Чому Bitcoin форк не є «поділом акцій»

Якщо ви стежили за драмою про форк Bitcoin цього тижня, можливо, ви чули термін "поділ акцій» розкидані в інтерв'ю «експертам».

Перш ніж ми перейдемо до проблем тут, правда, що вони зараз є два публічних Bitcoin активи, підшипник схожі назви зі схожими ціннісними пропозиціями. Вони навіть з’являються пліч-о-пліч на деяких великих біржах.

Імпульс використовувати існуючу термінологію як метафору для позначення нових Технології зрозумілий. Насправді, може бути неймовірно корисно використовувати існуючі ментальні моделі як метафору для речей, які ми ще T маємо в голові.

Але це порівняння, незважаючи на благі наміри, є помилковим: а блокчейн fork T є чимось схожим на поділ акцій.

Ось чому:

Водії

Розподіл акцій: Основна мотивація більшості поділів акцій полягає в тому, щоб знизити ціну окремих акцій акцій, щоб зробити їх фінансово доступними для роздрібних інвесторів.

ONE із найвідоміших прикладів поділу акцій за останні роки є поділ акцій Apple у співвідношенні 7 до 1 у 2014 році. До поділу, коли Apple торгувалась приблизно в 700 доларів, це часто обговорювалося чи була ціна окремої акції занадто високою. Різке зростання ціни акцій у наступні місяці, здається, вирішило дискусію. (Принаймні у випадку Apple.)

Bitcoin: Причини поділу на дві криптовалюти складні, але вони не мають нічого спільного з легкістю доступу для роздрібних інвесторів.

Суть полягає в наступному: А давня дискусія розділила Bitcoin спільноту щодо технічної дорожньої карти, зокрема щодо пошуку найкращого способу впоратися зі зростаючою базою користувачів і зростанням обсягу транзакцій.

Після форку Bitcoin Bitcoin все ще торгується на рівні понад 2700 доларів США, приблизно така ж ціна, як і раніше. Ціна нового активу, Bitcoin Cash, становить приблизно від 200 до 450 доларів США залежно від ліквідності біржі, на якій він торгується. Коротше кажучи, два активи тепер мають дві окремі цінності, кожна з яких походить від їхньої технічної дорожньої карти та спільнот підтримки.

І те, і інше може виявитися дорогим для інвесторів, але в тій мірі, в якій ONE може бути доступним, це може не зробити його цінним.

Управління

Розподіл акцій: У найширшому розумінні поділ акцій і поділ блокчейнів має ONE спільну рису: вони повинні бути кимось схвалені. Так хто їх затверджує?

Публічні компанії належать їхнім акціонерам. Потім ці акціонери обирають раду директорів, яка виступає в якості своїх довірених осіб у питаннях корпоративного управління. Рада директорів наймає менеджерів для управління компанією. Рада директорів і керівництво, які часто збігаються, приймають рішення щодо питань, які мають вирішальне значення для функціонування компанії. (Теоретично це дозволяє компаніям вести себе як раціональні актори; на практиці менше.)

ONE з найважливіших рішень, яке приймають керівництво та ради директорів щодо публічних компаній, якими вони керують, стосується структури капіталу, тобто категорії, до якої відноситься структура акцій.

Bitcoin: Bitcoin — це спільний рахунок без централізованих повноважень чи контролю. Не існує жодної третьої сторони, яка б перевіряла точність вартості, облікованої в книзі. Немає центрального керівного органу; натомість рішення приймаються на основі консенсусу гірники (або вузли), сигналізуючи про схвалення пропозицій на основі попередньо визначених порогових значень для проходження, вбудованих у код.

У разі розриву кожен актор має приймати рішення в своїх інтересах.

Наразі деякі біржі T показують Bitcoin Cash, а деякі є. Деякі майнери T займаються видобутком нового блокчейну, а деякі роблять. І деякі користувачі торгують обома, оскільки тепер обидва є цифровими активами, які можна безперешкодно надсилати по всьому світу. Куди вони продовжуватимуть, знадобиться координація, але наразі рішення приймаються ізольовано й присвячено власним інтересам.

Остаточний винос

Розподіл акцій: Поділ акцій — це корпоративна дія, яка ділить існуючі акції на більше акцій без зміни базових вимог щодо активів, які представляють ці акції. Якщо ви подвоюєте кількість чогось, але зменшуєте його вартість вдвічі, ви взагалі T змінюєте економічну основу. (Що для вас коштує більше: 20-доларова купюра чи дві по 10-доларову?)

Але ось що дійсно важливо щодо поділу акцій: не створюється жодна нова юридична особа. Та сама юридична особа, яка існувала до поділу, існує й після.

З оперативної точки зору нічого не додали і нічого не відняли.

Bitcoin: Коли Bitcoin Cash відокремився від блокчейну Bitcoin, він створив абсолютно новий блокчейн, унікальний для Bitcoin Cash. З цього моменту обидві валюти торгуватимуть за різними символами. І кожен з них матиме власну історію транзакцій після моменту поділу та створить унікальні цінності.

Обидва можуть зазнати невдачі, обидва можуть процвітати. Це залежить від окремих учасників ринку.

І незмінна популярність Ethereum і Ethereum Classic показує, скільки часу може зайняти ринок, щоб вирішити – чи вибере він взагалі ONE переможця.

Рваний долар зображення через Shutterstock