Uma segunda rodada do projeto de lei Lummis-Gillibrand Cripto eleva a CFTC e define DeFi

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ficaria em segundo plano em um projeto de lei de supervisão de Cripto relançado pelos senadores Cynthia Lummis (R-Wyo.) e Kirsten Gillibrand (DN.Y.), que exigiria que as bolsas de Cripto fossem supervisionadas pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e que todos os emissores de stablecoins fossem instituições depositárias regulamentadas.

A indústria de Cripto precisa do Senado dos EUA se quiser obter regulamentação dos EUA, e este projeto de lei representa o esforço de maior alcance já surgido daquele órgão. O projeto de lei inaugural do ano passado da dupla bipartidária não conseguiu fazer progressos significativos, e os desejos de figuras-chave como o senador Sherrod Brown (D-Ohio), presidente do Comitê Bancário do Senado, permanecem obscuros este ano.

O item mais importante do projeto de lei é a fronteira que ele traça entre a supervisão de valores mobiliários e todo o resto – a tão esperada divisão que daria à SEC e à CFTC suas ordens de marcha Cripto . Em linhas gerais, ele diz que ativos que T dão ao investidor um interesse financeiro em um negócio T devem ser considerados valores mobiliários, mesmo que eles “se beneficiem de esforços empresariais e gerenciais que determinam o valor dos ativos”. Aqueles que emitem criptomoedas fariam divulgações semestrais à SEC, mas, desde que seus tokens T representem dívida ou patrimônio ou marquem outras caixas de propriedade, eles ficariam fora do alcance da SEC – a menos que a agência ganhe um desafio judicial também descrito no projeto de lei.

A maior parte do progresso até agora nesta sessão legislativa ocorreu na Câmara, onde os republicanos têm se interessado por um par de projetos de lei – um para abordar as regras da estrada para stablecoins e outro para definir como os Mercados de Cripto seriam regulamentados. Antes desses esforços recentes, porém, Lummis e Gillibrand carregaram as esperanças legislativas de grande parte da indústria de Cripto quando introduziu a primeira versãode seu projeto de lei em 2022, alguns dos quais encontraram ecos em legislações posteriores. Agora, o setor obtém Lummis-Gillibrand 2.0, que amplamente avança na mesma direção das propostas da Câmara, embora tome alguns de seus próprios desvios.

Supervisão da CFTC

Do jeito que está, o projeto de lei colocaria a maioria dos tokens Cripto dentro do espaço de commodities da CFTC e daria a essa agência poder sobre o comércio de Cripto . Ainda assim, a mesma quantia de financiamento seria direcionada a ambas as agências – US$ 500 milhões – e ambas teriam uma participação igual em uma nova organização autorreguladora (SRO) para Cripto.

A criação de uma entidade intermediária, como a National Futures Association ou a Financial Industry Regulatory Authority no setor de valores mobiliários, continua controversa. Basicamente, Lummis e Gillibrand estão sugerindo uma organização separada para governar os padrões da indústria e impor penalidades por violações. Neste caso, é descrita como a “autoridade de proteção ao consumidor e integridade de mercado”.

A legislação também exigiria que os ativos dos clientes fossem totalmente segregados e imporia novos padrões de gerenciamento de risco para empréstimos Cripto , proibindo completamente a “rehipoteca”, na qual as empresas Cripto usam os ativos dos clientes para esticar seu próprio crédito. Várias plataformas Cripto declarou falênciano ano passado, revelando que eles haviam emprestado ou usado fundos de clientes e não podiam mais honrar solicitações de saque.

Stablecoins regulamentados

E moedas estáveis – normalmente tokens baseados em dólar como o USDT da Tether e o USDC da Circle Internet Financial – só poderiam ser emitidos por bancos ou cooperativas de crédito regulamentadas pelo governo federal ou pelos estados, mas permitiria que os emissores existentes entrassem na fila primeiro para obter o licenciamento recém-estabelecido para essa função. Isso criaria um novo tipo de estatuto por meio do Controlador da Moeda dos EUA, por exemplo, para ser um emissor de stablecoin.

Lummis e Gillibrand também estão promovendo uma definição para Finanças descentralizadas (DeFi) que estabelece regras rígidas para quando um projeto de software se desvia para um esforço de negócios mais centralizado e então precisa ser registrado como uma exchange. Propostas anteriores de regulamentação T conseguiram envolver o DeFi.

Cerca de um mês atrás, os senadores se encontraram com Lael Brainard, diretora do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca e ex-governadora do Federal Reserve que supervisionou sua pesquisa sobre moeda digital do banco central (CBDC), revisando os detalhes da legislação por cerca de uma hora, disseram pessoas familiarizadas com o esforço por trás do novo projeto de lei. As equipes dos legisladores também tiveram contato regular com as agências financeiras relevantes, disseram as pessoas. Eles disseram que este projeto de lei foi elaborado para encontrar um meio termo entre as partes, e muitas de suas disposições foram extraídas diretamente de propostas de outros legisladores, como a senadora Elizabeth Warren (D-Massachusetts), uma dedicadacrítico de Cripto.

Atos da SEC

Enquanto a indústria espera que este e outros projetos de lei avancem realmente, como a aprovação por um dos comitês envolvidos na Câmara ou no Senado, a SEC, sob o comando de Gary Gensler, tem se movimentado agressivamente para fixar empresas de Cripto proeminentesàs leis de valores mobiliários existentes. A campanha de execução mais recente da agência teve como alvo a Binance e a Coinbase com acusações de que as empresas estão operando ilegalmente.

Enquanto Lummis e Gillibrand, juntos, ocupam assentos nos comitês do Senado que avaliarão seu projeto de lei, eles ainda T assinaram outros senadores para o esforço. A divisão partidária de 50-50 do Senado exigirá uma legislação que possa atrair uma ampla gama de apoio bipartidário. As lições da história recente sugerem que os presidentes dos comitês precisam se envolver diretamente na legislação financeira para que ela se torne lei – como a Lei Dodd-Frank de 2010 ou a reforma bancária de 2018 promovida pelo senador Mike Crapo, então presidente do Comitê Bancário do Senado.

Esse esforço poderia potencialmente ser cortado em pedaços menores ou absorvido por outros projetos de lei, embora cada mês que acelere os EUA para mais perto da próxima eleição presidencial coloque um peso político maior em grandes movimentos de um Congresso dos EUA já lento. Embora a Cripto tenha sido uma prioridade para ambos os partidos este ano — a julgar pelo número de audiências na Câmara e no Senado — não está claro quando um projeto de lei de Cripto pode ser submetido a votos no plenário e enviado à mesa do presidente.

"Embora a proposta Lummis-Gillibrand seja um grande passo à frente do Senado, também estaremos observando a Câmara para qualquer movimento em projetos de lei sobre stablecoin e estrutura de mercado", disse Georgia Quinn, consultora jurídica geral da Anchorage Digital, que ocupa um papel incomum como o único banco de ativos digitais com um estatuto OCC.

Outro potencial foco de debate em Lummis-Gillibrand é o financiamento de US$ 1,4 bilhão que ele oferece ao longo de cinco anos. Ele levanta esse dinheiro mantendo a Cripto nas mesmas restrições de imposto de vendas de lavagem que são mantidas sobre títulos, o que significa que um contribuinte T pode se beneficiar de perdas com Cripto se elas acontecerem de uma venda que é rapidamente seguida pela recompra dos mesmos ativos. O projeto de lei também exigiria que os intermediários de Cripto contabilizassem seus ativos avaliando anualmente o valor real de mercado de suas participações e pagando impostos sobre os ganhos – uma abordagem de “marcação a mercado”.

Mas também inclui alguns benefícios fiscais significativos para investidores de Cripto , incluindo que eles T precisam ser taxados sobre Cripto que recebem de mineração, staking, forks ou airdrops até embolsarem os novos ativos. E qualquer pagamento de Cripto comprando bens ou serviços por menos de US$ 200 obtém uma isenção fiscal – uma ideia que pode abrir caminho para que criptomoedas sejam usadas como moedas reais sem incorrer em complicações fiscais.

Leia Mais: O presidente da SEC, Gensler, sugere que o projeto de lei Lummis-Gillibrand pode "prejudicar" as proteções do mercado

ATUALIZAÇÃO (12 de julho de 2023, 14:41 UTC):Adiciona comentário do Anchorage Digital.

ATUALIZAÇÃO (12 de julho de 2023, 20:09 UTC):Adiciona LINK para o texto completo do projeto de lei.