в обох категоріях, то друга примусово перевищить першу.

Зрештою, T має значення, як конкретно розроблена таксономія, головна думка та сама: «Крипто» вже породило Технології та концепції, які є набагато більшими, ніж «криптовалюти», і, мабуть, неможливо переоцінити важливість, яку блокчейн і токенізація реальних активів матимуть для нашого світу – нехай буде будь-яка негативна конотація, яку «Крипто» нещодавно придбала.

Три корони зображення через Shutterstock