Маркетмейкеры Криптo начинают влиять на цену Bitcoin

Bitcoin (BTC) в среду упал, достигнув многомесячного минимума NEAR $46 000 из-за возобновившихся опасений по поводу раннего повышения процентной ставки Федеральной резервной системой, недавнего ухудшения настроения на финансовых Рынки и решения Tesla приостановить платежи в BitcoinВсех их обвинили в падении.

Однако нисходящее движение, вероятно, было усугублено тем, что маркет-мейкеры опционов продавали Криптовалюта на спотовом/фьючерсном рынке, чтобы хеджировать свои позиции (компенсировать бычий риск), считает Фредрик Коллинз, опытный трейдер опционов и исследователь Glassnode.

«Маркетмейкеры сильно продавали короткие путы в диапазоне от $52 000 до $50 000, и я оцениваю, что были вынуждены продать около 2900 Bitcoin во время краха, чтобы компенсировать короткую гамма-экспозицию», — сказал Коллинз CoinDesk в чате в Twitter. «Это, вероятно, усугубило медвежье движение».

В эпизоде ​​показано, как растущая торговля опционами на Криптовалюта в последние месяцы стала силой, с которой приходится считаться участникам базового спотового рынка Bitcoin, а ежемесячные истечения срока оказались катализатором волатильности цен. Согласно источнику данных Skew, рынок опционов взорвался за последние 12 месяцев, а открытый интерес вырос с 50 миллионов долларов до более чем 10 миллиардов долларов.

Маркетмейкеры опционов — это физические или юридические лица, имеющие договорное обязательство поддерживать здоровый уровень ликвидности на бирже. Они обеспечивают достаточную глубину в книге заказов, предлагая купить или продать контракт на опцион колл/пут в любой момент времени.

Например, если трейдер хочет купить Bitcoin -колл по страйку $80 000 прямо сейчас, а соответствующего ордера на продажу нет, маркет- Maker вмешается и продаст колл по $80 000, упрощая транзакцию. Опцион колл дает держателю право, но не обязательство, купить базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее, называемую истечением срока. Опцион пут дает право продать.

Таким образом, маркет-мейкеры всегда занимают противоположную сторону сделок инвесторов и поддерживают рыночно-нейтральный портфель, покупая и продавая базовый актив по мере колебания цены. Этот акт балансировки книг известен как «гамма-хеджирование» на языке опционов.

Гамма относится к скорости изменения дельты — чувствительности цены опциона к изменениям цены базового актива. Другими словами, гамма измеряет скорость изменения цены опциона относительно изменений цен на спотовом рынке.

Удержание длинной позиции пут считается длинной (положительной) гамма-сделкой, поскольку опцион начинает расти в цене более быстрыми темпами по мере падения цены базового актива, тем самым принося прибыль покупателю и создавая убыток продавцу (держателю короткой гамма-позиции).

По словам Коллинза, в среду маркетмейкеры были в шорте по гамме (продавцы путов) на уровне $52 000-$50 000. Когда Bitcoin начал падать, негативное воздействие гаммы стало проблемой: путы, проданные по вышеупомянутым страйкам, начали расти в цене, что означало убытки для маркетмейкеров. Таким образом, маркетмейкеры отреагировали продажей Bitcoin на спотовом/фьючерсном рынке.

Данные, предоставленные Коллинзом, показывают, что предполагаемый запас дилера упал на 2900 BTC во время падения цены биткоина. Оценка запаса представляет собой количество Bitcoin , проданных в шорт на спотовом и фьючерсном рынках. (ONE фьючерсный контракт BTC представляет собой ONE монету на основных биржах. Размер контракта Чикагской товарной биржи составляет 5.)

Грег Магадини, генеральный директор и соучредитель платформы анализа опционов Genesis Volatility, согласился с теорией Коллинза, заявив в чате Telegram, что многие трейдеры держали длинные позиции пут или медвежьи ставки на уровне $50 000 и $48 000.

Эту теорию можно оспорить на том основании, что продажа 2900 BTC на сумму 145 миллионов долларов США по текущей цене около 50 000 долларов США — слишком мелкая сделка, чтобы оказать существенное понижательное влияние на Криптовалюта с рыночной капитализацией в 1 триллион долларов США.

Тем не менее, тот факт, что трейдеры и аналитики начинают оценивать хеджинговую активность маркетмейкеров Криптовалюта опционов, отражает растущую значимость сегмента деривативов на рынке Bitcoin .

Читайте также:Стоктон из Fairlead предупреждает о коррекции Bitcoin до $42 тыс. на основе технического анализа