Закон о ясности в отношении ценных бумаг прост и логичен (и плохие новости для юристов вроде меня)

24 сентября 2020 г. REP США. Том Эммер (республиканец от Миннесоты) внесён законопроект под названием «Закон о ясности ценных бумаг» «чтобы обеспечить путь к нормативной определенности для цифровых активов и других новых технологий в соответствии с законодательством о ценных бумагах». В отличие от предыдущих попыток принятия дружественного к криптовалютам федерального законодательства, я считаю, что Закон о ясности в отношении ценных бумаг заслуживает поддержки со стороны Криптo в целом по следующим причинам.

Закон о ясности рынка ценных бумаг выполняет две функции:

1. Он определяет «актив инвестиционного контракта» как:

актив, будь то материальный или нематериальный, включая активы в цифровой форме — (A) проданный или иным образом переданный или предназначенный для продажи или иной передачи в соответствии с инвестиционным договором; и (B) который иным образом не является ценной бумагой [согласно разделу 2(a)(1) Закона о ценных бумагах 1933 года].

2. Включает следующую формулировку во всех применимых законодательных определениях ценной бумаги:

Термин «ценная бумага» не включает актив инвестиционного контракта.

Вот и все.

Вот и весь счет.

Закон о прозрачности ценных бумаг не зависит от Технологии и активов

Закон о прозрачности ценных бумаг T заботится о том, находится ли ваш цифровой актив в сети Bitcoin , сети Ethereum или любой другой сети блокчейнов. Фактически, он даже T применяется строго к цифровым активам. Так же, как участки сельскохозяйственных угодий с апельсиновыми рощами в SEC против W. J. Howey Co. (что дало нам HoweyTest, стандартный способ определения того, является ли что-либо «инвестиционным контрактом»), если бы они T были ценными бумагами, то, если бы они не обладали особыми характеристиками, любые другие активы, проданные или переданные в соответствии с «инвестиционными контрактами», не считались бы ценными бумагами в соответствии с Законом о ясности ценных бумаг.

Закон о ясности в отношении ценных бумаг не является слишком широким

Предыдущие федеральные законодательные и нормативные «блокчейн-инициативы» (включаяЗакон о таксономии токеновиТокен Safe Harbor) были слишком широкими, по моему Мнение, фактически вырезая особые исключения для продаж цифровых активов, которые в противном случае могли бы считаться сделками с ценными бумагами, и утверждая, что «законы о ценных бумагах T применяются, потому что ... ну, блокчейн». Эти усилия были еще больше осложнены опорой на технические концепции, такие как «распределенный цифровой реестр» и «децентрализация» как часть их структуры. Даже в нашей собственной отрасли, Часто возникает путаница относительно правильного значения термина «децентрализация».Действительно ли мы хотим, чтобы федеральные судьи и бюрократы объяснили нам, что это значит?

Закон о прозрачности ценных бумаг T меняет применение теста Хауи

ONE из самых замечательных вещей в HoweyTest, по крайней мере, по моему Мнение, является его гибкость. Закон о ясности ценных бумаг T меняет этого. Например, даже если бы Закон о ясности ценных бумаг был принят и действовал во все соответствующие времена, недавний Федеральный суд постановил, что продажа токенов Kik нарушила закон США о ценных бумагахне вышло бы по-другому. Акт не пытается рассмотреть продажи токенов, которые были предметом дела, а только статус самих токенов.

Читать дальше: Грант Гуловсен - Мастерноды в правовой неопределенности из-за бездействия регулирующих органов

Хотя токены KIN будут считаться «активами инвестиционного контракта» в соответствии с Законом (и, следовательно, не ценными бумагами, поскольку сами токены KIN не обладают характеристиками акций, долговых обязательств или других типов перечисленных ценных бумаг в Законе о ценных бумагах 1933 года), в соответствии с фактами дела Kik сообщил покупателям токенов, что KIN вырастет в цене, если Kik соберет достаточно денег от продажи KIN, чтобы построить и запустить экосистему Kin. Если это не продвижение «инвестиций денег в общее предприятие с ожиданием прибыли от усилий других», то я T знаю, что это.

Победители и проигравшие

Как и в случае со всеми федеральными законами, если Закон о ясности ценных бумаг станет законом, будут и победители, и проигравшие.

Во-первых, Криптовалюта биржи окажутся в наибольшем выигрыше, поскольку их анализ того, является ли данный цифровой актив «ценной бумагой» (или нет), станет гораздо более простым. Он будет выглядеть так: «Похож ли сам цифровой актив (отдельно от способа, которым он был продан) на какой-либо из более традиционных типов ценных бумаг, перечисленных в Законе о ценных бумагах?» Если нет, то цифровой актив не будет «ценной бумагой».

Но это нормально, потому что Криптo была очень добра ко мне в последние несколько лет. Если я потеряю часть бизнеса из-за принятия этого законопроекта, я не в том положении, чтобы жаловаться.

Во-вторых, продавцы цифровых активов также WIN , поскольку будет проще разместить токены на биржах (хотя, как показывает пример Kik выше, тот факт, что токены продавца T являются ценными бумагами, T означает, что продавец T предлагает инвестиционные контракты, и — если эти предложения были сделаны широкой публике без регистрации или доступного исключения — то такие транзакции нарушали бы Закон о ценных бумагах 1933 года).

И в-третьих, поскольку продавцам цифровых активов будет гораздо проще разместить свои токены на биржах, больше всего в результате Закона о ясности рынка ценных бумаг пострадают юристы, такие как я, чья практика включает в себя составление писем- Мнение для эмитентов токенов, желающих разместить свои токены на биржах.

Но это нормально, потому что Криптo была очень добра ко мне в последние несколько лет. Если я потеряю часть бизнеса из-за принятия этого законопроекта, я не в том положении, чтобы жаловаться. После юридического удара, нанесенного Криптo за последние несколько недель (т. е. ранее упомянутого решения Kik и предъявление федеральных обвинений BitMEX за попытку обойти правила США), наша отрасль отчаянно нуждается в ясности, и этот законопроект, если он будет принят, будет иметь большое значение для достижения этой цели.