US CFTC como salvador regulatório da cripto? As empresas de Cripto podem não gostar do que recebem

Só porque Rostin Behnam é o RARE funcionário do governo que pode casualmente fazer um comentário que sugere uma futura explosão no preço do bitcoin T significa que ele seja um fã de Cripto .

O presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) é amplamente visto nos círculos de Cripto como um rosto relativamente amigável no governo, e Behnam frequentemente diz coisas que parecem reforçar essa visão.

Falando aos estudantes da Universidade de Nova York na semana passada,Behnam disse ele foi “cauteloso em ser um líder de torcida” para Cripto, mas descreveu o crescimento explosivo da indústria como “emocionante” e “fascinante”.

“Acho que há algumas pessoas que gostariam que essa Tecnologia desaparecesse, acham que ela pode desaparecer, acham que ela pode ir para o exterior, mas acho que há uma série de razões, da perspectiva dos EUA, pelas quais é importante nos envolvermos [com a indústria]”, disse Behnam.

“Precisamos fazer perguntas difíceis sobre se este é ou não o futuro das Finanças e o futuro da nossa economia, o que pode muito bem ser.”

Behnam também previu que os negócios de Criptomoeda finalmente se submetendo às regras e supervisão do governo farão os investidores ganharem mais dinheiro, sugerindo que o preço do Bitcoin pode até dobrar. Obter uma previsão de preço do Bitcoin — mesmo uma hipotética — de um regulador em exercício deixou Jeremy Liabo, um advogado de Chicago no escritório de advocacia Ropes & Gray, "surpreso".

Mas Behnam é um regulador federal instalado pelo mesmo presidente que escolheu o chefe da Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, que é considerado pela indústria de Cripto como seu antagonista governamental. A SEC de Gensler é frequentemente acusada de regular Cripto por meio de ações de execução, e está mostrando sinais de que pretende apenas acelerar esse processo. Enquanto Behnam era visto como a mão mais gentil que era menos abertamente desdenhosa do movimento de ativos digitais, sua agência tem travado uma batalha de execução que desmente essa reputação.

“Se alguém pensa que vai conseguir um passe na CFTC, acho que é uma crença equivocada”, disse Gary DeWaal, um ex-advogado de execução da CFTC agora na Katten Muchin Rosenman. “Qualquer violação será enfrentada com ações de execução por qualquer regulador, e elas serão severas.”

Resistência

A própria CFTC também rejeitou o equívoco de que regulamentaria o setor com mais leveza do que a SEC.

“Temos sido muito fortes na aplicação da lei no espaço de ativos digitais”, disse a comissária da CFTC, Caroline Pham, aos participantes da Korea Blockchain Week em agosto. “Qualquer um que pense que a CFTC não será dura pode ter perdido quando multamos todos os bancos em bilhões de dólares por fraude e manipulação após a crise financeira.”

Mike Selig, advogado de Nova York do escritório de advocacia Willkie Farr & Gallagher, disse que as empresas de Cripto não devem equiparar ações de execução a regulamentações "hostis".

“Novas leis e regras serão necessárias para acomodar [ Finanças descentralizadas]”, disse Selig. “Mas acho que há uma disposição tanto no nível de comissários quanto no nível de equipe para trabalhar com a indústria de Cripto para trazer inovação responsável para os EUA”

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O o ímpeto no Congresso está no caminho certo para elevar a CFTC como o regulador de linha de frente para negociação de Criptomoeda . Todo esforço legislativo sério favorece esse caminho, como o projeto de lei nos comitês de agricultura do Senado e da Câmara que tornar a agência reguladora do chamado mercado à vista para tokens que T são títulos. Na visão de Behnam, isso significa negociar bitcoins e Ethereum , que representam a vasta maioria do valor de mercado de criptomoedas.

O projeto de lei do Comitê de Agricultura do Senado – impulsionado pela ex-chefe de Behnam, a presidente do painel Debbie Stabenow (D-Mich.) – daria à CFTC uma capacidade sem precedentes de cobrar taxas da indústria de Cripto para financiar a nova supervisão. A CFTC, com menos de 700 funcionários, está instalada em um prédio humilde no noroeste de Washington, DC. Ela sempre foi muito menor do que a SEC, que emprega mais de 4.500, mas essas novas taxas podem permitir que ela cresça consideravelmente.

Parte da preferência da indústria pela CFTC pode ser um vestígio da sua gestão anterior, incluindo figuras como o antigo presidente J. Christopher Giancarlo (agora também na Willkie), que era a favor de umaabordagem “não causar danos” para ativos digitais e passou a escrever um livro sobre Cripto , aconselhar empresas do setor e ganhar um título de cavaleiro francês em parte por causa de seu trabalho com Cripto .

As empresas de Cripto ainda favoreceriam a agência se ela tivesse braços e dentes maiores?

Liabo disse que acredita que há um equívoco na indústria de Cripto sobre o que significa ser um regulador amigável.

“A CFTC é uma reguladora amigável no sentido de que está aberta à inovação”, explicou Liabo. “Amigável não significa, no entanto, que a CFTC não aplica as leis.”

Onda de execução

Em seus comentários públicos, Behnam frequentemente parece ter conhecimento sobre Cripto e estar entusiasmado com seu potencial.

Na semana passada, na Universidade de Nova York, Behnam usou o navegador de Política de Privacidade Brave e o protocolo de armazenamento descentralizado Filecoin como exemplos do potencial das criptomoedas.

“Eu costumava falar muito sobre o Filecoin ... ele está nos fortalecendo como indivíduos”, disse Behnam. “Acho que há um BIT de frustração que todos nós vemos sobre a maneira como a internet funciona agora. E se a nova internet pode nos fortalecer como indivíduos e nos permitir monetizar o que fazemos e como fazemos, você teria dificuldade em encontrar alguém que T estivesse pelo menos disposto a se envolver e se entregar a essa atividade e ganhar um dinheiro extra.”

No entanto, surgiu um sinal revelador que revela parte do pensamento interno da CFTC. Em sua mais recente ação de execução, aagência teve como alvo o Ooki DAOcom acusações de que oferecia negociação ilegal sem as devidas aprovações governamentais ou controles regulatórios. Isso potencialmente estabelece um precedente controverso ao responsabilizar os participantes de uma organização autônoma descentralizada pelos erros de sua organização.

"A CFTC está forçando sua autoridade legal", disse Jaret Seiberg, analista da Cowen, citando a ação da Ooki DAO. "Isso confirma nossa visão de que a agência seria uma reguladora rigorosa se o Congresso a tornasse líder em Cripto."

Behnamele mesmo disse isso em uma reunião dos principais reguladores dos EUA esta semana, quando o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira emitiu um relatório dizendo que os poderes instáveis ​​do governo sobre Cripto poderiam ameaçar o sistema financeiro mais amplo.

“Acredito que iremos coletivamente – a SEC e a CFTC – trabalhar juntos para garantir que usaremos toda a autoridade de execução existente que temos até que uma nova autoridade seja fornecida”, disse Behnam.

DeWaal afirma que a CFTC já demonstrou estar disposta a ser agressiva na aplicação da lei, como emcasos contra Tether, Bitfinexe Coinbase Inc.

“Se você juntar os grandes nomes da indústria de Cripto , verá que houve mais grandes nomes capturados pela CFTC em seus processos do que pela SEC”, disse DeWaal.

“Eu me preocupo com a disputa política pelo poder antes da decisão do Congresso – o desejo de superar uns aos outros para mostrar quem é o regulador mais duro”, disse Paul McCaffery, chefe de vendas de capital alternativo no banco de investimento Keefe, Bruyette & Woods. “Fico desapontado que a CFTC tenha optado pelo manual de regras por aplicação da SEC. Espero que vejamos um processo legítimo avançando e menos exibicionismo espalhafatoso, que é o que eu achoeste acordo de Kim Kardashianestava com Gensler esta semana.”

SEC veio para ficar

Ainda assim, mesmo que a CFTC se torne um regulador primário, a indústria nunca vai se livrar da SEC. Sempre que algo em Cripto LOOKS um contrato de investimento, a agência estará lá para regulá-lo. E a legislação-chave ainda permite que o regulador de valores mobiliários faça chamadas importantes sobre a definição de quais tokens ele acha que são valores mobiliários, o que Gensler rotineiramente diz que incluirá a maioria das criptomoedas.

Behnam concordou publicamente com Gensler.

“Não tenho dúvidas de que a grande maioria dos tokens que existem no ecossistema de ativos digitais são tokens de segurança”, disse Behnam na NYU na semana passada, enfatizando a necessidade de ambos os reguladores trabalharem juntos para regular melhor a indústria de Cripto .

“Ambas as agências terão um papel no futuro”, disse DeWaal.