Stablecoins globais podem estar sujeitas à regulamentação de valores mobiliários, diz a IOSCO

A Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) acredita que iniciativas globais de stablecoins podem estar sujeitas às leis de valores mobiliários, de acordo com um novo relatório.

Publicado segunda-feira, o31 páginaso exame de questões regulatórias em torno de stablecoins – criptomoedas com preços atrelados a uma reserva de ativos de baixa volatilidade – enfatizou que a jurisdição e a regulamentação dependem, em última análise, das especificidades do projeto.

A IOSCO analisou uma stablecoin hipotética gerenciada pelo conselho de governança de uma empresa, apoiada por uma cesta de moedas de reserva globais e liquidada em seu próprio blockchain privado. Ela só poderia ser emitida para “participantes autorizados” que compram e vendem a stablecoin, e poderia ser passada entre as carteiras digitais dos usuários.

O relatório não mencionou nenhuma stablecoin específica pelo nome (embora o exemplo LOOKS muito com o Projeto Libra liderado pelo Facebook).

A partir de sua análise hipotética, a IOSCO descobriu que tal esquema pode estar sob a alçada dos reguladores de valores mobiliários.

Porque uma stablecoin pode ser usada para pagamentos, uma atividade que "poderia potencialmente equivaler a atividades bancárias e de pagamento regulamentadas ou mesmo sistemas de pagamento regulamentados", diz o relatório. "Se adotada em larga escala, ela poderia se tornar sistemicamente importante."

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Se o projeto da moeda crescesse e se tornasse uma infraestrutura de mercado financeiro (FMI), "seria esperado que cumprisse" com oprincípios para IFM(PFMIs) do Banco de Compensações Internacionais, de acordo com a IOSCO.

Além disso, o fundo de reserva da stablecoin e os interesses ou obrigações relacionados "podem equivaler a vários tipos de produtos de valores mobiliários, dependendo de sua estrutura e função".

A conclusão lança outro potencial obstáculo no desenvolvimento e implementação de stablecoins, especialmente aquelas que podem se tornar parte integrante da infraestrutura dos Mercados financeiros.

“Pode ser desafiador para alguns arranjos de stablecoin sistemicamente importantes cumprir com os altos padrões do PFMI, particularmente para aqueles arranjos de stablecoin sistemicamente importantes que são parcial ou altamente descentralizados”, diz o relatório.

Isso pode complicar os caminhos dos projetos de stablecoins que buscam adotar o princípio CORE das criptomoedas: a descentralização.

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A Libra Association é a iniciativa global de stablecoin de maior destaque até o momento e tem sido notavelmente otimista em distribuir seu modelo de governança e mecanismo de consenso nos próximos cinco anos.

“Um objetivo importante da Associação Libra é avançar em direção à crescente descentralização ao longo do tempo”, escreveu Libra em seupapel branco.

A IOSCO argumenta no relatório, no entanto, que “quanto mais descentralizados forem os acordos, maiores poderão ser os desafios”.