NFTs são títulos e isso é ótimo

Todos no mercado de tokens não fungíveis (NFT) estão aterrorizados que a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA decida que os NFTs são títulos e os regule. Eles deveriam superar isso. Claro que os NFTs são títulos. É isso que os torna tão poderosos e promissores.

Em vez de evitar a regulamentação da SEC, a indústria de NFT deveria adotar essa categorização. É inevitável e desejável, especialmente porque, uma vez que a SEC entenda como o mercado de NFT funciona, é provável que regule com um toque leve.

Espero que tenha chamado sua atenção. Deixe-me explicar por analogia.

Brian Frye é professor de direito na Universidade de Kentucky e artista conceitual que trabalha com NFTs. Este artigo faz parte do Cripto 2023.

O mercado de arte sempre foi um mercado de valores mobiliários, nós simplesmente T conseguíamos ver, porque os objetos atrapalhavam. O mercado de arte é o mercado para "arte como investimento". A maioria das pessoas pensa que quando você compra uma obra de arte, você está comprando um objeto. Errado. Você está realmente comprando uma entrada no catálogo raisonné de um artista, a lista de todas as obras de arte que o mercado de arte atribui a esse artista.

Essa entrada do livro-razão geralmente é acompanhada por um token físico, tipicamente uma tela suja ou um cadeado irregular. T importa o que é representado, porque somente a entrada do livro-razão tem valor. Você pode dizer que isso é verdade porque se a conexão entre a entrada do livro-razão e o objeto for quebrada, o objeto não tem valor, mesmo que T tenha mudado fisicamente. Em outras palavras, o objeto apenas permite a venda da entrada do livro-razão, como um BOND ao portador.

O mercado NFT funciona exatamente da mesma forma, ele apenas elimina o objeto e permite que os colecionadores negociem entradas de razão diretamente, em vez de por procuração. Obviamente, isso é ótimo, porque é muito mais barato e eficiente do que negociar objetos frágeis e caros. Costumava ser que os colecionadores trocavam recibos por pinturas armazenadas em umPropriedade plena de arte suíça. Agora eles podem negociar NFTs, que alívio.

Mas eliminar o objeto de arte nos obriga a lutar com a natureza dos Mercados de NFT e de arte. Refiro-me aos NFTs como tokens “estranhos”, porque, como Freud observou, eles representam o retorno do reprimido, como o familiar torna-se estranho. Por que tantas pessoas acham os NFTs e o mercado de NFTs inquietantes? Porque eles pegam a arte e o mercado de arte, que todos achavam que entendiam, e fazem parecer estranho. Por que colecionadores gastariam US$ 1 milhão em um recibo digital? O mesmo motivo pelo qual gastam US$ 1 milhão em uma tela suja: eles esperam vendê-la por mais.

Veja também:O mundo da arte subestima o poder dos NFTs

Então, o que você realmente está comprando quando compra uma obra de arte ou um NFT? Um interesse fracionário no ágio comercial associado a um artista, ou melhor, uma parte da “influência” do artista. Se o artista se tornar uma estrela da arte, então sua influência aumentará e você poderá vender sua obra de arte ou NFT com lucro. Mas se a estrela deles desaparecer, sua obra de arte ou NFT não terá valor, assim como qualquer outro investimento fracassado.

Vivemos numa economia de influência

Um investimento em obras de arte ou NFTs é um título? Claro. A Suprema Corteteste de Howey bem conhecido afirma que um investimento é um título que a SEC pode regular se for um investimento de dinheiro em uma empresa comum com a expectativa de lucro com base nos esforços de outros. Todo investimento em obras de arte ou NFTs é um investimento na carreira de um artista, com a expectativa (ou pelo menos esperança) de lucro, em virtude do artista se tornar famoso. T poderia ser mais óbvio que colecionadores de arte e NFT estão comprando um interesse de segurança na carreira de um artista.

Toque leve

OK, então a SEC pode regular o mercado de arte e o mercado de NFT? Claro que pode. Mas ela T quer, ou pelo menos provavelmente T regularia a classe de ativos muito pesadamente. Todo mundo diz que a questão-chave é se um investimento “é” um título. Mas isso é estúpido. O teste de Howey é irremediavelmente expansivo– qualquer coisa pode ser um título se você apertar os olhos um pouco. A questão real – a questão importante – é se a SEC quer regular um investimento.

A SEC T quer regular o mercado de arte, e suspeito que em breve descobrirá que também T quer regular o mercado de NFT.

Por que vir? Bem, porque a SEC está no negócio de regular coisas que ela acha que “parecem” títulos. Historicamente, a SEC regulava os tipos de coisas que sempre havia regulado (como ações e títulos) e evitava regular coisas novas mesmo (se elas se encaixassem na definição de um título). Isso é especialmente verdadeiro quando essas coisas que seriam novas para a SEC já existem há muito tempo, como o mercado de arte.

Claro, a SEC tem feito barulho sobre a regulamentação de NFTs. Suspeito que em breve ela se arrependerá da maior parte do que disse e começará a recuar, porque a agência T tem muito a oferecer ao mercado de NFT. E se começar a regulamentar o mercado de NFT, será difícil explicar por que T está regulando o mercado de arte também.

Meu melhor palpite é que a SEC deixará tudo como está, regulará alguns tokens que mais se parecem com ações e depois recuará.

Veja também:Os diferentes tipos de NFTs: um guia simples

Mas espere. É aí que fica legal. Porque se o mercado de NFT realmente é um mercado de títulos com influência, seu potencial é enorme. Vivemos em uma economia de influência, na qual as pessoas não valorizam nada mais do que a fama. As celebridades são o veículo pelo qual as pessoas entendem suas próprias vidas e o mundo ao seu redor. Elas geram enormes quantidades de capital social ao tornar o mundo significativo para os consumidores.

E ainda assim, as celebridades só conseguem capturar uma pequena fração do valor social que geram. Kim Kardashian pode ser bilionária, mas ela está deixando muitos bilhões na mesa em valor social que ela T pode reivindicar.

Os NFTs podem mudar tudo isso ao permitir que celebridades securitizem sua fama. E se Kim Kardashian pudesse vender NFTs representando efetivamente um interesse fracionário em sua influência? Pessoas que acham que ela será ainda mais famosa no futuro podem especular sobre o quão famosa ela se tornará e pessoas que acham que ela é um fogo de palha podem vender sua influência a descoberto.

O ponto é que daria às celebridades – até mesmo aos autores – acesso aos Mercados de capital que eles nunca tiveram antes. Isso poderia transformar o mercado de bens de conhecimento, permitindo que os autores vendessem investimentos em seus projetos, em vez de cópias caras.

Vivemos em um mundo de abundância digital, ainda não realizado. Talvez os NFTs possam nos ajudar a chegar à terra prometida.