Regulamentação, uma espada de dois gumes para compensação e liquidação de blockchain

William Mougayar é um empreendedor de Toronto, consultor da Ethereum Foundation e consultor do Consensus 2016, a conferência principal da CoinDesk. Ele também é autor do próximo livro,O Blockchain Empresarial.

Nesta reportagem, Mougayar explora como o blockchain pode mudar o cenário regulatório mundial para instituições financeiras, ponderando alguns dos fatores que impactarão a maneira como governos e reguladores interagem com a Tecnologia.

Vamos começar com um fato. A liquidação interbancária leva dias para ser compensada por causa da regulamentação e de uma infraestrutura intermediária multipartidária.

Isso também é comumente aceito como um desafio que o blockchain poderia ajudar a resolver. Cada segmento do ecossistema global de Mercados de capital hoje está se preparando para algum tipo de salto para lidar com o atrito no ciclo de vida da liquidação.

Algumas das aplicações que estão sendo analisadas hoje incluem:

• Títulos
• Gestão de garantias
• Commodities
• Derivados
• Mercados de balcão (OTC)
• Trocas
• Empréstimos sindicados
• O mercado de recompra
• Títulos não registrados/registrados
• Recibos de depósito.

Seja por meio de discursos ou trabalho real, a maioria das partes interessadas e participantes que fornecem essas funções de mercado declararam interesse na tecnologia blockchain.

Ainda assim, algumas questões sobre sua abordagem permanecem. Por exemplo, embora tenhamos ouvido falar de uma série de testes de blockchain de grandes bancos, ainda não vimos seu impacto no mundo real.

Sem isso, temos que perguntar: Estamos falando de uma ruptura real ou vamos melhorar as coisas um pouco? Além disso, qual é o papel da regulamentação na lubrificação dessa próxima evolução?

Procurando respostas

A variedade de autoridades reguladoras de serviços financeiros ao redor do mundo pode rivalizar com o número de variedades de sabores de sorvete. Mais de 200 desses órgãos existem em 150 países, e muitos deles têm observado o blockchain e explorado como atualizar suas regras para dar conta da Tecnologia.

Imagine se cada um desses órgãos emitisse seu próprio tipo de regulamentação de blockchain, sem coordenação, ou sem a devida consideração para as implicações totais de tais políticas. Não apenas uma confusão aconteceria, mas potencialmente, a indústria de Tecnologia de blockchain poderia acabar algemada como resultado da confusão regulatória resultante.

O Comissário da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), J Christopher Giancarlo, sublinhou esse ponto específicodurante um discursoele fez em 29 de março emuma conferênciaorganizado pela Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).

Ele disse:

“No entanto, este investimento enfrenta o perigo de que, quando a regulamentação chegar, ela virá de uma dúzia de direções diferentes, com diferentes restrições sufocando o desenvolvimento tecnológico crucial antes que ele se concretize.”

Quando a Internet chegou, governos e formuladores de Política foram inteligentes o suficiente para não regulá-la muito cedo – uma escolha que contribuiu para seu crescimento a longo prazo. A realidade que as instituições de serviços financeiros enfrentam é que, mais uma vez, elas estarão à mercê dos reguladores quando se trata de tecnologia blockchain.

Algumas situações irritantes podem surgir se as regulamentações T KEEP a Tecnologia ou os desenvolvimentos sociais. Veja o caso da Uber lutando contra regulamentações de 50 anos voltadas para cartéis de táxi, ou a dificuldade em atualizar regulamentações contra monopólios da indústria de telecomunicações.

Os bancos estão entre a espada e a parede. Os blockchains são mundiais, mas grande parte do atual clima regulatório forçou os inovadores a se concentrarem em atender às necessidades locais em vez das globais.

Legalizando transações de blockchain

A regulamentação ofereceu um grau de proteção, mas também pode ser a ruína do blockchain.

Para que as interações comerciais baseadas em blockchain alcancem uso generalizado, as transações processadas em blockchain precisarão ser reconhecidas como juridicamente vinculativas e aceitáveis dentro dos requisitos de conformidade existentes.

Isso pode envolver a revisão das regras de manutenção de registros ou, pelo menos, garantir que a nova regulamentação não impeça especificamente as instituições de usar o blockchain para executar esses tipos de transações.

No mínimo, regras devem ser estabelecidas para permitir que eles experimentem essa Tecnologia e continuem demonstrando novas capacidades – aprendendo onde podem liderar.

Já é possível ver exemplos disso em diversas jurisdições buscando criar as chamadas "caixas de areia" para inovação.

Uma melhor rede interbancária?

Cada instituição financeira tem seus próprios sistemas proprietários, e cada uma é obrigada a usar redes privadas que possuem ou controlam para movimentar dinheiro em sua posse. Essa malha de complexidade certamente não é útil para liquidar transações rapidamente.

Por meio de sua poderosa visão de um único livro-razão, a tecnologia blockchain está questionando se as instituições financeiras podem continuar dependendo de sistemas proprietários que as isolam umas das outras. A perspectiva de uma trilha de auditoria mais homogênea – mas também mais transparente – de transações globais pode oferecer insights únicos e riscos menores.

O teste decisivo é executar transações sem um intermediário central no meio.

Verificar identidade e validar contrapartes pode ser feito de forma peer-to-peer no blockchain, e esse é o método preferido que as organizações devem tentar aperfeiçoar. Vários testes de blockchain e provas de conceito já demonstraram essa capacidade.

O setor de serviços financeiros pode cortar o cordão umbilical intermediário e favorecer transações peer-to-peer, enquanto ao mesmo tempo registra todas as atividades de uma forma que satisfaça os reguladores? Tecnicamente, a resposta é sim. Mas aqui está o dilema: os bancos T querem mudar o sistema bancário.

Em vez disso, as startups querem mudar o setor bancário. E se o blockchain puder alterar a maneira como essas instituições interagem, será interessante observar a reconciliação dessas posições.

Essas questões e assuntos serão discutidos durante uma próxima sessão de painel emConsenso 2016.

Imagem de liquidaçãovia Shutterstock