Чему нас учит впечатляющий банковский крах Исландии о Tether

В 2008 и 2009 годах я был сосредоточен на мировом финансовом кризисе. Он повлиял на меня напрямую, потому что крах государственных бюджетов подорвал мою финансовую поддержку как раз в то время, когда я заканчивал аспирантуру. Благодаря махинациям инициаторов дешевых ипотечных кредитов и корыстных братьев с Уолл-стрит мне пришлось совмещать написание диссертации с переворачиванием блинов в местной забегаловке.

Но, несмотря на личные ставки, огромные последствия краха было невозможно полностью отследить. ONE история, которая в то время казалась не более чем сноской, — это крах банковской системы в европейской стране Исландии. Были захватывающие новостные репортажи, когда фондовый рынок страны потерял 90% своей стоимости (по сравнению с 70%-ным падением в США), но в то время создавалось впечатление, что исландские банки, как и многие другие, просто были разнесены вдребезги цунами сворачивания ипотечных инструментов США.

Оказывается, все было совсем не так.

Читать дальше: Документы Pandora показывают, почему люди любят Криптo: T доверять сильным мира сего | Дэвид З. Моррис

Как подробно изложено в новой книге «Secret Исландии», исландский банковский скандал был сам по себе зверем, мошенничеством в чистом виде, которое началось за целое десятилетие до финансового кризиса. Однако, когда отлив отступил, выяснилось, что целая страна плавала голышом. Автор книги, Джаред Библер, сидел не в первом ряду. Родившийся в Америке гражданин Исландии, Библер отсидел срок на Уолл-стрит, прежде чем в конечном итоге оказался в Landsbanki, ONE из трех крупнейших исландских банков, незадолго до финансового кризиса.

Библер начинает книгу с описания того, как рост стоимости акций трех банков изменил исландскую жизнь. Всего поколение назад пустынный северный остров состоял из изолированных скоплений буквально хижин из дерна и экономики, основанной в основном на рыболовстве. Но новая Исландия, благодаря авантюрному международному банковскому делу, была полна импортных внедорожников, в то время как исландцы регулярно ездили за покупками в Бостон, чтобы максимально использовать свои новые богатства.

Как вы могли догадаться, все это было ложью.

Библер заметил некоторые предупреждающие знаки во время своей работы в Landsbanki, включая тупиковые инвестиции в недвижимость, «паутину взаимозависимого владения» на балансе банка и экстравагантные расходы, которые, казалось, невозможно оправдать для банка, обслуживающего всего 350 000 исландцев. По словам Библера, в конце концов он прислушался к своей интуиции и ушел из Landsbanki. Банк рухнул менее чем через неделю, 7 октября 2008 года.

Вскоре за ними последовали и два других крупных банка Исландии. Банки составляли большую часть стоимости небольшого исландского фондового рынка, в который большинство исландцев инвестировали либо лично, либо через государственные пенсионные планы. Почти все пенсионные сбережения страны были уничтожены: как бы плохо ни было в Америке и других странах после кризиса, Исландии, возможно, пришлось хуже всех.

Исландия, как ясно показывает новая книга, тоже заслужила это. Далеко не жертвы сил, находящихся вне их контроля, банкиры Исландии, поддерживаемые неолиберальным правительством, создали наглую аферу, конечный результат которой был практически неизбежен. Библер видел это своими глазами: в конце концов он оказался на работе в FME, финансовом регуляторе Исландии, в составе команды, пытающейся раскрыть причины краха.

Читать дальше: Как поговорить с вашим законодателем о Криптo гавани | Дэвид З. Моррис

Библер рассказывает захватывающую историю, проводя читателей через финансовый детектив, полный хорошо прорисованных сцен и личностей. Я проглотил первую половину этой 400-страничной книги в тот же день, когда получил ее, не в силах оторваться.(Библер также откладывает изложение удивительных окончательных выводов своей работы до самого конца книги, так что если вы хотите совершить это путешествие самостоятельно, пропустите оставшуюся часть этого обзора.)

То, что в конечном итоге обнаружили Библер и FME, действительно ошеломляет. Еще в 1998 году три крупнейших исландских банка брали огромные кредиты, в том числе у немецкого Deutschebank и Credit Suisse. Еще в 2003 году они были должны в размере €35 000 на каждого мужчину, женщину и ребенка в Исландии.

Это было явно неустойчиво, но руководители трех банков придумали чертовски простой способ, по сути, взять деньги и сбежать. Используя богатых клиентов и сеть подставных компаний в качестве прикрытия, банки использовали капитал из крупных внешних займов для покупки собственных акций, регулярно и в больших количествах. Это принесло руководителям щедрые зарплаты и жирные бонусы, поскольку стоимость банков, казалось, неуклонно росла.

Механизм мошенничества также иллюстрирует, почему некоторые люди так обеспокоены курсом долларастейблкоин Tether, чей эмитент теперь по сути является инвестиционным банком стоимостью $70 млрд. Tether, компания-эмитент, имеет раскрыли состав активовобеспечение его стейблкоина, который включает в себя казначейские инструменты США, наличные и краткосрочные корпоративные обязательства, известные как коммерческие бумаги. Коммерческие бумаги составляют примерно половину обеспечения стейблкоина.

Tether опубликовал «отчеты об аттестации»его резервовот аудитора, но никогда не проводила полный формальный аудит своей поддержки. Самое главное, что Tether раскрыла немного подробностей о своих запасах коммерческих бумаг: мы до сих пор T знаем, какие компании или даже из каких регионов поступают эти инструменты. Возможно, самое подробное Раскрытие информации когда-либо делала Tether , было отрицая, что у него есть долгот одной-единственной испытывающей трудности китайской фирмы Evergrande.

Такое отсутствие прозрачности предполагает возможность того, что Tether копирует трюк с кредитным плечом, который позволял крошечным банкам Исландии выглядеть огромными. Банки предоставляли бы средства взаймы внешним компаниям при условии, что эти займы использовались бы для покупки собственных акций банка. Отправляя Tether в спутниковые, не связанные или даже вымышленные фирмы в обмен на их коммерческие бумаги или облигации, Tether теоретически мог бы аналогичным образом накачать свой баланс чистым HOT воздухом. (Раскрытие информации: материнская компания CoinDesk, Digital Currency Group, является инвестор в Circle, конкурент Tether .)

Такого рода маневрирование поддерживало рост цен на акции исландских банков в течение почти десятилетия, что на короткое время привело к ощущению богатства, разделяемому всеми исландцами, инвестировавшими в них. Но это неизбежно привело к чистому абсурду. Когда исландский банк Kaupthing рухнул всего через несколько дней после Landisbank, его рыночная капитализация составляла 80 миллиардов долларов — на 30% больше, чем у Enron на момент его краха после многих лет аналогичного мошенничества. Крах трех исландских банков вместе стал бы третьим по величине банкротством всех времен, уступая только Lehman Brothers и Washington Mutual, по словам Библера, — и все это было основано на населении страны размером с один район Манхэттена.

Что-то было настолько явно не в порядке, что британское Королевское казначейство временно объявило Исландию и ее банкитеррористические организациидля защиты британских клиентов и инвесторов. Библеру и его коллегам из FME потребовались годы, чтобы раскрыть всю тайну, но в конечном итоге они добились некоторых из самых больших побед после кризиса: главы мошеннических банков на самом делеоказался в тюрьме, в отличие от ведущих игроков на американской стороне кризиса.

« Secret Исландии» — это сокровищница для тех, кто пытается Словарь больше о том, как создаются и неизбежно рушатся такие масштабные мошенничества, или просто для тех, кого завораживают глубины, до которых может дойти Human двуличность. Если в книге и есть изъян, так это то, что Библер часто позиционирует себя как упорного, проницательного американца, пытающегося научить наивных исландцев основам финансового мошенничества.

Но в этом описании может быть доля правды. Как подробно описывает Библер, не только современное банковское дело, но и сама концепция денег T появились в Исландии до окончания Второй мировой войны. И банковские практики были настолько нормализованы среди персонала, что бывший инсайдер, изучавший скрупулезные доказательства Библера о сложной игре в наперстки, мог только в замешательстве ответить: «Это просто банковское дело».