Distorção da 'Quinta-feira Negra' faz opções de Bitcoin parecerem mais baratas

Com uma métrica-chave caindo para mínimas recordes, o mercado de opções do bitcoin pode estar subestimando a volatilidade futura da criptomoeda. Analistas dizem que os dados estão sendo distorcidos pela queda de 40% da “Quinta-feira Negra”.

A propagação entrebitcoins A volatilidade implícita (VI) de três meses e a volatilidade histórica ou realizada (RV) caíram para -47% na quarta-feira, o menor nível desde que a empresa de pesquisa de derivativos de Cripto Skew começou a monitorar os dados há 18 meses.

O spread se tornou negativo em março e continuou a cair desde então. “Historicamente, o RV tem sido menor que o IV para Bitcoin nos últimos 18 meses, exceto por um curto período nos meses em torno de setembro de 2019”, observou o recurso analítico Arcane Research em seu relatório mensal.

O que a propagação IV-RV geralmente significa

A volatilidade implícita é a expectativa do mercado sobre o quão arriscado ou volátil um ativo será no futuro. Ela é calculada tomando uma opção e o preço do ativo subjacente junto com outras entradas, como o tempo até o vencimento. A volatilidade realizada, ou histórica, é o desvio padrão do preço médio do ativo subjacente. Ela mede a volatilidade realmente realizada no passado.

A volatilidade tem um impacto positivo no preço das opções. Maior volatilidade (incerteza) leva a uma demanda de hedge mais forte e a um preço mais alto para opções de compra (aposta otimista) e de venda (aposta pessimista).

A volatilidade implícita de três meses do Bitcoin está NEAR de sua média vitalícia de 4,2%, um sinal de que as opções parecem estar bastante valorizadas.

Os traders geralmente esperam que a volatilidade seja reversível à média, o que significa que ela normalmente sobe depois de ficar muito baixa e cai depois de ficar muito alta, influenciando os preços das opções no processo. Como resultado, traders experientes KEEP as mudanças no spread IV-RV, o diferencial entre a volatilidade implícita e sua média vitalícia.

Os preços das opções são considerados baratos se o spread IV-RV sugerir que a volatilidade implícita é muito baixa em comparação com a volatilidade realizada ou a volatilidade implícita média. Alternativamente, as opções são consideradas supervalorizadas se a volatilidade implícita for muito alta em comparação com sua média vitalícia ou volatilidade histórica.

Simplificando, os traders de opções compram calls ou puts quando a volatilidade implícita é muito baixa, a lógica é que o IV subirá de volta para sua média, tornando as opções mais caras. Enquanto isso, os traders vendem opções quando a volatilidade implícita é muito alta na esperança de que o IV caia de volta para sua média, tornando as opções mais baratas.

O efeito de 12 de março

Os investidores podem ler a queda recente no spread IV-RV de três meses do bitcoin como um sinal de que a volatilidade esperada é muito baixa e os preços das opções estão muito baratos em comparação aos padrões históricos.

No entanto, esse não é necessariamente o caso porque a volatilidade realizada em três meses está distorcida e sendo mantida alta pela queda de 40% do bitcoin registrada em 12 de março.

Leia Mais: O que vem a seguir para o Bitcoin após a queda de março – Revisão trimestral do CoinDesk

“A volatilidade realizada em três meses ainda inclui o ponto de 12 de março, quando o Bitcoin caiu cerca de 40% em um único dia”, disse o CEO da Skew, Emmanuel Goh, acrescentando que, após meados de junho, a volatilidade realizada cairia, pois o ponto de dados de 12 de março seria excluído dos cálculos.

Validando o argumento de Goh está o fato de que as métricas de volatilidade realizada de curta duração caíram drasticamente em relação aos altos níveis de março.

A volatilidade realizada de 10 dias é vista em 80% no momento da publicação, significativamente abaixo da alta de 321% registrada em 21 de março. Enquanto isso, o RV de um mês está em 72%, tendo atingido o pico de 200% em 21 de abril.

As opções parecem bastante valorizadas

A volatilidade implícita de três meses do Bitcoin está NEAR de sua média vitalícia de 4,2% no momento desta publicação, um sinal de que as opções parecem estar bastante valorizadas.

No entanto, tanto a volatilidade (incerteza) quanto os preços das opções provavelmente aumentarão à medida que nos aproximamos da próxima terça-feira.recompensa de mineração reduzida pela metade. O código programado reduzirá as recompensas por bloco minerado de 12,25 BTC para 6,25 BTC.

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Embora a maioria dos analistas tenha saudado o evento de alteração da oferta como positivo para o preço do bitcoin, dados históricos indicam espaço para uma retração de curto prazo.

A incerteza tende a aumentar antes desses Eventos binários, aumentando a demanda por preços de opções.