Почему я изменил свое мнение о Bitcoin

Наступает момент в пути каждого инвестора, когда он должен признать, что он неправ в чем-то. В моем случае я ошибался относительно Bitcoin и того, будет ли он когда-либо считаться законным классом активов. Это осознание пришло ко мне в последний месяц, когда цена Bitcoin превысила максимум декабря 2017 года в $20 000. Мое прежнее убеждение состояло в том, что Bitcoin T превзойдет эти максимумы в течение многих лет, если вообще превзойдет. Я T думал, что Bitcoin «стремится к нулю», но я также T думал, что он затмит свой пик декабря 2017 года в ближайшее время.

Ник Маггиулли — главный операционный директор Ritholtz Wealth Management и автор финансового блога «Of Dollars and Data», где опубликована версия этой статьи.впервые появился.

Теперь, когда этот пик уже превзошел себя более чем на 50%, я пришел к выводу, чтоBitcoin разве это Tпони с одним трюкомЯ так и думал. Как написал Пауло Коэльо в «Алхимик":

Все, что случается однажды, никогда не повторится. Но все, что случается дважды, обязательно случится и в третий раз.

Ну, вот мы и снова здесь. Bitcoin снова на впечатляющем бычьем ралли, и инвесторы это замечают. Теперь, когда Bitcoin выжил (и процветает) после своего пика 2017 года, многие инвесторы, которые раньше считали его шуткой, теперь понимают, что это T ONE. Я ONE из них.

Я изменил свое мнение о Bitcoin, но не из-за многих аргументов, FORTH Bitcoin быками. Например, Bitcoin быками утверждалось, что Bitcoin будет использоваться как валюта, что доллар США резко упадет в цене и чтоделение пополам в мае 2020 года увеличит цену биткоина. Они ошибались по всем пунктам, но цена биткоина все равно выросла.

Что говорят Bitcoin быкибылиправ был рост принятия и способность многих владельцев Bitcoin держать («ХОДЛ») даже несмотря на резкий рост цен. Эти два эффекта (больший спрос со стороны покупателей и сокращение предложения со стороны продавцов) помогли повысить цену биткоина и закрепить его как законный класс активов в инвестиционном сообществе. В результате Bitcoin стал формой цифрового золота. Вы можете не согласиться с этой оценкой, но если вы все еще думаете, что Bitcoin «стремится к нулю», вам следует пересмотреть свои предположения.

Почему Bitcoin останется с нами

Проблема с утверждением, что Bitcoin «стремится к нулю», заключается в том, что слишком много инвесторов готовы купить его по цене намного выше $0. Я помню, как разговаривал со многими инвесторами, не связанными с криптовалютойдонедавний скачок цен, которые заявили, что T будут покупать Bitcoin по $10 000, но если они упадут до $1000–$2000, они наверняка купят их.

Ну, угадайте что? Теперь, когда текущая цена превышает 30 000 долларов, некоторые из этих инвесторов, вероятно,повысилсяпредел, при котором они рассматривают покупку Bitcoin. Вместо того, чтобы покупать по $1000, эти же инвесторы могут быть рады перейти ближе к $10000. И каждый раз, когда цена будет расти в будущем, эти «мысленные пределы покупки» также будут расти, увеличивая вероятность будущего выживания биткоина.

«Но, Ник, Bitcoin T имеет никакой внутренней ценности!» Ну и что?Золото тоже не, рыночная капитализация которого составляет 10 триллионов долларов! Так что если вы хотите спорить с Bitcoin по внутренней стоимости, то вам придется спорить и с золотом. Потому что и цена золота, и цена Bitcoin основаны на ONE и только на ONE – вера, вера в то, что эти активы будут иметь ценность в будущем.

Смотрите также:Размышления о дуриане – почему более 15% моего чистого капитала находится в Bitcoin

И сейчас коллективная вера в Bitcoin растет. Культ становитсярелигия. T верьте мне на слово. Есть много статей (см.здесь, здесь и здесь), которые обсуждают этовозросшее принятиев инвестиционном сообществе. И если эта тенденция сохранится (а она, вероятно, сохранится), то мы дажеменьшевероятно, увидим будущее без Bitcoin.

Как поведет себя Bitcoin ?

Теперь, когда Bitcoin здесь, чтобы остаться, вы можете задаться вопросом, как он будет вести себя в будущем. Приведет ли более широкое принятие к более высоким ценам? Понятия не имею! Что я знаю, так это то, что Bitcoin — это спекулятивный класс активов. Поэтому мы должны рассмотреть другие спекулятивные классы активов в качестве руководства по тому, как может вести себя Bitcoin . И я считаю, что нет лучшего спекулятивного актива для этого сравнения, чем первые годы золота как инвестиции.

Хотя золото существует уже на протяжении тысячелетий как форма денег, оно T существовало до тех пор, покаАвгуст 1974 года в США. что это был класс активов, пригодный для инвестирования.  И за шесть лет после его повторного введения в инвестиционное сообщество (1974-1980) стоимость золота в реальном выражении утроилась (т. е. желтая линия ниже):

Но после этого утроения он T показал себя так уж хорошо. Хотя Bitcoin вряд ли Социальные сети по тому же пути, что и золото, он, скорее всего, продемонстрирует схожиеповедение. Это означает, что Bitcoin будет продолжать иметь огромные разбеги в цене, за которыми последуют жестокие обвалы, которые могут длиться годы (а возможно, и десятилетия) в будущем. Мы уже видели подобное поведение Bitcoin раньше, и я совершенно уверен, что увидим его снова.

Разница между Bitcoin и золотом заключается в том, что Bitcoin все еще набирает популярность среди инвесторов.

Разница между Bitcoin и золотом в том, что Bitcoin все еще набирает популярность среди инвесторов. Продолжится ли это в будущем такими темпами? Кто знает? Однако если бы рыночная капитализация биткойна сравнялась с капитализацией золота, то он стоил бы более 500 000 долларов за монету. Вот почему некоторые инвесторы так оптимистично настроены по отношению к Bitcoin.

Однако есть еще несколько причин для медвежьего настроя. Главная из ONE заключается в том, что Bitcoin ассоциируется с одной из самых спекулятивных инвестиционных активностей. Это становится очевидным при сравнении его ценового движения с ценовым движением другой спекулятивной Криптовалюта – Dogecoin. Хотя вы, возможно, и не слышали оDogecoin, это альтернативная Криптo (альткоин), которая является своего родавнутренняя шутка в интернете.

И поскольку цена Dogecoin — этопрозрачныйИндикатор спекулятивного поведения: если мы посмотрим на корреляцию между Dogecoin и Bitcoin , мы сможем лучше понять, какой объем спекуляций может происходить с Bitcoin в любой момент времени:

Как вы можете видеть, за последние три года корреляция между Dogecoin и Bitcoin была довольно высокой, при этом последнее значение корреляции составило около 0,8.

Но если мы сравним Dogecoin с золотом, то увидим, что корреляция между их ценами имеет тенденцию к центрированию около 0:

Это еще одно доказательство того, что Bitcoin связан со спекулятивной деятельностью и в будущем продолжит вести себя как спекулятивный актив.

Есть ли правильный способ инвестировать в Bitcoin?

Хотя я изменил свое мнение о Bitcoin, я T обязательно изменил свое мнение о том, как ONE в него инвестировать. Я считаю, что единственный разумный способ инвестировать в этот класс активов без каких-либо долгосрочных негативных последствий — это держатьне более чем2% вашего портфеля в нем. Я бы T рекомендовал этот подход всем, но он может сработать для некоторых людей. Ограничивая свое участие 2% вашего портфеля, вы вряд ли разбогатеете, но и вряд ли обанкротитесь.

Почему 2%? Это было распределение, которое я получил.когда я разработал оптимальный портфельеще в октябре 2017 года. Все, что больше 2%, добавляет слишком много риска (доходности на единицу) к вашему портфелю, а все, что меньше 2%, слишком сильно снижает доходность (риск на единицу). Конечно, оптимальный портфель — это лучшее решение для прошлого, а не будущего. В любом случае, я T вижу вреда в распределении в 2%, но, пожалуйста, сначала проведите собственное исследование.

Смотрите также:Аджит Трипати – Почему я покупаю Криптo, а не DLT

Самый большой риск, который я вижу для владения Bitcoin в будущем, — это T крах цены (который неизбежен), а возможность правительственного запрета на владение. Это может показаться странным, но в апреле 1933 года правительство СШАзапрет на владение золотыми слитками/монетамидля всех граждан США. Причины этого запрета сильно отличаются от запрета Bitcoin , который мог бы произойти сегодня, но с учетом недавних Жалоба Комиссии по ценным бумагам и биржам на Ripple Я бы T полностью этого исключать.

Наконец, я могу ошибаться во многих вещах, которые я утверждал сегодня или в прошлом. Но я веду блог T для того, чтобы быть «правым». Я делаю это, чтобы Словарь больше об инвестировании и приблизиться к истине. Как экономист Джон Мейнард Кейнс (или Пол Самуэльсон)якобы сказал:

Когда факты меняются, я меняю свое мнение. Что вы делаете, сэр?