O Acordo de Capital Galois sinaliza uma nova era para a custódia de ativos digitais

Em setembro de 2024, a Galois Capital, um fundo de hedge de Cripto extinto, fez um acordo com a SEC por US$ 225.000 em “falhas de custódia” relacionado à proteção dos Cripto dos clientes. Embora o valor possa parecer pequeno, as implicações para a comunidade de Registered Investment Advisor (RIA), indústria de ativos digitais e custodiantes são significativas.

Esse caso marca um momento crucial em como a custódia de ativos digitais é e será regulamentada e sinaliza a intenção da SEC de levar a custódia de Cripto ainda mais para a jurisdição federal.

O comunicado da SEC sobreCapital de Galois FORTH que o fundo de hedge falhou em garantir que os ativos Cripto fossem mantidos com um custodiante qualificado, violando a Regra de Custódia do Investment Advisers Act. A Galois Capital custodiou indevidamente os ativos na FTX, que detinha uma licença de trust estadual de Dakota do Sul e foi considerada “não é um custodiante qualificado" pela SEC.

Quando a FTX entrou em colapso, os clientes perderam o acesso aos seus fundos que foram misturados aos ativos da FTX.

A Regra de Custódia da SEC está em vigor há muito tempo para proteger os fundos dos investidores, obrigando os RIAs a custodiar fundos e ativos com um custodiante que mantém a segregação entre os ativos do cliente e da empresa. Por décadas, essa regra se aplicou principalmente aos ativos financeiros tradicionais, mas a ascensão dos ativos digitais levou a SEC a destacar sua supervisão sobre esse novo domínio.

Em 2023,a SEC propôs alterações formais à Regra de Custódia para cobrir explicitamente ativos digitais. Embora essas mudanças ainda não tenham sido finalizadas, o caso Galois Capital demonstra que a SEC já está responsabilizando empresas por não custodiarem ativos Cripto por meio de um custodiante qualificado.

A mensagem é clara: os RIAs (consultores de investimentos registrados) que gerenciam ativos digitais devem tomar medidas imediatas para se alinhar aos padrões de custódia da SEC ou enfrentar ações disciplinares semelhantes.

Custodiantes qualificados: supervisão estadual vs. federal

Isso levanta a questão do que constitui um “custódio qualificado” no espaço de ativos digitais?De acordo com a Regra de Salvaguarda Proposta da SEC, “Um custodiante qualificado geralmente é um banco ou associação de poupança federal ou estadual, certas empresas fiduciárias, uma corretora registrada, um corretor de futuros registrado ou certas instituições financeiras estrangeiras (“FFI”).” Muitas empresas fiduciárias não depositárias afirmam em seus sites que são “custódiantes qualificados”. Mas muitas não especificam se esta é uma reivindicação sob a lei estadual ou a Lei de Consultores de Investimento de 1940/Regra de Custódia da SEC.

Leia Mais: Nathan McCauley - O que uma proposta da SEC significa para RIAs em Cripto

Infelizmente, T há uma distinção clara de quais licenças concedem status de “custódio qualificado” sob a lei estadual ou federal, pois cabe ao custodiante atender ao limite prescrito na Regra de Custódia da SEC. Mais preocupante, os RIAs podem perceber que estão usando um custodiante não qualificado somente quando a SEC toma medidas contra eles, ou o negócio do provedor de custódia vacila.

Este foi o caso da PRIME Trust, uma empresa fiduciária licenciada no Nevada que se autointitulava uma Custodiante Qualificada datando de 2019. Em 2023, foi descoberto que o PRIME Trust era usando dinheiro de contas de clientespara cobrir milhões em perdas resultantes de uma combinação de má gestão de contas e uma queda do mercado. A empresa mais tarde declararia falência. No exemplo de Galois, a licença de trust estadual da Dakota do Sul da FTX ficou sob o escrutínio da SEC somente depois que os fundos dos clientes foram perdidos.

Em última análise, a força de qualquer licença de custódia depende da capacidade dos reguladores de supervisionar as ações do custodiante, colocando o ônus da devida diligência diretamente sobre o RIA.

O que os RIAs precisam fazer agora

Para RIAs que gerenciam ativos digitais, o acordo da Galois Capital oferece várias conclusões claras:

• Revise os acordos de custódia: Os padrões de custódia e as licenças que os sustentam estão mudando. Revise os relacionamentos atuais para entender os requisitos que seu parceiro de custódia precisa Siga e a força do órgão regulador associado.
• Onde você KEEP seu dinheiro?:Procure custodiantes considerados o "padrão ouro" aos olhos da lei, ou aqueles que são responsabilizados pelos recursos que as agências federais disponibilizam.
• Reavalie o risco de autocustódia: Nós conhecemos o mantra: não são suas chaves, não são suas moedas. Ativos de autocustódia introduzem riscos como erro Human e podem não ser mais uma opção viável à medida que a supervisão federal aumenta.

Embora o caso Galois Capital destaque as armadilhas potenciais de práticas de custódia impróprias, ele também apresenta uma oportunidade para RIAs. À medida que a SEC esclarece suas expectativas em torno da custódia de ativos digitais, as empresas que adotam proativamente o “padrão ouro” de custódia podem diferenciar suas ofertas de ativos digitais aos clientes, ao mesmo tempo em que reduzem o risco de ação de execução da SEC.

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