Por que algumas bolsas de Bitcoin podem morrer em 2015

A recente estabilização da volatilidade do preço do bitcoin pode ser uma boa notícia para os usuários comuns do Bitcoin , mas será que isso pode levar várias exchanges ao abismo?

A CoinDesk falou recentemente com o CEO de uma empresa cuja fortuna depende da saúde das bolsas de Bitcoin . Na conversa off-record, o executivo tinha algo perturbador a dizer: a volatilidade decrescente do bitcoin está causando problemas para as bolsas, que dependem da volatilidade para volume de negociação. Sem volume de negociação, suas receitas cairão, levando a uma sacudida em 2015.

Isso é assustador, mas será que se sustenta? Vamos começar com a LINK entre volatilidade e volume.

Volatilidade significa volume

“A volatilidade é positivamente correlacionada ao volume de negociação em todos os Mercados, não apenas no mercado de Bitcoin ”, disse Jaron Lukasiewicz, CEO da bolsa Coinsetter, sediada em Nova York. “Esta não é uma característica única do nosso espaço, mas sim uma tendência fundamental da negociação em geral.”

Outros têm números para comprovar isso. Joseph Lee, CEO da plataforma de derivativos de Bitcoin BTC.sx, pegou as máximas e mínimas diárias dos dados de negociação da Bitstamp e os usou para calcular a variação do preço ponderado do dia.

“O que vemos de forma muito transparente é a correlação direta entre o movimento de preço (volatilidade) e o volume de negociação. Isso continua verdadeiro em todas as bolsas neste espaço”, disse ele.

Jeremy Glaros, CEO da Coinarch, que oferece derivativos baseados em bitcoin, encontrou resultados semelhantes. Ele mapeou faixas de preços intradiárias em várias bolsas contra volumes totais de mercado e encontrou uma forte LINK.

Ele disse:

“A relação estatística LOOKS bastante forte, com uma R-quadrado valor de 75%. ONE por cento implicaria que a volatilidade explica completamente o volume e 0% diria que não tem nada a ver com isso.”

Volatilidade e trocas

Então, a volatilidade é igual ao volume. Mas a volatilidade está realmente diminuindo? NoÍndice de Volatilidade do Bitcoin, podemos ver a volatilidade em níveis relativamente baixos desde maio de 2014, quando comparado ao histórico do bitcoin no final de 2010.

Eli Dourado

, um pesquisador do Mercatus Center da George Mason University, criou o Volatility Index. Ele ofereceu esta teoria sobre o motivo pelo qual a volatilidade caiu:

“A volatilidade do Bitcoin caiu por causa do ecossistema crescente. Há players mais sofisticados que estão fazendo mais hedge e fornecendo mais liquidez ao mercado.”

De um modo geral, as bolsas adoram volatilidade, disse Gerald Cotten, CEO da bolsa de VancouverQuadrigaCX. Por outro lado, as coisas são mais difíceis para eles quando os preços flutuam em águas rasas.

“Grandes oscilações de preço em qualquer direção normalmente resultam em maiores volumes de negociação nas bolsas e, portanto, maiores lucros”, disse Cotten. “Quando o preço está estável, o volume total negociado é definitivamente menor, o que tem um impacto negativo nos lucros.”

Isso significa que a receita das exchanges vai cair se isso continuar?

Isso depende de alguns fatores, sugerem os especialistas. Um deles é onde as exchanges estão sediadas, de acordo com Lee, da BTC.SX. Normalmente, as exchanges que ganham dinheiro com taxas de negociação entre 0,1% e 0,6%, ele disse, tornando relativamente fácil calcular sua lucratividade.

“As bolsas sediadas na China preferem um modelo de receita de 0% de taxas sobre o volume de negociação, mas, em vez disso, cobram sobre depósitos e retiradas”, disse ele. “A correlação nesses casos pode não ser tão direta. Os números de lucro nesses casos seriam mais difíceis de determinar.”

Nem todas as trocas são iguais

A sorte de uma bolsa à luz da volatilidade do Bitcoin também depende dos serviços que ela oferece. Charles Hoskinson, ex-CEO da plataforma de aplicativos descentralizados Ethereum e desenvolvedor de um Udemy onlinecurso sobre Bitcoin, argumenta que as bolsas têm recurso a muitas opções de mitigação.

“Depende dos produtos que as exchanges estão oferecendo”, ele disse. “E quanto ao Bitcoin para ripple, ou para Litecoin, ou DOGE? Essas coisas ainda existem e há recursos de valor agregado em modelos de exchange. Você pode diversificar para permanecer relevante.”

Altcoins são uma área de comércio de alta margem, sugeriu Hoskinson. Existem algumas bolsas, comoCofre de Satoshi, que têm sido agressivos com serviços de negociação de altcoins.

Mas as opções de diversificação T param apenas nas altcoins.

“Percebemos que a estabilidade traz a oportunidade de aumentar os lucros em outras áreas do nosso negócio”, disse Cotten, da QuadrigaCX. “Por exemplo, oferecemos serviços comerciais que são basicamente como os da BitPay, mas mais focados no mercado canadense. Quando a volatilidade esfria, geralmente vemos um volume maior de transações comerciais.”

A outra opção é oferecer derivativos, o que pode aumentar a complexidade e a profundidade do mercado e oferecer mais oportunidades de hedge. No entanto, Hoskinson aponta para um ambiente regulatório rígido como uma barreira aqui.

Então, se haverá ou não uma sacudida nas exchanges depende de vários fatores. Claramente, quão estáveis ​​os preços do bitcoin permanecerão no futuro será um deles. Em segundo lugar, o quanto eles protegem o risco diversificando seus modelos de receita será outro.

Seleção natural

Talvez algumas trocasdevevá, sugere Glaros da CoinArch. “Certamente alguma competição é boa, mas um mercado altamente fragmentado como esse corre o risco de mais inadimplências e mais atores ruins, o que eu acho que é ruim para os usuários em geral”, disse ele.

Hoskinson argumenta que um mercado muito fragmentado pode prejudicar a liquidez intra-bolsa ao dividir poucos traders entre muitas bolsas.

Se houver uma reorganização, então pode haver algo de bom nisso, sugere Dourado.

“Mesmo que a redução na volatilidade seja ruim para o Bitcoin como um ativo especulativo, é bom para o Bitcoin como uma moeda”, ele concluiu. “As exchanges podem ganhar negócios por causa da adoção mais ampla do Bitcoin , mesmo que estejam perdendo negócios com negociações especulativas agora.”

A volatilidade do Bitcoin pode aumentar amanhã, é claro, o que daria às bolsas com modelos de serviço e receita com foco restrito uma injeção de ânimo bem-vinda.

Caso isso T aconteça, T seria sensato proteger o risco e criar um portfólio mais amplo de serviços?

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