É hora de a Cripto se tornar agradável com os reguladores

Se você ainda acha que a Criptomoeda pode prosperar melhor dentro do sistema regulatório ambíguo, mal definido, geograficamente variado e relativamente frouxo, você T estava prestando atenção.

Com as falhas espetaculares do TerraForm LabsLUNA/ UST e Celsius, as consequências sistémicas dadesafios de liquidez na Three Arrows Capitale a eliminação de quase US$ 2 trilhões em valor dos Mercados de Cripto , agora deve estar claro para todos que esse setor precisa de regras melhores, mais claras e consistentes.

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O que vier a seguir deve ser bom para a indústria como um todo – os desenvolvedores, as empresas e, mais importante, os usuários. Precisamos de uma regulamentação que torne todo o ecossistema mais estável e seguro, mas que também permita que os inovadores desenvolvam projetos que realizem os verdadeiros benefícios da descentralização e que deem aos usuários maior autonomia e soberania.

A boa notícia é que, apesar do alarme compreensível que os Eventos recentes semearam entre alguns formuladores de políticas, um grupo crescente de reguladores reconhece o potencial positivo das criptomoedas, dos ativos digitais e da Tecnologia blockchain e quer genuinamente ser construtivo.

Ouvimos esse sentimento emConsenso da CoinDesk 2022 festival este mês. Veio de pessoas como o presidente da Commodity Futures Trading Commission, Rustin Benham, o vice-secretário do Tesouro, Wally Adeyemo, a diretora de segurança cibernética e inovação digital segura da Casa Branca, Carol House, e a diretora de inovação do Federal Reserve, Sunaya Tuteja, bem como dos três senadores e um congressista que se juntaram a um painel bipartidário de legisladores.

Além disso, na semana passada, o Comité de Bretton Woods, uma organização sem fins lucrativos composta por muitos antigos reguladores e actuais líderes de Wall Street e do sector empresarial, divulgou um relatório surpreendentemente construtivo quedestacamos em nosso podcast “Money Reimagined”. Foi encorajador encontrar o comitê reconhecendo os benefícios de Política de Privacidade, inclusão financeira e eficiência internacional que protocolos sem permissão, descentralizados e baseados em tokens têm a oferecer.

Isso pode ser difícil de aceitar para muitos na comunidade Cripto que veem o governo como o inimigo, mas ouvir as perspectivas abertas dessas pessoas as colocou em uma luz muito mais positiva do que vários líderes de Cripto cujo comportamento duvidoso causou grande dorpara muitos nos últimos meses.

Sem reação precipitada, por favor

Apesar desses sinais positivos, há uma hostilidade real em relação a essa indústria em alguns setores do governo. Se esses céticos ganharem vantagem — especialmente se a Opinião pública os apoiar — há um risco real de uma resposta Política impulsiva às últimas consequências. Um resultado indesejável pode ser que os reguladores acabem forçando mais centralização em uma indústria quando a melhor maneira de seguir em frente é construir sistemas descentralizados viáveis ​​que T possam ser explorados por jogadores interessados.

Leia Mais: Como o credor de Cripto Celsius superaqueceu

Muita centralização em Cripto é, em alguns aspectos, o problema CORE agora. (Considere o congelamento de saques da Celsius– isso simplesmente não seria possível se, sob um modelo mais descentralizado, o provedor não tivesse a custódia dos ativos de seus usuários.)

Mas os reguladores, trabalhando com o antigo manual pré-cripto para manter as entidades financeiras na linha, instintivamente querem que alguém ou alguma entidade seja responsabilizada. Isso significa que eles podem acabar favorecendo a formação de terceiros centralizados e confiáveis, a própria fonte de risco, corrupção, custo e dependência que os desenvolvedores de Criptomoeda historicamente buscaram substituir. Se isso acontecer, isso colocaria a indústria nos mesmos problemas de "grande demais para falir" que levaram ao colapso de Wall Street em 2008.

No entanto, os usuários de Cripto realmente precisam de maior proteção contra empresas e desenvolvedores que, com seus assimetria de informaçãovantagens, estão em posição de explorar seus clientes. A regulamentação deve se inclinar para resolver esse problema de uma forma que traga transparência e confiança aos modelos descentralizados e que limite a capacidade das partes centralizadas de assumir riscos desproporcionais com os fundos de seus clientes.

Muitas leis financeiras são simplesmente incompatíveis com um sistema de design totalmente novo e aberto

Entidades centralizadas como a Celsius poderiam ser obrigadas, como acontece frequentemente com as corretoras, a criar contas segregadas que protegem os ativos dos clientes – especialmente as garantias Cripto postadas para empréstimos – dos riscos assumidos pela empresa. Isso, é claro, amarrará as mãos dessas empresas, dando a elas menos alavancagem para fazer grandes apostas, o que resultará em rendimentos menores nos investimentos dos clientes. Mas essa é a compensação pelas condições mais seguras que vêm da regulamentação.

Isto também pode significar uma mudança nas oportunidades de maximização de rendimento para Finanças descentralizadas não custodiais (DeFi) modelos nos quais os usuários mantêm o controle sobre suas chaves privadas.

No entanto, após o desastre do Terra e uma série de hacks e “puxões de tapete”pelos fundadores, os usuários também precisam de proteção contra projetos falhos em DeFi. Aqui, o caminho a seguir pode estar em uma versão descentralizada de organizações autorreguladoras (SROs) baseadas na indústria. Os detentores de tokens com direitos de voto de governança podem forjar esses órgãos, de preferência com uma visão interoperável entre diferentes plataformas, para concordar com padrões de software e segurança e, mais importante, em auditorias frequentes do código.

Uma SRO DeFi também poderia tomar emprestado uma ferramenta que o Federal Reserve aplicou aos bancos após a crise financeira de 2008:testes de estresse. Simulações de condições estressantes de mercado e de diferentes tipos de ataques especulativos e técnicos podem ter revelado as falhas no ecossistema Terra antes que fosse tarde demais.

Aposte na transparência do blockchain

Quer essas regras e padrões de transparência sejam administrados por agências governamentais ou por órgãos detentores de tokens, eles deveriam aproveitar um aspecto extremamente subutilizado da Tecnologia blockchain: sua capacidade de aumentar a transparência em torno de relatórios.

Em umtuíte esta semana, a investidora e comentarista Maya Zehavi sugeriu que a indústria precisava de seu próprio “Dodd-Frank ou Mifid2 on-chain”, uma referência à legislação financeira pós-crise seminal que foi introduzida nos EUA e na Europa, respectivamente, para aumentar a transparência em torno dos sistemas financeiros.

A ideia dela é que para reduzir arisco sistémicoexpostos por falhas como a Three Arrows Capital, os usuários poderiam ter acesso a dados confiáveis baseados em blockchain sobre posições de negociação pendentes para “avaliar a alavancagem geral nas [plataformas] centralizadas” que interagem com essas blockchains.

O ponto principal é que, embora a Cripto precise de regulamentação, ela deve ser projetada de maneiras que alavanquem os pontos fortes da Tecnologia e que sejam consistentes com seus princípios CORE de design. Seja o Lei de valores mobiliários dos EUA de 89 anos que T pode ser conciliado com as características de commodities dos tokens de blockchain, ou Lei do Sigilo Bancário de 51 anos, que deu origem a regras draconianas contra lavagem de dinheiro e regras de conhecimento do cliente, muitas leis financeiras são simplesmente incompatíveis com um sistema Finanças totalmente novo e de design aberto que as Cripto propõem.

Vamos parar de tentar enfiar pinos quadrados em buracos redondos.