Tenho 1 milhão de perguntas sobre o Stablecoin do PayPal. Aqui estão 5

Chega de pausar o desenvolvimento. Na manhã de segunda-feira, foi anunciado que o gigante global de pagamentos PayPal (PYPL) está lançando o PayPal USD (PYUSD), uma moeda estável em dólares americanos totalmente garantida por depósitos em dólares americanos, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e equivalentes de caixa semelhantes .

Existem tantas teorias e ideias circulando sobre isso e, naturalmente, tenho um milhão de perguntas sobre a stablecoin do PayPal nos EUA. Aqui estão cinco.

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Por que o PayPal emitiria uma moeda estável, apesar da incerteza regulatória nos EUA?

Certamente há incerteza regulatória nos EUA, mas o PayPal é grande o suficiente para realmente influenciar os reguladores. Reserve um momento para refletir sobre as empresas, partes interessadas e indivíduos que reclamam da onerosa regulamentação da Cripto nos Estados Unidos. São Cripto e empresas como Coinbase (COIN) e Circle, que criaram o Center Consortium para emitir a segunda maior stablecoin USDC.

Entretanto, as potências entrincheiradas, como a BlackRock (BLK), riem-se face à incerteza regulamentar. A mensagem dos grandes jogadores é: “Obrigado por serem pioneiros, pessoal, mas é assim que você aplica a pressão de volta”.

Realisticamente, aplica-se aqui a visão mais cínica e simplista das empresas americanas: o PayPal, uma instituição com fins lucrativos que tenta ganhar dinheiro, está a emitir uma moeda estável porque pensa que pode ganhar dinheiro emitindo uma moeda estável. Não é exatamente um empreendimento pequeno – provavelmente envolvendo as suas equipas de risco, conformidade, jurídico, parceria e comunicações – mas não é altruísta.

Quais são os possíveis casos de uso e benefícios do PYUSD para o consumidor médio?

Isso não está um BIT claro no momento. Os usos e benefícios potenciais para o consumidor médio de uma stablecoin verdadeiramente descentralizada em dólares americanos são bastante suportáveis. Com estes, temos uma versão sem fronteiras e (teoricamente) sem censura da moeda de reserva mundial que as pessoas excluídas dos meios de pagamento tradicionais dos EUA podem usar (como, por exemplo, na Argentina ou na Rússia ).

Fabuloso. Legal.

Mas o PayPal está lançando o PYUSD nos Estados Unidos por meio do Venmo. Venmo funciona apenas nos Estados Unidos e requer uma conta bancária para ser usado. O uso do PYUSD no Venmo é basicamente apenas mais uma nova maneira de os americanos com bancos realizarem transações com alguma representação digital do dólar americano, que é basicamente como todos os produtos do PayPal têm operado desde a fundação da empresa.

Veja também: Matt Taibbi, a deplataforma do PayPal e o caso da Cripto | Opinião (2022)

Dito isto, o PYUSD supostamente poderá ser enviado para fora do jardim murado do PayPal pela rede Ethereum . Portanto, talvez os indivíduos que estão proibidos de usar Venmo ou PayPal nos Estados Unidos possam retirar seu dinheiro do PayPal por meio de uma retirada de PYUSD baseada em Ethereum.

Na realidade, o PayPal provavelmente não permitiria isso (já que, convenhamos, esta moeda estável nem sequer finge ser descentralizada), mas se a obtenção de fundos congelados do PayPal se tornar um caso de uso genuíno para o PYUSD, então o benefício do o ciclo virtuoso de um sistema bancário opressivo resultará no PayPal (e no consumidor com os fundos congelados).

Realisticamente, os casos de uso e benefícios do PYUSD T se aplicarão de forma alguma ao consumidor e, em vez disso, tornar-se-ão uma espécie de coisa bancária instável para as instituições financeiras explorarem e usarem.

Como o PYUSD ganhará dinheiro?

PayPal e Venmo ganham dinheiro como processadores de pagamento, mas o PYUSD vive na terra das stablecoins e sabemos que os emissores de stablecoins ganham dinheiro de maneira diferente. Os emissores de stablecoin detêm instrumentos que rendem juros com fundos de clientes e não fornecem nenhum rendimento a seus clientes. O emissor fica com o spread. Graças ao aumento das taxas de juros, o PYUSD tornou-se um produto viável para o PayPal buscar.

E com o PayPal dizendo explicitamente que manterá letras do Tesouro, o movimento do PYUSD, no final das contas, não é surpreendente em nossa retrospectiva 20/20. Esta é uma maneira de ganhar dinheiro, então vamos ganhar algum dinheiro.

O que isso significa para o Circle, o Tether e o dólar digital?

Aqui está a grande questão em aberto para a qual T tenho resposta. Supondo que o PYUSD será tão popular quanto sugere o hype em torno dele, Circle e Tether enfrentarão uma competição saudável.

Do ponto de vista da Circle, uma empresa maior está buscando sua coroa como stablecoin “regulamentada” e da perspectiva da Tether, uma empresa maior está buscando sua coroa como “a” stablecoin. É claro que o entusiasmo em torno do PYUSD precisa ser correspondido com a demanda real para que isso mude alguma coisa. Isso ainda está para ser visto.

Veja também: O PayPal vai multá-lo por suas opiniões? (2022)

Quanto a um “dólar digital”, uma hipotética (e quase universalmente odiada) moeda digital do banco central emitida pelo Federal Reserve, ou CBDC, aí vem mais um Dent contra a versão de varejo do CBDC. Porque é que o governo dos EUA se preocuparia com um dólar digital quando poderia contratar uma empresa privada para tratar da logística do Flow de pagamentos e da vigilância?

Não T.

A grande questão: algo é novo ou é apenas “o mesmo de sempre”?

Ainda assim, com todo o hype, algumas pessoas afirmam que isso T é muita coisa. Um tweet de Neeraj Agrawal , do Coin Center, aborda esse ponto de vista indiretamente:

Pergunte a si mesmo: o que o PayPal faz agora?

Isso mesmo. O PayPal permite que as pessoas paguem umas às outras com uma representação digital de uma reserva de dinheiro mantida pela empresa. PYUSD T é novo. Este é apenas um novo invólucro da mesma coisa. Apenas mais um exemplo de uma grande empresa que aderiu à tendência de obter mais receitas para satisfazer o seu dever fiduciário para com os acionistas.