Por que o dólar está esmagando as moedas globais se a inflação está tão ruim?

Enquanto o declínio do poder de compra doméstico do dólar domina as manchetes nos Estados Unidos, a inflação americana está tendo um impacto surpreendente ao redor do globo: quase todas as principais moedas caíram drasticamente em relação ao dólar nos últimos seis meses. Isso parece um desafio ao foco implacável na oferta monetária que é disseminado entre os adeptos das Criptomoeda .

O yuan da China perdeu 12% em relação ao dólar desde abril, e moedas tradicionalmente mais fortes, incluindo o euro e o iene, tiveram quedas semelhantes. Decisões financeiras controversas pornova PRIME ministra do Reino Unido, Liz Trussfizeram a libra esterlina cair ainda mais acentuadamente nos últimos dias, acumulando uma queda de 18% desde abril.

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Esses movimentos podem ser particularmente surpreendentes para aqueles cujo pensamento financeiro foi moldado por discussões em círculos de Criptomoeda . Você pode argumentar que o rabo abanou o cachorro na compreensão da inflação pela criptomoeda: o fornecimento fixo do Bitcoin foi agressivamente comercializado como uma proteção contra inflação de longo prazo, levando a uma ênfase na chamada inflação monetária. A inflação monetária ocorre quando mais unidades monetárias competem pela mesma quantidade de bens do mundo real, elevando os preços. Ou, como um meme da era da pandemia do coronavírus elegantemente simplificou,“impressora de dinheiro vai brrrrr.”

Mas se a oferta de moeda fosse o começo e o fim da história da inflação americana, o dólar deveria estar perdendo valor em relação às moedas mundiais. Os EUA, afinal, tinham osegunda maior resposta fiscal à crise da COVID-19 de qualquer nação industrializada, muito disso financiado por dívida. Mas se a América tem tomado emprestado e imprimido mais dinheiro do que o Japão ou a China, o iene e o yuan T deveriam estar ganhando valor relativo nos Mercados globais?

Responder a este aparente enigma aponta para uma visão mais matizada da inflação do que a dos bitcoiners, impulsionada pela Economia Austríaca.monetarismo em vários níveis. Dados do Instituto de Política Econômica mostram quea inflação tem sido semelhante em todo o mundoao longo do último ano e mais, com pouca correlação com os gastos da pandemia ou com a recuperação pós-pandemia, medida pelos níveis de desemprego.

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Com base nesses dados, o EPI argumenta que as interrupções na cadeia de suprimentos, o aumento dos custos das commodities e a mudança nos padrões de consumo são mais culpados pela inflação do que a impressora de dinheiro. Ou seja, o problema T é muito dinheiro, mas poucos bens, no lugar errado.

Voo para a segurança

Enquanto isso, o que está martelando diretamente as taxas de câmbio do dólar é um impacto mais técnico de segunda ordem do aumento dos preços nos EUA. À medida que Jerome Powell e o Federal Reserve aumentam as taxas de juros para combater a inflação doméstica, os dólares americanos e os instrumentos do Tesouro se tornam investimentos muito mais atraentes. É parte do motivo pelo qual as ações dos EUA estão caindo, e a mesma dinâmica está encorajando investidores em todo o mundo a trocar ienes, euros, libras e yuans por dólares para colher o rendimento de baixo risco de 4% no BOND do Tesouro de dois anos.

É aí que entra um terceiro fator na explicação – e um com lições sérias para aqueles que pensam em Finanças em Cripto.

Existem outras moedas que oferecem rendimentos de BOND muito maiores do que os dos EUA – o rendimento de dois anos da Turquia émais de 13%, por exemplo. Mas como os depositantes no protocolo Anchor da LUNA descobriram quando issosistema entrou em colapso em maio, o rendimento T é nada além de um número. Treze por cento na lira turca ainda é uma venda difícil contra 4% em dólares americanos por causa da maior fé global na produtividade fundamental da economia dos EUA e na gestão responsável da moeda americana.

Embora os títulos em dólares americanos sejam considerados como tendo risco quase zero de inadimplência, os detentores de títulos de países com economias reais instáveis ou liderança financeira questionável devem adicionar o risco de inadimplência em seus cálculos.

O atual medo iminente de uma recessão global apenas acentua essa dinâmica: mesmo na ausência de inflação e aumentos nas taxas de juros dos EUA, provavelmente veríamos uma maior força do dólar meramente em função da "fuga para a qualidade" que consistentemente acompanha a incerteza econômica.

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Este é um take-home vital para uma indústria e investidores fundamentalmente orientados em torno da construção de novas moedas. O mercado de alta viu muita competição para oferecer aos depositantes o maior retorno percentual, frequentemente em tokens manufaturados como LUNA, CEL ou MIM. Mas esses tokens, não totalmente diferentes da lira ou agora até mesmo da libra, foram construídos em fundações incertas e mutáveis ​​por líderes que não eram confiáveis ​​por observadores próximos.

Essas fraquezas estruturais profundas e holísticas, não apenas seu suprimento numérico, foram, em última análise, o que levou ao colapso. Quando as coisas ficam realmente difíceis, em outras palavras, a fé em uma moeda pode ter mais a ver com qualidade do que com quantidade.