Медвежьи ставки на Bitcoin могут быть признаком возвращения этой популярной торговли

Хедж-фонды и другие крупные трейдеры продолжали делать ставки на понижениеBitcoin на прошлой неделе, даже когда Криптовалюта расширилась ценавыгоды.

Согласно данным, опубликованным в пятницу Комиссией по торговле товарными фьючерсами США, отслеживаемым аналитической фирмой Skew, заемные фонды — как правило, хедж-фонды и различные типы управляющих финансами — держали 16 000 коротких позиций по фьючерсам на Bitcoin , котирующимся на Чикагской товарной бирже (CME), на неделе, закончившейся 17 августа. Каждый контракт CME состоит из 5 BTC.

Число коротких позиций увеличилось на 6000 с 20 июля и достигло самого высокого уровня за три месяца. Цена криптовалюты выросла с $30000 до $48500 за последние четыре недели.

Однако данные T обязательно указывают на то, что трейдеры делают ставку на прямое снижение цен.

Всплеск коротких ставок фондов с кредитным плечом мог быть вызван возвращением так называемой торговли с переносом, которая подразумевает покупку Криптовалюта на спотовом рынке против короткой позиции на фьючерсном рынке. Стратегия направлена ​​на получение прибыли за счет разницы между фьючерсными и спотовыми ценами, также известной как премия, которая имеет тенденцию испаряться по мере приближения срока истечения. Таким образом, торговля с переносом может принести относительно безрисковый доход.

«Я бы предположил, что это в основном сделки керри-трейд», — сказал Ветле Лунде, аналитик Arcane Research. «Он рос в последние несколько недель во время бычьего ценового движения, в результате чего базисные премии на CME стали значительно ниже базисных премий на офшорных фьючерсных платформах».

В настоящее время CME предлагает годовую скользящую трехмесячную базу (фьючерсную премию) в размере почти 3% против 8,5%-10% на других офшорных биржах, таких как Binance, FTX и OKEx. Эта премия представляет собой процентную разницу между фьючерсной ценой на данной бирже и текущим спотовым рыночным курсом для Криптовалюта.

Существование премии означает, что трейдер может зафиксировать 3% годовой доходности, продав квартальный фьючерсный контракт на CME и купив Криптовалюта на спотовом рынке, делая ставку на то, что цены в конечном итоге сойдутся. Некоторые трейдеры берут в долг стейблкоины, чтобы купить Bitcoin на спотовом рынке, и в этом случае проценты, уплаченные кредитору стейблкоинов, будут вычтены из чистой прибыли.

Такие сделки керри-трейд потеряли свою привлекательность за последние несколько месяцев, поскольку обвал цен в мае вытеснил избыточное кредитное плечо с рынка. В частности, распродажа ниже $40 000, произошедшая 19 маяликвидированболее 8 миллиардов долларов позиций на рынке деривативов.

Другим фактором может быть то, что несколько крупных Криптовалюта бирж, включая Binance, крупнейшую в мире биржу по объему, и FTX недавно сократили лимиты кредитного плеча до 20x (в 20 раз меньше денег трейдера) со 100x на фоне широко распространенная критикаторговли с использованием заемных средств.

«Торговля не приносит той же прибыли, что и раньше», — сказал Лунде. «На пике в середине апреля торговля наличными и керри приносила годовую прибыль в размере 20% по контракту на ближайший месяц, в отличие от текущих уровней», колеблющихся около 1%–4%.

Фьючерсы на Bitcoin на Binance и других биржах торговались с премией в 40% в разгар бычьего тренда в середине апреля.

По словам Патрика Хойссера, руководителя отдела торговли в Криптo Финансы AG, текущая доходность недостаточно привлекательна для того, чтобы фонды занимались спекулятивными сделками.

«Если посмотреть на абсолютную доходность, которую можно получить прямо сейчас, я сомневаюсь, что «керри-трейд» вернулся», — сказал Хойссер.

«Возможно, некоторые маркет-мейкеры или поставщики ликвидности изменили или переделали свою концепцию FLOW », — добавил Хойссер. «Обычно маркет-мейкеры на CME — это те же ребята, которые создают Рынки на собственных Криптo биржах... и некоторые из этих ребят называются кредитными фондами».

Читайте также:Три причины, по которым рост биткоина может замедлиться

Маркет-мейкеры — это лица или организации, имеющие договорные обязательства по поддержанию здорового уровня ликвидности на бирже. Они обеспечивают достаточную глубину книги заказов, предлагая покупать или продавать по мере необходимости и управляя книгой, нейтральной по направлению. Например, маркет Maker, заполняющий короткую позицию на фьючерсном рынке, часто занимает короткую или длинную позицию на спотовом рынке или покупает опцион колл.

В этом случае, по словам Хойссера, маркетмейкеры Bitcoin могут быть в шорте на CME и хеджировать на местных биржах. Это также указывает на «лучший интерес к покупке со стороны инвестиций на CME», сказал он.