Deutsche Bank emite alerta severo sobre inflação nos EUA, vendo paralelos econômicos com as décadas de 1940 e 1970

O Deutsche Bank, o maior credor da Alemanha, diz que os EUA podem estar caminhando para um dos piores períodos inflacionários da história, argumentando que os altos gastos do governo e a Política monetária frouxa podem se combinar para criar condições semelhantes aos episódios anteriores nas décadas de 1940 e 1970.

Somando-se às pressões, há cerca de US$ 2 trilhões em "economias excedentes" que os consumidores acumularam no ano passado, quando muitas empresas foram fechadas e as viagens, em sua maioria, paralisadas, de acordo com o relatório publicado na segunda-feira.

"Os consumidores certamente gastarão pelo menos parte de suas economias à medida que as economias reabrem", escreveu o economista-chefe do Deutsche Bank, David Folkerts-Landau, juntamente com Peter Hooper, chefe global de pesquisa econômica, e Jim Reid, chefe de pesquisa temática. "Isso levanta o espectro muito real da inflação impulsionada pelo consumidor."

A inflação é observada de perto pelos investidores em Criptomoeda que veem Bitcoincomo umcoberturacontra a desvalorização do dólar.

Mas o Bitcoin também foi negociado às vezes em sincronia com ativos tradicionais de risco, como ações, e os autores do Deutsche Bank alertaram que, quando a inflação finalmente aparecer, o Fed pode ter que reagir com força, o que poderia "criar uma recessão significativa e desencadear uma cadeia de dificuldades financeiras ao redor do mundo".

O aviso contrasta fortemente com as repetidas garantias do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, de que as leituras elevadas da inflação são provavelmente "transitório", e se estabilizará ao longo do tempo, à medida que a economia se recupera da recessão induzida pela pandemia do ano passado.

“A falta de preparação para o retorno da inflação é preocupante. Mesmo que alguma inflação hoje seja transitória, ela pode alimentar expectativas como na década de 1970”, de acordo com o relatório. “Mesmo que incorporadas por apenas alguns meses, essas expectativas podem ser difíceis de conter com um estímulo tão grande.”

• Um sinal a ser observado é o lacuna de produção, que mede o desequilíbrio entre a procura e a oferta, expresso como uma percentagem do produto interno bruto de uma economia.
• O Deutsche Bank espera que o déficit de produção dos EUA suba acima de 2%, o maior em mais de duas décadas, à medida que a demanda excede a oferta, resultando em preços mais altos.
• Após a crise financeira de 2008, a "quantidade de estímulo dos EUA foi insuficiente para fechar a lacuna de produção, e a recuperação foi desnecessariamente lenta".
• Mas uma elevada lacuna de produção durante a década de 1960 precedeu a alta inflação da década de 1970, que foi exacerbada por uma série de choques nos preços do petróleo.

O Deutsche Bank estima que os pacotes de estímulo legislados totalizaram mais de US$ 5 trilhões, ou mais de 25% do produto interno bruto. O déficit federal dos EUA provavelmente chegará a 14% a 15% do PIB em 2020 e 2021, contra cerca de 10% em 2009.

Por volta da Segunda Guerra Mundial, de acordo com os economistas, os déficits dos EUA permaneceram entre 15% e 30% por quatro anos.

"Embora haja muitas diferenças significativas entre a pandemia e a Segunda Guerra Mundial, gostaríamos de destacar que a inflação anual foi de 8,4% em 1946, 14,6% em 1947 e 7,7% em 1948, depois que a economia se normalizou e a demanda reprimida foi liberada", de acordo com o relatório.

O clima político atual significa que o crescimento de empregos pode ser uma prioridade maior nos próximos anos do que manter a inflação sob controle.

Diferentemente do início da década de 1980, quando o então presidente Ronald Reagan apoiou o presidente do Fed, Paul Volcker, "colocando a economia em apuros para conter a inflação, o problema hoje é visto como muito menos importante do que o desemprego e os objetivos mais amplos de alcançar maior igualdade de renda e riqueza", de acordo com o relatório.

"O afastamento do Fed da ação preventiva em sua nova estrutura de Política é o fator mais importante que aumenta o risco de que ele fique muito para trás da curva e seja tarde demais para lidar efetivamente com um problema de inflação sem uma grande interrupção na atividade", escreveram os autores.