DeFi і кредитний ризик

Ми дізнаємося, чи є щось антикрихким, лише коли воно ламається або еволюціонує через негаразди; децентралізовані Фінанси (DeFi) пройшли через багато, але ніколи не були зламані. Натомість він зарекомендував себе як дарвінівська пісочниця для бойового тестування нових і старих концепцій Фінанси, економіки, управління та прав власності для цифрової економіки.

Але що насправді відрізняє DeFi від традиційних Фінанси? ONE з головних відмінностей є те, як (більшість, але не всі) основні протоколи розглядають кредитний ризик.

Найпростішими словами, DeFi обмінює кредитний ризик на ризик смарт-контракту.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Кредитний ризик є частиною практично кожного фінансового активу на традиційних Ринки, але не в DeFi. Усе, починаючи від іпотеки й закінчуючи ф’ючерсами на кукурудзу CME, німецькими бондами та подарунковими картками Amazon, має вбудований кредитний компонент (і вартість). Однак у DeFi ваша кредитна історія абсолютно не має значення. Наприклад, ваші позикові можливості в Aave визначаються лише вартістю застави, яку ви вклали. Якщо вона перевищує порогове значення, а смарт-контракт працює належним чином, ваша позиція ліквідується. Немає допомоги, ONE подзвонити, нема де пояснити свою ситуацію.

Структуровані продукти в мережі: повна прозорість без кредитного ризику

Налаштування DeFi є простими для простих фінансових продуктів, таких як кредитування із зайвою заставою. Але як ми можемо запровадити модель нульового кредитного ризику та повну прозорість для продуктів зі складними, нелінійними виплатами, такими як екзотичні опціони та структуровані продукти?

Відповідь полягає в тому, щоб розмістити повну виплату в ланцюжку. Наприклад, останнє сховище, розгорнуте Ribbon Finance (перейменоване на Aevo), відтворює класичний структурований продукт TradFi – автоматичний виклик – у смарт-контракті. Ви можете побачити додаткові відомості тут, але справа в тому, що смарт-контракт виконує умовні виплати продукту (як-от оператори «якщо-це-то-то» в коді) на правильну адресу прозорим способом. Але найголовніше, щойно сховище створено, ні Ribbon, ні інвестор не мають права дефолту, тобто нульовий кредитний ризик.

Структуровані продукти та екзотичні варіанти є чудовим прикладом того, як DeFi може спиратися на прозорість криптовалюти та властивості «програмованих грошей». Автоматизація комплексних виплат — це саме той тип значущої програми, яка може поставити її на шлях сталого зростання. Для довідки, згідно з даними, світовий обсяг структурованих продуктів, таких як автоматичні виклики, оцінювався приблизно в 1,5 трильйона доларів у 2021 році, головним чином з боку азійських інвесторів. Лума і Морнінгстар.

DeFi витримав незліченну кількість хакерів, перетягувань, де-прив’язок і регулятивний контроль, і він, безсумнівно, переживе поточний цикл падіння обсягу торгів. Але цей сектор може мати більше шансів на впровадження, якщо він відкине деякі зі своїх високих руйнівних ідеалів (принаймні на даний момент) і зосередиться на вдосконаленні, хоча й незначному, фінансових рішень із очевидним глобальним попитом і впровадженням.