Entre e registre-se? Essas empresas dizem que encontraram um caminho Cripto amigável à SEC

O início de uma infraestrutura de Cripto totalmente compatível nos EUA pode estar se formando nas margens do setor, à medida que um órgão de fiscalização apoiado pela Securities and Exchange Commission (SEC) emite discretamente aprovações significativas para empresas que tentam seguir as regras de valores mobiliários.

Na semana passada, a Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), um braço de supervisão financiado pela indústria criado pela SEC, anunciou que aprovou sua primeira corretora com direitos de custódia para títulos de ativos digitais – revelado na terça-feira como Prometheum Ember Capital LLC. E no início deste mês, a FINRA também deu ao OTC Mercados Group um aceno para se juntar ao punhado de empresas que pode legalmente fornecer negociação de títulos Cripto .

A aprovação do corretor-negociante – potencialmente um marco importante – foi para uma empresa de Cripto , a Prometheum Capital, que foi construída especificamente para cumprir com os regulamentos da SEC sob a suposição de que quase todos os tokens são títulos sob a lei dos EUA. Aaron Kaplan, um advogado de valores mobiliários que é o fundador e co-CEO da empresa-mãeA Prometheum Inc. disse que a empresa demonstrará que as reclamações da indústria sobre a ausência de um caminho para a conformidade nos EUA são equivocadas.

“Obviamente, há um caminho a seguir para a Cripto nos Estados Unidos”, disse Kaplan em uma entrevista. Aqueles que reclamavam da falta de clareza regulatória “estavam tentando colocar um pino quadrado em um buraco circular”, disse ele.

Grande parte da indústria de Cripto acusou a SEC de emitir exigências impossíveis para que as empresas se conformem com as leis de valores mobiliários de longa data para registrar bolsas, corretoras e os próprios ativos. Está se tornando o refrão retórico do presidente da SEC, Gary Gensler, para convocar as empresas de Cripto a "entrar e se registrar" ou enfrentar ações de execução por violações de valores mobiliários.

A plataforma de Cripto dos EUA Coinbase (COIN), por exemplo, foi avisadoque uma ação de execução está chegando, e a empresa pressionou a agência no tribunal sobre sua relutância em fornecer regras ou orientações específicas para criptomoedas.

Lobistas de Cripto imploraram ao Congresso para finalmente aprovar uma lei que estabeleça uma estrutura personalizada para os Mercados de ativos digitais dos EUA. Mas os legisladores até agora não conseguiram fazer progresso duradouro nos muitos projetos de lei que foram apresentados, e a incerteza continua este ano.

Enquanto isso, a Prometheum Capital não foi apenas aprovada como uma “corretora de propósito especial” que pode assumir a custódia dos ativos Cripto do cliente – efetivo em 17 de maio– mas também como um sistema de negociação alternativo (ATS) para títulos de ativos digitais. A plataforma da empresa entrará no ar no terceiro trimestre, disse Kaplan.

Seu status como um dos primeiros ATSs – um tipo de bolsa menos intensamente regulamentada do que uma “bolsa de valores mobiliários nacional” – agora é igualado também pelos Mercados OTC.

A OTC Mercados, um nome bem estabelecido na negociação de penny stocks e outros títulos fora das principais bolsas, está se contando entre as empresas "que realmente tentam fazer as coisas de acordo com o que a SEC divulgou até agora, em vez de reagir, dizendo que T nos enquadramos nessas regras", disse Cass Sanford, conselheiro geral adjunto, em uma entrevista.

“Certamente será um longo caminho até que você tenha a indústria de Cripto mais nativa realmente entrando neste mundo”, disse Sanford. “Ainda há algumas coisas para resolver.”

O que há em um título?

Mesmo com o surgimento de plataformas de negociação legais, ainda há dúvidas sobre quais ativos elas poderão negociar. Como Gensler argumenta, a grande maioria dos Cripto são títulos não registrados e, portanto, violam as leis de valores mobiliários. A única exceção que ele reconhece que T é um título é o Bitcoin, e sua posição fora da lei de valores mobiliários também significa que o Cripto mais amplamente negociado T pode aparecer em uma bolsa de valores.

“Estamos apenas tentando estar preparados para o caso de obtermos clareza sobre quais coisas são e quais não são títulos”, disse Sanford.

Kaplan, que ainda T identificou quais títulos ele prevê que mudarão de mãos na bolsa de sua empresa, afirma que sua plataforma será capaz de lidar com os muitos ativos digitais que buscaram isenções de certos requisitos de títulos. E, diferentemente de uma bolsa completa, um ATS T trabalha com uma empresa para "listar" um título, mas apenas conecta compradores e vendedores para negociar ativos que a operação de conformidade da Prometheum Capital decide que atendem à definição de títulos.

Ele disse que isso significa que os investidores podem negociar um token mesmo que o projeto que o criou negue veementemente que ele seja um título.

Sanford tem uma perspectiva diferente, dizendo que os apoiadores de um token teriam que fazer divulgações públicas adequadas antes que ele pudesse ser suportado no novo ATS pertencente à OTC Mercados, que já lida com 20 títulos vinculados a criptomoedas negociados publicamente. (Atualmente, eles estão envoltos em estruturas de confiança em vez de serem negociados diretamente.) Ela argumentou que os tokens podem ser qualificados como títulos de capital de balcão.

Enquanto essas plataformas descobrem como atender aos requisitos de valores mobiliários, as plataformas de Cripto legadas estão "rapidamente se tornando obsoletas", pois enfrentam pressões regulatórias dos EUA, argumentou Kaplan, porque teriam que se reconstruir para cumprir as leis de valores mobiliários.

O corretor de sua empresa também manterá a custódia dos ativos do cliente, o que pode ser um ponto particularmente importante, poisa SEC considera uma proposta que poderia exigir que os consultores de investimento que a agência supervisiona KEEP os ativos Cripto dos clientes apenas com “custódios qualificados” – um termo que normalmente inclui corretores-negociadores registrados na SEC. Isso poderia significar que a Prometheum controlaria, sem dúvida, “o único jogo na cidade” se fosse a única corretora-negociadora regulamentada como provedora de custódia Cripto .

Quanto a se pode esperar resistência por seu alinhamento com a visão de Gensler, Kaplan disse: “Os investidores estão procurando plataformas que lhes ofereçam as proteções adequadas”. E as instituições e investidores de varejo com os quais sua empresa espera fazer negócios serão atraídos pelos preços que a empresa oferece por seus serviços, que Kaplan descreveu como “hipercompetitivos”.