A decisão Ripple poderia SPELL o fim da regulamentação pela aplicação?

A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) recentemente teve um dia ruim e muito ruim por causa da decisão de um juiz distrital na ação da SEC contra o token XRP da Ripple. Apesar de emitir uma declaração cheia de bravatas e do tipo de distanciamento da realidade que pode fazer até mesmo Donald Trump pensar duas vezes antes de enviar, a SEC provavelmente sabe o quão séria é a repreensão que sua abordagem geral à Cripto recebeu em um tribunal federal. Se a decisão for mantida, poderemos estar testemunhando o início do fim da abordagem de regulamentação por aplicação do presidente da SEC, Gensler, para ativos Cripto , e o fim será confuso para aqueles que se opõem à Cripto.

Quem poderia ter adivinhado que isso aconteceria? Era totalmente previsível para muitos, excepto para um pequeno caldeirão de activistas em Washington, DC, que adoptaram a visão de que “ todos os tokens são títulos” com um fervor religioso. Embora a SEC vá certamente recorrer da decisão do tribunal distrital, a ação nos tribunais levará meses e será apenas um espetáculo secundário de uma realidade mais ampla, nomeadamente, a decisão do tribunal distrital. E que momento maravilhoso, já que o debate Política no Congresso está avançando em sua legislação para estabelecer uma estrutura regulatória em torno dos ativos Cripto .

John Rizzo é vice-presidente sênior de relações públicas do Clyde Group e ex-porta-voz do Departamento do Tesouro dos EUA.

Para entender por que o debate Política mudou e sua importância sobre quais regras os tokens serão obrigados a cumprir, é ONE considerar o longo e tortuoso caminho que a Política Cripto percorreu.

O desejo de trazer Cripto para um perímetro regulatório há muito é apoiado por muitos republicanos e democratas em Washington. O pensamento que observei quando atuei como porta-voz sênior no Departamento do Tesouro dos EUA e antes disso como assessor sênior no Capitólio, era que os ativos Cripto – ame-os ou odeie-os – vieram para ficar e exigiam estruturas regulatórias que mitigariam riscos, como a fraude perpetrada contra os consumidores, o Finanças ilícito e as corridas desestabilizadoras.

A estratégia realista de regulamentar, em vez de tentar proibir a Cripto, esbarrou no desejo de alguns em DC de alcançar um resultado Política de erradicação da Cripto . Essas forças procuraram jogar SAND nas engrenagens de qualquer legislação que transformasse em lei um quadro regulatório abrangente de Cripto , afirmando que os ativos Cripto eram apenas títulos oferecidos por participantes do mercado que se recusaram a cumprir a lei. A afirmação de que “a maioria dos tokens Cripto são títulos” lançou as bases para que a SEC alcançasse os objetivos da Política da multidão anticripto por meios regulatórios.

No início de 2023, a regulamentação da SEC por meio de uma onda de execução permaneceu intocada pelos tribunais. Aqueles que são a favor de sufocar a Cripto na América poderiam argumentar de forma persuasiva aos democratas do Congresso, que são necessários para qualquer acordo bipartidário sobre Cripto , que a legislação era desnecessária e potencialmente prejudicial.

A situação virou

Ironicamente, com a decisão do tribunal distrital abrindo um buraco na SEC e na estratégia da multidão anti-cripto, os opositores da Cripto podem ser forçados a aceitar um acordo legislativo mais permissivo aos ativos Cripto do que teria sido promulgado durante o Congresso anterior, um ONE que os democratas controlaram. .

Em vez de um quadro regulamentar para ativos Cripto concebido e aprovado por um Congresso Democrata e implementado por uma administração Democrata, os Democratas podem ser forçados a aceitar um acordo elaborado pelos Republicanos do Congresso no Comité de Serviços Financeiros da Câmara. Com a SEC e os democratas anticriptomoedas privados do argumento de que seus casos legais eram sólidos, não há nada que impeça uma aceleração dos esforços para garantir um acordo bipartidário sobre uma estrutura regulatória para ativos Cripto .

A SEC e aqueles que apoiam a sua abordagem estão provavelmente preocupados com a possibilidade de este dia nada bom e muito mau se transformar em dias nada bons e muito maus. Uma série de perdas judiciais com raciocínio jurídico semelhante ao da decisão de ontem no caso Ripple enfraqueceria ainda mais a mão negocial dos democratas anti-cripto. ONE se esse risco ao colocar todas as suas fichas de aposta em uma nova estratégia legal. Quando você perde, perde significativamente, e o outro lado do debate entende que sua capacidade de negociação piora a cada dia.

Longe de alcançar o fim da Cripto na América, a tentativa da SEC de paralisar a Cripto na América pode levar a uma estrutura regulatória bipartidária que enraíza a Cripto mais profundamente na economia do que antes se pensava ser possível – um dia ruim para aqueles que apostaram em uma estratégia de matar ativos Cripto na América, de fato.