O lado positivo do Bitcoin (não é o que você pensa)

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e membro da equipe de produtos da CoinDesk.

O artigo a seguir foi publicado originalmente no Institutional Cripto da CoinDesk, um boletim informativo para o mercado institucional, com notícias e opiniões sobre infraestrutura de Cripto entregues toda terça-feira. Inscreva-se no LINK abaixo.

O Rally da semana passada nos preços das Criptomoeda enviou tremores de excitação pela grande imprensa – o Bitcoin está “fazendo seu trabalho” de novo? Poderíamos estar à Verge de um rompimento?

Esses relatórios atraem cliques e atenção, então entendo por que eles são publicados, mas seu fascínio ofegante pela volatilidade dos preços e lucros potenciais ignora o impacto maior.

Embora possamos concordar, em geral, que os ganhos com investimentos são bons, o benefício mais amplo é este: os aumentos nos preços das Criptomoeda destacam ainda mais a singularidade dessa classe de ativos.

(Para evitar complicar demais a discussão, neste artigo vou me concentrar no Bitcoin – mas os mesmos argumentos ou argumentos semelhantes também podem ser aplicados a outras criptomoedas, dependendo de suas características.)

Oferta e procura

Primeiro, vamos comparar o Bitcoin com outras commodities.

Em praticamente todos os outros casos, um aumento de preço afeta a oferta. Quando o ouro ou o petróleo sobem de preço, há um incentivo para extrair ainda Mais de solo. Minas ou poços antes não lucrativos se tornam lucrativos, e aqueles que estavam no começo se tornam ainda mais. Os operadores logicamente buscarão maximizar a oportunidade produzindo o que puderem enquanto os preços estiverem bons e a oferta aumentar.

À medida que a oferta aumenta, no entanto, a demanda geralmente diminui, pois os orçamentos de consumo são realocados e substitutos são procurados. À medida que a demanda diminui, o preço cai novamente, o que reduz o incentivo para produzir, o que eventualmente reduz a oferta. E assim por diante.

Comparar Bitcoin com moedas fiduciárias mostra uma dinâmica similar. Um aumento na demanda por uma moeda em relação a ONE eventualmente tornará os bens denominados naquela moeda caros em comparação com alternativas denominadas em moedas diferentes.

Com o Bitcoin, o preço não afeta a oferta. De forma alguma. Um aumento na demanda levará a um aumento no preço que – sem o “mecanismo de correção” de um aumento potencial na oferta e/ou realocação da demanda – poderia continuar indefinidamente.

Compensação justa

No entanto, todos os Mercados precisam de mecanismos de autocorreção. Um dos do bitcoin são as taxas de transação – um aumento acentuado na demanda provavelmente aumentará as taxas que os mineradores podem cobrar ao processar transações, o que pode amortecer o aumento nos volumes.

Isso destaca o segundo fator diferenciador significativo, que é o engenhoso esquema de incentivo do bitcoin. Conforme o preço sobe,a rede se torna mais segura.

Os mineradores processam blocos de transações e, em compensação, são recompensados ​​com um número definido de bitcoins. À medida que o preço do Bitcoin sobe, o valor da recompensa também sobe. Mais mineradores serão atraídos pelos lucros potenciais tanto do Bitcoin ganho quanto das taxas de transação. Um número maior de mineradores resulta em melhor manutenção de rede distribuída, o que aumenta a resistência da criptomoeda a maus atores.

Isso, por sua vez, deve reforçar a confiança e a demanda, o que deve aumentar ainda mais o preço e a resiliência da rede.

Espere

Isso não significa que o aumento de preços continuará na estratosfera indefinidamente.

Fatores externos como regulamentação, surgimento de alternativas ou até mesmo humor macroeconômico podem ter um efeito de amortecimento significativo na demanda. Fatores internos como forks e debates de governança também podem ter impacto.

Mas uma das características negligenciadas do Bitcoin é que, todas as outras coisas sendo iguais, não tem um mecanismo fundamental de autocorreção como a maioria dos outros ativos. Não só um aumento de preçonãodesencadear um reequilíbrio entre oferta e demanda, na verdade aumenta a força da rede e a demanda potencial.

“Todas as outras coisas” raramente são iguais, no entanto. O sentimento desempenha um papel poderoso em todos os Mercados, mas especialmente em um como o Bitcoin, onde métodos de avaliação amplamente aceitos ainda T existem. Como vimos em 2017-18, a “reflexividade” (na qual as percepções afetam o mercado, o que afeta as percepções) que empurrou o mercado para cima pode trazê-lo de volta para baixo rapidamente.

Este, em certo sentido, é o principal mecanismo de autocorreção do bitcoin: nervosismo do mercado. Dada a liquidez relativamente baixa e a falta geral de transparência, traders e investidores parecem Siga o princípio bem usado: “Se você precisa entrar em pânico, entre em pânico primeiro.”

Passeio mais suave

Mas mesmo isso provavelmente será atenuado com o tempo.

O inverno das Cripto não se tratou apenas da construção de uma infraestrutura de mercado mais robusta (e regulamentada); também se tratou da educação de investidores institucionais, que sem dúvida trarão estratégias de negociação mais sofisticadas ao mercado.

Embora muitas instituições provavelmente tomem posições com uma visão de longo prazo, T as ouviremos gritar "À lua!" Chegará um momento em que sua estratégia indicará um bloqueio de lucros, e até mesmo uma sugestão de venda em grande volume poderá ser suficiente para desencadear uma correção brusca.

Mas o mesmo nível de sofisticação também estabelecerá limites para qualquer correção e, à medida que os volumes aumentam, a infraestrutura continua a melhorar e as técnicas de avaliação se desenvolvem, a volatilidade diminuirá, assim como a tendência de grandes participantes do mercado reagirem cegamente às mudanças percebidas.

Com isso, as características fundamentais da criptomoeda predominarão cada vez mais nas decisões de investimento. E o Bitcoin e seus pares continuarão a nos mostrar que as criptomoedas são, de fato, um tipo diferente de classe de ativos.

Interessado em receber um e-mail semanal com atualizações sobre infraestrutura de mercado, regulamentação e produtos de Cripto institucionais? Inscreva-se para receber nossa newsletter gratuita sobre Cripto Institucionalaqui.

Mundo de cabeça para baixoimagem via Shutterstock