Економісти досліджують «рівноважну ціну» біткойна в новій статті

Два економіста розробили модель ціноутворення на Bitcoin та інші активи в децентралізованих фінансових мережах.

Еміліано Паньотта та Андреа Бураскі, професори Фінанси бізнес-школи Імперського коледжу в Лондоні, запропонований теоретична структура для мереж на основі підтвердження роботи, яка включає Bitcoin та Ethereum. Їхній документ датований 21 березня цього року.

Їхній аналіз зосереджений на двох основних змінних: кількості користувачів, які представляють сторону попиту, і хешрейт, який забезпечують майнери, які представляють сторону пропозиції.

Автори зазначають, що децентралізовані фінансові мережі унікальні тим, що токени «одночасно виконують дві функції». Крім того, що вони функціонують як актив, вони стимулюють майнерів підтримувати мережу. Відповідно до статті, рівноважна ціна токена є рішенням «проблеми з фіксованою точкою, яка характеризує взаємодію між споживачами та майнерами».

Існує два рішення цієї проблеми для будь-якого набору умов, йдеться в документі, ONE з яких дорівнює 0 дол.

Бураскі та Паньотта написали:

«Справді, якби ціна Bitcoin була нульовою, майнери не надавали б жодного ресурсу мережі, а її довіра була б нульовою. Споживачі не отримували б від системи жодної користі та не платили б позитивну ціну за біткойни».

Але, згідно з цією моделлю, існує також позитивна рівноважна ціна. Яка ця цифра залежить від швидкості хешування мережі, очікуваної кількості майбутніх користувачів мережі та цінності, яку користувачі надають опору мережі цензурі, стверджують вони.

Цей фреймворк проливає світло на деякі нещодавні коригування ціни біткойна. Згідно з моделлю Паньотти та Бураскі, регулятивні зміни в Китаї мають більше значення, ніж зміни у Великобританії. Незважаючи на те, що обидві країни мають однакову кількість користувачів Bitcoin , у Китаї більше майнерів, тобто а розгон це матиме більший вплив на хешрейт і, отже, на ціну.

ONE із факторів, який автори не врахували, є «чисто спекулятивні мотиви», які, ймовірно, вплинули на ціну Bitcoin більше, ніж будь-які інші події 2017 року.

Повний текст дослідження можна знайти нижче:

SSRN-id3142022 за CoinDesk на Scribd

Математика на дошці зображення через Shutterstock