A maioria dos fundos de hedge de Cripto T são realmente fundos de hedge

Sina Nader é a fundadora da CryptoLux Capital, uma empresa privada de gestão de ativos. Daniel Cawrey é CEO da Pactum Capital, um fundo de hedge de Cripto , Maker de mercado e provedor de liquidez.

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Se anda como um VC, fala como um VC e age como um VC, provavelmente não é um fundo de hedge. E ainda assim, vários gestores de fundos de Cripto que foram lançados nos últimos anos optaram pelo modelo de fundo de hedge. Muitos deles provavelmente deveriam ter escolhido uma estrutura de capital de risco.

Tradicionalmente, os fundos de hedge são medidos por seu desempenho em períodos curtos e discretos de tempo. Meses, trimestres e anos. Isso faz sentido para Mercados estabelecidos, como ações. A Confira de preço é imediata – ONE -se pesquisar o preço da Apple ou da Netflix bem rápido.

Isso também poderia funcionar para fundos de Cripto , mas somente se eles investirem em ativos que podem ser precificados imediatamente (por exemplo, BTC, ETH, ETC). Caso contrário, eles poderiam ter se saído melhor com uma estrutura de fundo de capital de risco.

Uma má configuração

Há evidências de que muitos fundos de Cripto foram lançados com uma estrutura menos que ideal: fundos de hedge de Cripto proeminentes agora estão lançando fundos de risco. Alguns estão fazendo isso enquanto impedem os investidores de retirar capital dos fundos de hedge originais.

Além disso, vários fundos agora estão usando algo chamado side pockets. Um mecanismo para fazer investimentos ilíquidos de longo prazo, side pockets não podem ser adequadamente avaliados por um mercado porque geralmente T há um. Muitos fundos investem em tokens de projeto ou assumem participações acionárias em empresas de Cripto . No entanto, esses são investimentos em ativos que não podem ser avaliados com precisão.

Isso ocorre porque a maioria desses primeiros projetos de Cripto T são negociados livremente em um mercado aberto. E então, um fundo de hedge de Cripto começa a parecer e se sentir mais como um fundo de capital de risco.

O problema com muitos fundos de hedge de Cripto é uma preferência natural que se inclina para o estilo de investimento de risco em vez do estilo de fundo de hedge. Eles se sentem mais confortáveis ​​fazendo investimentos de longo prazo. E essa é uma falha fundamental quando você tenta envolvê-la em uma estrutura de fundo de hedge focada em curto prazo.

Isso cria uma situação em que o gestor do fundo de hedge pode realmente estar certo, mas ser penalizado por isso. Eles podem investir em algum ativo Cripto que se torna amplamente usado para armazenamento de arquivos distribuídos, por exemplo. No entanto, o investimento é destruído em uma base de desempenho anual. Isso ocorre porque antes que a tese de investimento fosse confirmada, o ativo Cripto caiu de um penhasco várias vezes em seu caminho para o topo.

O curioso caso do desempenho do ' Cripto Hedge Fund'

Vejamos o caso do ABC Cripto Fund (nome fictício).

A ABC é administrada por uma equipe de tecnólogos altamente qualificados vindos de escolas da Ivy League. A ABC terminou 2018 com queda de mais de 70%. Os gerentes da ABC não têm nenhuma experiência profissional em gestão de dinheiro. Parece que eles não consideraram a possibilidade de que seu amor pela tecnologia que selecionaram pode não estar alinhado com o sentimento atual do mercado. Caso contrário, talvez seu resultado atual fosse diferente.

Ou considere o XYZ Cripto Fund (novamente, não é seu nome real). O XYZ é administrado por tecnólogos vocais que publicam suas opiniões com um tom e convicção tão fervorosos que envergonhariam um extremista religioso. Lendo seus artigos de pensamento, ONE poderia pensar que eles alcançaram a união com a energia sagrada que permeia o universo. Parece que eles estão concedendo a meros mortais uma espiada por trás da cortina para ver o funcionamento interno do Cosmos, expresso na terminologia Cripto .

Então o que aconteceu com a XYZ? Perdeu cerca de metade do dinheiro dos seus investidores em 2018. A ironia é que eles até apregoam a similaridade do seu fundo com fundos de capital de risco — mas, infelizmente, eles escolheram se organizar como um fundo de hedge.

Desejamos o melhor a gestores como ABC e XYZ e esperamos que eles tenham sucesso no final. Acreditamos há muito tempo em Cripto e ativos digitais. Mas também temos que chamar as coisas pelo nome.

Para ser justo, pode ter sido difícil prever qual deveria ser a estrutura ideal para fundos de Cripto . A visão retrospectiva é 20/20. Se olharmos as coisas desapaixonadamente, vemos muitos gestores de fundos que defendem uma visão de estilo de risco, tentando manter investimentos em um veículo de fundo de hedge.

Em outras palavras, eles têm um horizonte de 5 ou 10 anos (como um VC), mas empacotaram seus fundos em um veículo de entrega de curto prazo (como um gestor de fundos de hedge). Talvez seja por isso que, quando perguntados sobre seu desempenho em 2018, eles frequentemente dizem que estão "investindo para o longo prazo". Também que a promessa tecnológica é tão grande, que ser "distraído por retornos no curto prazo" é um erro.

Em certas situações, um modelo de fundo de hedge faz sentido para Cripto. Alguns dos fundos de Cripto com melhor desempenho de 2018 foram estruturados como fundos de hedge. Com razão — eles empregaram estratégias específicas que fazem sentido para uma estrutura de fundo de hedge. Basta dizer que o modelo de hedge pode funcionar bem. Alguns fundos terminaram 2018 com retornos positivos de dois dígitos, mesmo com alguns dos fundos mais proeminentes sendo massacrados.

Entusiasmo cor-de-rosa

As forças de mercado acabarão por resolver as coisas após um período necessário de dor bastante intensa. Enquanto isso, é o momento certo para trazer uma visão mais realista para o espaço de investimento em Cripto .

Esperança e entusiasmo pela Tecnologia são ótimos. Mas certos princípios de Finanças persistiram ao longo dos séculos por um bom motivo. A Tecnologia pode muito bem mudar o mundo para melhor. No entanto, a economia e as forças de mercado não podem ser supercodificadas e certamente não devem ser superprojetadas.

O problema é que não ONE pode ter os dois. ONE que investe em tokens pode dizer razoavelmente que é para o longo prazo. Se eles realmente tivessem um foco de longo prazo, esses investidores poderiam muito bem investir em rodadas regulares de seed/série A.

Então, se você quer entrar no jogo de escolher as tecnologias vencedoras em Cripto, faça um favor a você mesmo e aos seus investidores. Chame a si mesmo pelo seu nome próprio: Um capitalista de risco.

Agradecimentos especiais à Sra. Birgitte Rasine por ajudar a editar este artigo.

Isenção de responsabilidade:Este artigo representa as visões e opiniões dos autores. Não é uma oferta para comprar ou vender títulos. As informações neste artigo são destinadas apenas para fins informativos e não pretendem constituir consultoria de investimento, financeira, jurídica, tributária ou contábil. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Consulte um consultor apropriado e faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.

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