Enquanto o Congresso fala sobre seu projeto de lei de Cripto que abala a Terra, os reguladores já estão trabalhando

Enquanto os olhos do setor de Cripto estão atraídos para as Política explosivas da Casa Branca e do Congresso, as agências financeiras têm tirado conclusões precipitadas da postura do governo Biden em relação aos ativos digitais.

Um movimento de cada vez, os chefes substitutos dos reguladores bancários e de valores mobiliários estão cortando políticas e trabalho de fiscalização significativo que antes eram usados ​​para restringir a indústria de ativos digitais. E uma Comissão de Valores Mobiliários dos EUA mesa redonda na sexta-feira esclarecerá ainda mais a delicada abordagem jurídica para definir Cripto , potencialmente sinalizando um caminho a seguir.

Apesar dos líderes permanentes ainda aguardarem a confirmação do Senado para assumir a SEC, a Commodity Futures Trading Commission e as agências bancárias, cada uma das agências tomou medidas Política ativas que efetivamente limparam o caminho para recomeçar na Cripto. Enquanto isso acontece, maior atenção tem sido dedicada à política do presidente Donald Trump esforço em direção a uma reserva de Bitcoin (BTC) nos EUA (que ainda T vem com um plano para aquisição de novos Bitcoin) e o trabalho de longa data do Congresso em direção a leis de Cripto dos EUA totalmente implementadas (que estão tendo um forte progresso, mas podem levar um tempo para serem concluídas).

Adam Pollet, um advogado de valores mobiliários da Eversheds Sutherland que presta consultoria sobre projetos de ativos digitais, chamou esse momento de uma reinicialização.

"Eles queriam, de certa forma, limpar o passado", disse ele em uma entrevista, interpretando a perspectiva da SEC desta forma: "Estamos enviando a vocês o sinal de que queremos que vocês sigam em FORTH e tentem coisas, e T ficaremos no caminho".

Na SEC, várias ações fizeram o regulador voltar a uma era anterior ao fim do primeiro mandato do presidente Donald Trump, quando seu chefe da SEC na época, Jay Clayton, liderou uma acusação de execução contra a Ripple como uma bolsa ilegal. O CEO Brad Garlinghouse disse na quarta-feira que a agência estáabandonando essa acusação — o mais recente entre vários casos de Cripto de alto perfil abandonados pelo regulador. A SEC não está mais argumentando que a maioria dos tokens Cripto são títulos não registrados.

Mas a SEC descartando sua postura anterior de execução T necessariamente estabelece uma nova Política. Em vez disso, é mais um vácuo de Política em que o regulador se retirou do campo enquanto aguarda reforços legais.

SEC recua

O mesmo poderia ser dito da agênciaretirada do seu controverso padrão de contabilidade Cripto conhecido como Staff Accounting Bulletin No. 121, ou SAB 121, ou a recente decisão de rejeitar uma proposta de regulamentação de Cripto que o ex-presidente Gary Gensler promoveu e que teria consolidado certas plataformas de ativos digitais como necessitando de registro na SEC para lidar com transações de valores mobiliários.

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Ainda assim, ambas as iniciativas foram vistas por plataformas e projetos de Cripto como uma ameaça potencial à maneira como fazem negócios, e suas rápidas remoções estão reabrindo portas para o setor.

"Certamente T consigo me lembrar de uma época em que algo foi desfeito tão rapidamente", observou Pollet sobre o ritmo da agência.

A SEC e a CFTC também tomaram outras ações que podem ser vistas como mais avançadas. A SECemitiu uma declaração sobre memecoins, alertando os investidores de que eles T estarão protegidos se decidirem jogar dinheiro nesses cantos não regulamentados da Cripto, explicando que as moedas T são títulos e oferecendo pensamento para apoiar essa afirmação. Embora não seja uma regulamentação formal, a posição Política pelo menos dá à indústria uma visão mais aprofundada de como a nova liderança da agência está avaliando os Cripto , o que pode ser apoiado conforme as empresas assumem novos projetos.

"Isso dá às pessoas mais confiança em qualquer tomada de decisão", disse Pollet. Os comissários republicanos parecem sugerir, ele disse, que "eles vão adotar uma abordagem mais permissiva e de mente aberta quando se trata de todas as coisas Cripto."

E na sua agência prima, a agência de controlo de derivados CFTC, a presidente interina Caroline Pham étentando construir um programa pilotosobre tokenização apoiada por stablecoin — uma abordagem de sandbox muito aguardada que permite que as empresas experimentem coisas sem ansiedade sobre repressão regulatória.

A agênciaaguarda confirmação da presidência do ex-comissário Brian Quintenz, que trabalhou como chefe de Política para a a16z, uma empresa líder em investimentos em ativos digitais. Antes de deixar a agência em 2021, Quintenz era conhecido por sua defesa da Cripto.

Reguladores bancários relaxam

Enquanto isso, reguladores bancários como o Office of the Comptroller of the Currency e a Federal Deposit Insurance Corp., que foram acusados ​​de tentar indevidamente KEEP que bancos lidem com clientes de Cripto , rejeitaram orientações anteriores do setor. No início deste mês, o OCC rescindiu sua Política que disse aos bancos que eles tinham que obter aprovação por escrito dos supervisores federais antes de poderem entrar em atividades de Cripto . Como resultado, os bancos nos EUA podem se sentir mais livres para se envolver em ativos digitais, incluindo a emissão de stablecoins — uma nova abertura já estudada cuidadosamente pelos escritórios de advocacia que aconselham sobre tais negócios, como Debevoise & Plimpton.

Na FDIC, a liderança interina também está "reavaliando ativamente nossa abordagem de supervisão para atividades relacionadas a criptomoedas" e estáolhando para retirarsua orientação anterior.

Tudo isso representa um "mandato Cripto muito claro", disse Erin Martin, uma ex-advogada da SEC que agora trabalha na Morgan Lewis. Ela observou as ocupadas forças-tarefa de Cripto em vários níveis: dentro da SEC, um grupo multiagências trabalhando em toda a administração e um novo convenção de Criptono Congresso.

Incerteza

No entanto, durante esse período de transição, a indústria fica com uma ausência de orientação federal ativa sobre Cripto. Além da supervisão dos reguladores estaduais, o que resta é uma colcha de retalhos de decisões de tribunais federais desiguais sobre como os tokens podem ou não ser definidos como títulos sob a chamada regra Howey estabelecida pela Suprema Corte dos EUA. No final, o Congresso precisará definir o padrão.

"Até que tenhamos essas questões realmente definidas, estaremos em uma área de incerteza", disse Martin.

Enquanto a agência espera, ela vê a postura mais aberta da SEC como um retorno às "operações normais" nas quais está disposta a ter conversas com as empresas que está supervisionando. Ela está contando com a mesa redonda de sexta-feira abordando "as tensões em jogo entre a aplicação das leis federais de valores mobiliários na indústria e como podemos torná-la viável".

E ela disse que tudo deveria começar com a questão fundamental da qual todo o resto surge: o que torna um Cripto um título?

Em algum contraste com outros nomeados por Trump para liderar partes do governo, oindicado para dirigir a SEC é um ex-comissário mais tradicional e tranquilo, Paul Atkins. E advogados de valores mobiliários T esperam muito drama de sua chegada.

"Atkins é um institucionalista", disse Martin. "T acho que ele vá defender uma completa destruição da SEC."

E como os dois republicanos da comissão costumavam trabalhar para ele — incluindo o presidente em exercício, Mark Uyeda — espera-se que ele continue na mesma linha que demonstraram nas movimentadas semanas iniciais deste governo.

"Está muito claro que ele acredita que as Cripto são algo que veio para ficar e que deve haver uma abordagem cuidadosa sobre como avançamos em nível federal", disse Martin.

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