Para que o DeFi floresça, dimensione corretamente os reguladores

Shakespeare escreveu em “Henrique VI:” “a primeira coisa que fazemos é matar todos os advogados”. Se você trabalha no DeFi em 2023, provavelmente já ouviu reclamações semelhantes dirigidas aos reguladores. Gary Gensler também pode ser o rei da França.

Este artigo faz parte da State of Cripto Week da CoinDesk , Patrocinado pela Chainalysis. Matt Luongo é o CEO da Thesis , um estúdio de risco e empresa de auditoria que construiu uma família de projetos em fintech, DeFi, infraestrutura e criptografia de conhecimento zero, como Fold, tBTC, Taho, Etcher e Embody.

A reclamação fundamental é a mesma da época do Bardo: que “o pergaminho, sendo rabiscado, deve desfazer um homem”. Ou, neste caso, uma indústria.

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Passei anos construindo e desenvolvendo projetos em Web3. Esta Tecnologia pode tornar a vida de milhares de milhões de pessoas mais segura, mais rica e mais fácil de navegar. Por isso, compartilho as frustrações de muitos com a recente opressão dos órgãos reguladores.

A descentralização e a transparência na cadeia contribuem para a eficiência regulatória

Este ano já assistimos a um amplo ataque às Cripto, com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) a processar a Binance e a Coinbase e a recusar-se a admitir a derrota na sua luta contra a Ripple. O caso contra a Coinbase é particularmente desconcertante, já que a mesma SEC que agora acusa a exchange de Cripto de prevaricação, há apenas alguns anos, aprovou sua listagem na Nasdaq.

Nos EUA, a abordagem parece ser aplicar primeiro e depois definir as regras. Isto deve mudar.

Mas onde começa a mudança? Como esse desafio pode ser superado?

Tecnologia significa disrupção, e alguns argumentam que a própria tecnologia descentralizada acabará por tornar os reguladores obsoletos. Se as regras puderem ser escritas em código, prossegue o argumento, os aplicadores Human e os preconceitos que eles trazem não serão mais necessários. Acredite em mim: se fosse possível substituir o SEC por código, eu o faria num piscar de olhos.

Mas não é possível. O mundo precisa de reguladores. Só precisa dimensioná-los corretamente .

Primeiro nao faça nenhum mal

Precisamos começar com uma pergunta simples: para que serve a regulamentação?

A regulamentação construtiva ajuda a garantir que as pessoas não abusem das suas posições para enganar, roubar ou prejudicar outras pessoas. A aplicação deve garantir que todos cumpram as mesmas regras. No seu nível mais básico, a regulamentação deve KEEP as pessoas comuns protegidas dos maus actores e permitir que os mercados funcionem da forma mais benéfica possível.

A necessidade de regulamentação realça uma verdade fundamental: a Tecnologia é amoral. Isso se aplica a todas as tecnologias, do fogo aos aviões e da IA ​​ao DeFi. Sua moralidade é determinada pelas pessoas que a utilizam. E existem tantos motivos quantas pessoas.

O impressionante desmoronamento da FTX no ano passado e a falência de vários bancos no início deste ano demonstram a natureza multifacetada do risco. A FTX foi, com base nas evidências disponíveis, um esquema Ponzi clássico. As falências bancárias foram causadas por um pânico que se espalhou pelas redes sociais. Mas em cada caso, uma crise foi precipitada pela actividade Human e não por qualquer coisa inerente à Tecnologia subjacente.

E uma vez que a acção Human é o que impulsiona estas crises, é o comportamento Human que deve ser regulado.

Se forem cometidos crimes, os perpetradores devem ser responsabilizados. Ao mesmo tempo, os intervenientes honestos devem poder inovar. Regra geral, a história tem demonstrado que a adopção e regulamentação, em vez de se opor, às novas Tecnologia beneficia a sociedade em geral. Esta abordagem construtiva à inovação é uma das principais razões pelas quais a riqueza, o nível de escolaridade e a esperança de vida aumentaram tão rapidamente ao longo do último século e meio.

A maioria das pessoas entende isso intuitivamente. Eles não se opõem à regulamentação como tal, mas ao exercício arbitrário da autoridade burocrática. A regulamentação excessiva é um entrave à inovação e à actividade económica. É praticamente evidente: quem T sabe como é enlouquecedor perder tempo lidando com um funcionário intrometido do DMV?

Uma boa regulamentação fortalece os Mercados , estabelecendo regras de trânsito claras e aplicando-as de forma eficiente e previsível. Como é isso na prática?

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Primeiro, o âmbito da supervisão dos reguladores deve ser claramente definido. Não deveriam ter autoridade arbitrária para bloquear a marcha do progresso ou para favorecer certas indústrias enquanto sufocam outras. Devem ser capacitados para deter os maus atores e, ao mesmo tempo, permitir que a Tecnologia se desenvolva e floresça. E sempre que possível, eles deveriam simplesmente deixar a tecnologia funcionar.

Aqui está a parte interessante: à medida que o DeFi amadurece, esta deve ser uma proposta cada vez mais óbvia.

A descentralização e a transparência na cadeia contribuem para a eficiência regulatória. Se uma condição for atendida, uma ação correspondente será executada automaticamente; não há espaço para manipulação por parte de um Human. Quanto mais construímos sistemas verdadeiramente descentralizados, mais o papel dos reguladores diminuirá organicamente. Isso levará tempo – a internet T foi construída em um dia. Mas, gradualmente, a necessidade de os humanos regularem os processos técnicos irá desaparecer.

Provavelmente sempre serão necessários reguladores para policiar a atividade Human . Mas à medida que a Tecnologia descentralizada amadurece, eles devem sentir-se confortáveis ​​em deixar que as máquinas cuidem de si mesmas. Regulamentação verdadeiramente útil significa compreender onde intervir – e onde não intervir.