Os valores das Cripto sobreviverão à onda regulatória?

Costuma-se dizer que as Cripto são em parte Tecnologia e em parte religião. Assim, não é de se surpreender que a reforma regulatória em curso tenha sido acompanhada tanto por uma vigorosa reflexão sobre o estado dos valores CORE das criptomoedas (muitas vezes contrários ao sistema) quanto por um entusiasmo palpável em relação a potenciais novos casos de uso.

Com a benção deCoinDesk, perguntei aos painelistas do nosso próximo evento popularmesa redonda regulatória no Consensus 2025—cada um deles veteranos em Cripto e defensores de regulamentações sensatas—sobre a proteção dos valores das Cripto na reforma regulatória e sobre a inovação que a nova regulamentação está possibilitando.

Você poderá conferir Kayvan Sadeghi, Connor Spelliscy, Lewis Cohen, Michelle Ann Gitlitz e David Adlerstein palestrando na Mesa Redonda sobre Regulamentação Popular no dia 14 de maio, às 10h, no Palco CoinDesk . A mesa redonda será moderada por Ivo Entchev. Se desejar enviar uma pergunta com antecedência, envie um e-mail para Opinião .

Isso é o que eles tinham a dizer.

Quais valores CORE das Cripto são mais importantes para você e por quê? Como podemos garantir que eles sejam respeitados na reforma regulatória?

KAYVAN: A liberdade individual e a soberania são valores CORE . Política de Privacidade e descentralização são importantes principalmente como meios para alcançar essa soberania, que de outra forma pode ser prejudicada pela vigilância e pontos de controle centralizados.

Para garantir que esses valores sejam respeitados, é útil reformular a conversa para focar nas maneiras pelas quais as novas Tecnologia podem atingir os objetivos das leis existentes, não apenas de forma diferente, mas melhor. Por exemplo, muitas regulamentações financeiras são elaboradas para prevenir abusos por parte daqueles que controlam os ativos de outras pessoas. Mas enquanto os humanos detiverem esse poder, o risco de corrupção e ganância persistirá e os mesmos problemas se repetirão.

Intermediários altamente regulamentados são um caminho, mas a eliminação completa dos intermediários Human pode eliminar a causa raiz. Por analogia, pode- ONE reduzir a direção sob efeito de álcool com leis mais rígidas sobre o álcool e pontos de fiscalização mais frequentes nas estradas, mas esses são apenas paliativos para um problema que pode ser eliminado com veículos autônomos.

Haverá dificuldades crescentes à medida que novas Tecnologia forem testadas em campo, e os riscos parecerão diferentes dos riscos de intermediários Human , mas os valores podem ser preservados concentrando a discussão em torno do uso da Tecnologia para fornecer melhores soluções para problemas que a lei já está tentando resolver.

CONNOR: A Tecnologia blockchain pode fornecer aos usuários níveis sem precedentes de transparência, confiabilidade e segurança, desde que as estruturas Política permitam que ela floresça incentivando a descentralização.

Se devidamente regulamentados, os projetos de blockchain continuarão a se descentralizar, dando aos usuários maior controle sobre suas finanças e ativos digitais, reduzindo a dependência de instituições com poder de barganha. Além dos casos de uso financeiro, as redes de blockchain descentralizadas funcionam como infraestrutura para uma variedade de aplicações que proporcionam aos usuários maior autonomia sobre suas vidas, incluindo, por exemplo: plataformas de mídia social que permitem aos usuários possuir e controlar seus dados, plataformas de propriedade da comunidade que utilizam a governança descentralizada para competir com as Big Techs e protocolos de identidade digital necessários para que os usuários protejam sua identidade online de bots sofisticados habilitados por IA.

Acreditamos que o foco no controle é a opção de enquadramento mais eficaz para definir a descentralização perante a lei. Atender a um teste de controle reduziria significativamente as assimetrias de informação decorrentes do controle do token de uma blockchain, justificando menores encargos regulatórios ou isenções sob as leis de valores mobiliários. Recomendamos princípios de controle específicos para implementar em nossoProjetando Blockchain para uma indústria florescenteartigo que publicamos esta semana, incorporando feedback de mais de 40 equipes, fundadores, operadores, advogados e formuladores de políticas.

LEWIS: Quando falamos de valores CORE , penso nos valores dos usuários e desenvolvedores que se sentem atraídos pelo universo das Cripto , e não nos valores de uma Tecnologia em si. Esses indivíduos, na minha experiência, são atraídos por muitas coisas, incluindo soberania pessoal e descentralização, mas não se limitam a essas características.

O que mais significa para mim e me impulsionou nos últimos 10 anos é trabalhar e atender às necessidades dessa comunidade incrivelmente diversa de usuários e construtores, intensamente dedicada à inovação e ao desenvolvimento de uma nova "Internet do Valor". Nunca podemos esquecer que, em sua essência, "Cripto" é um sistema de ferramentas criado do zero, não por grandes corporações, mas por indivíduos que contribuem com seu tempo, energia e criatividade para ajudar a tornar o mundo um lugar mais conectado e inclusivo.

MICHELLE: A descentralização é o valor mais importante para mim porque a distribuição de poder, controle e tomada de decisões por uma rede, em vez de nas mãos de autoridades centrais, permite a verdadeira propriedade digital e a liberdade de transação. Onde há centralização e controle, precisamos de salvaguardas legais e regulatórias que sejam razoavelmente adaptadas às complexidades específicas dos sistemas baseados em blockchain. Garantir o respeito à descentralização exige que legisladores e reguladores compreendam verdadeiramente a infraestrutura subjacente para que possam elaborar regras que protejam os consumidores da perda de fundos ou valor e que os protejam contra crimes financeiros.

DAVISou advogado corporativo há mais de 20 anos e sou um fervoroso defensor do livre Mercados. O conceito de direitos reconhecidos sobre propriedade alienável, o conceito de que empreendedores devem ser livres para testar ideias no mercado e o conceito de "liberdade contratual" — que adultos que consentem devem ser livres para realizar trocas de bens e serviços conforme desejarem — estão todos no cerne do direito corporativo dos EUA (e de outras democracias liberais). Esses conceitos são valores Cripto por excelência.

Apesar de toda a novidade das criptomoedas, o paradigma da necessidade de salvaguardas regulatórias razoáveis ​​em torno de uma nova Tecnologia é ONE. Aviões comerciais já foram uma tecnologia nova, e por um bom motivo temos regulamentações para garantir aspectos como treinamento de pilotos e padrões de segurança, mas hoje em dia você pode voar praticamente para qualquer lugar, quando quiser.

O mesmo paradigma deve ser aplicado aqui. Acredito ser possível que os reguladores preservem a abertura a novos modelos de negócios e formas organizacionais baseados em software, ao mesmo tempo em que adaptam salvaguardas razoáveis para prevenir situações como crises financeiras e financiamento do terrorismo.

A regulamentação está abrindo as portas para novos e valiosos modelos de negócios/produtos?

KAYVANUma regulamentação sensata pode ter implicações profundas para qualquer negócio impulsionado pelo engajamento da comunidade e pelos efeitos de rede. Muitas tecnologias estão reduzindo a barreira para que indivíduos e pequenas equipes gerem e distribuam conteúdo, em competição com empresas maiores e centralizadas. Uma regulamentação eficaz pode empoderar ainda mais os indivíduos, abrindo caminho para que bons atores tenham acesso mais direto à alocação de capital e para que um público mais amplo participe do ecossistema e se beneficie dos efeitos de rede das comunidades em que participa.

CONNOR: A ser determinado! Temos visto um interesse muito maior, tanto da comunidade quanto das instituições, na Tecnologia blockchain agora que parece que o espaço terá parâmetros mais claros, conforme estabelecido em leis como a estrutura de mercado e o projeto de lei sobre stablecoins. No entanto, até que esses projetos sejam aprovados, acredito que muitos projetos de blockchain ambiciosos e empolgantes continuarão a ter problemas de escala. Estou otimista de que veremos projetos mais impactantes sendo lançados em áreas como IA descentralizada, identidade digital e mídias sociais. Também adoraria ver clareza jurídica para novas estruturas organizacionais, como DAOs, para que esses tipos de organizações possam continuar a experimentar e se aprimorar; em relação às DAOs, o recém-lançado Wyoming DUNA provou ser um grande avanço.

LEWIS: A porta está sempre aberta para a inovação! A regulamentação, quando funciona como deveria, facilita a inovação de forma equilibrada e sustentável, mas é reativa a novos modelos de negócios que a comunidade adota e realmente utiliza.

Considero as regulamentações, em sua forma mais ideal, semelhantes ao desenvolvimento do transporte rodoviário. Inovadores desenvolveram o automóvel — "carruagens sem cavalos" que inicialmente trafegavam por trilhas lamacentas, destinadas a um tipo de transporte muito diferente. Observando essa inovação, o governo pavimentou e pintou faixas nas estradas. Sim, isso restringiu os motoristas até certo ponto, mas também permitiu que viajassem com mais segurança e muito mais velocidade. Foi o setor privado que assumiu a liderança em termos de inovação automobilística, projetando novos tipos de carros com novas tecnologias que trafegam nessas estradas.

Por mais bem intencionadas que sejam na época, qualquer regulamentação que busque impor limites e promover um tipo de abordagem Tecnologia em detrimento de outra geralmente acaba tendo um efeito contrário e distorcendo o mercado. Os inovadores continuarão a criar, e os reguladores devem continuar a supervisionar e se adaptar a essas inovações, e não a liderá-las.

MICHELLE: Trabalho no setor de Cripto há 10 anos e, principalmente, em áreas altamente regulamentadas, como integridade financeira e proteção ao consumidor. Tenho visto novos modelos de negócios e produtos, como stablecoins, proliferarem no ecossistema sem clareza regulatória. Uma regulamentação criteriosa permite uma adoção mais ampla de produtos inovadores de Cripto com maior segurança, proporcionando clareza aos desenvolvedores e confiança entre os usuários. Também tenho visto mais projetos no setor de Cripto priorizarem a conformidade em comparação com uma década atrás.

Como resultado, há uma oportunidade significativa para as soluções RegTech desenvolverem ferramentas e processos de conformidade. Fazemos isso todos os dias naAgentes de Mudançaonde temos a missão de otimizar fluxos de trabalho, reduzir custos e gerar eficiência usando nossa plataforma de automação segura e baseada em IA. Instituições financeiras tradicionais frequentemente operam em plataformas com décadas de existência, que não foram projetadas para interagir com tecnologias modernas. Elas enfrentam dificuldades com dados fragmentados armazenados em sistemas e formatos distintos. As jurisdições mantêm abordagens regulatórias variadas, o que complica ainda mais essas questões.

Plataformas de Cripto facilitam inerentemente a conformidade, pois a Tecnologia blockchain permite registros transparentes, verificações de conformidade mais automatizadas e trilhas de auditoria imutáveis. Plataformas de Cripto também são desenvolvidas com abordagens API-first, tornando a integração com produtos RegTech significativamente mais simples. Por fim, as empresas de Cripto podem, muitas vezes, automatizar funções de conformidade regulatória diretamente a partir de seus dados de transações, em vez de agregar manualmente dados de vários sistemas, aumentando os atrasos e criando o potencial para erros. Em última análise, esses fatores conferem às empresas de Cripto uma vantagem competitiva sobre as TradFi, pois podem reduzir melhor os custos de conformidade e, ao mesmo tempo, fornecer informações mais precisas aos reguladores.

DAVI: Existem muitas narrativas poderosas dentro das Cripto, começando com o Bitcoin como uma reserva de valor resiliente, com mais de 16 anos, quase antiquada para a Tecnologia atual. Mas estou particularmente entusiasmado com as stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real. O impacto potencial de ter um nexo entre capital e um computador global Turing-completo totalmente componível não é amplamente compreendido.

O dinheiro é a alma do comércio, e coisas como pagamentos instantâneos com pouca fricção e a possibilidade de pessoas sem acesso a serviços bancários usarem equivalentes digitais em dólares, para citar apenas alguns exemplos, são apenas o começo. As stablecoins já são bastante populares, mas a iminente regulamentação nos EUA abrirá as portas para um uso muito mais amplo. É fundamental acertar na regulamentação das stablecoins, com ênfase especial na minimização do risco de inadimplência, na preservação da capacidade de combater o Finanças ilícito e na promoção da interoperabilidade.