‘Um político disfarçado de regulador’ – três conclusões do perfil de Gary Gensler da Fortune

É estranho pensar agora como a Cripto recebeu Gary Gensler quando ele se tornou presidente da Comissão de Valores Mobiliários em 2021. Na época, ele era uma lufada de ar fresco para uma indústria que precisava urgentemente de mudanças. Seu antecessor na SEC, Jay Clayton, parecia bastante desinteressado em ativos digitais, enquanto Gensler ministrava cursos sobre blockchain no MIT. Ele deveria conseguir. E sendo uma pessoa que entendeu isso, pensamos, ele certamente encontraria um caminho sensato entre a necessidade de defender a lei existente e permitir o crescimento de uma indústria promissora.

Como estávamos errados.

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Hoje em dia, quase todo mundo na Cripto, ou perto disso, não gosta do mandato de Gensler. Ele T forneceu nenhuma clareza jurídica aos emissores de tokens, dizem muitos; ele T ajudou o Congresso a criar nenhuma nova legislação focada em criptografia (basta olhar a súmula); ele acabou com muitas pessoas ao promover uma agenda que muitas vezes parece interessada e egocêntrica.

Esta semana, a revista Fortune analisou profundamente o tempo de Gary na SEC e enfatizou o que muitos de nós já sabemos em linhas gerais. É um excelente artigo baseado em entrevistas com “mais de 30 especialistas financeiros, políticos e funcionários atuais e antigos de todos os níveis da SEC e da Commodity Futures Trading Commission, incluindo líderes de agências”, e você deveria lê-lo. Mas, caso você T tenha tempo, resumiremos aqui algumas das conclusões, especialmente no que se refere à Cripto.

Um animal político

Ele pode ser um regulador, mas age mais como um político.

Gary Gensler atuou anteriormente como presidente da CFTC, assumindo as rédeas de uma agência atrasada após a crise financeira de 2008. Ele fez lobby para expandir os poderes dessa agência na legislação promulgada na altura, promovendo uma série de novas regras e criando espaços de escritório para funcionários da CFTC em todo o país (muitos dos quais foram deixados vazios devido a restrições orçamentais). Em 2016, ele se juntou à campanha presidencial de Hillary Clinton e depois vinculou sua fortuna à senadora Elizabeth Warren (D-MA), que então, como agora, lidera um movimento para reprimir Wall Street e a Cripto.

Agora, ele aparentemente pretende se tornar secretário do Tesouro quando o cargo for aberto novamente. “O boato que corre em DC é que Gensler está pensando em se tornar secretário do Tesouro desde o governo Obama. Essa suposição foi repetida em quase todas as entrevistas com a Fortune, embora sempre na ponta dos pés por seus aliados”, dizem os escritores Leo Schwartz e Jeff John Roberts.

Aliados e críticos concordam todos com a ambição de Gensler. “Gary Gensler é um político disfarçado de regulador”, disse Ritchie Torres, um congressista democrata que apoia a indústria de Cripto , à Fortune.

Muitas regras, pouca adoção

Na ausência de nova legislação do Congresso, Gensler recorreu às leis existentes para regular o sector financeiro. Isso levou a uma série de regras por parte do seu gabinete, abrangendo áreas tão diversas como a Cripto e a forma como as empresas reportam as suas responsabilidades pelas alterações climáticas. Mas grande parte dessa agenda parece agora atolada em ações judiciais e outros desafios.

Por fortuna:

“A finalização das regras se tornou uma dor de cabeça para Gensler. De acordo com a Associação da Indústria de Valores Mobiliários e dos Mercados Financeiros, Gensler emitiu 62% e 91% mais propostas de regras, respectivamente, do que seus dois antecessores mais recentes em seus primeiros 30 meses no cargo - variando desde como os corretores podem usar análises preditivas sobre os clientes até uma revisão parcial do sistema comercial dos EUA. No entanto, tais empreendimentos exigem períodos de comentários para solicitar feedback da indústria, e a ambição de Gensler atraiu resistência em todo o mundo financeiro. Em agosto, a Bloomberg informou que o histórico de Gensler na adoção de suas regras foi o mais lento em décadas.”

Enquanto isso, as ações de fiscalização de Gensler têm sido frequentemente prejudicadas por ações judiciais movidas pelas empresas que a SEC tem como alvo. Ripple (em grande parte) rechaçou um esforço para classificar o XRP como um título anterior ao mandato de Gensler. Agora, a Coinbase parece ter uma boa chance de frustrar outra ação, alegando que opera uma bolsa de valores ilegal. Citando especialistas jurídicos, a Fortune disse que a abordagem agressiva de Gensler pode acabar saindo pela culatra. “Os litígios sobre [a jurisdição da SEC] e outros poderiam causar um curto-circuito na agenda mais ampla de Gensler, se tais processos levarem a decisões judiciais que limitem os poderes da agência”, escrevem os autores.

Guerras territoriais semeiam confusão

Gensler administrou e construiu a CFTC, mas está tentando limitar sua competência quando se trata de Cripto. Ao argumentar que a maioria dos tokens, exceto Bitcoin, são títulos, Gensler responsabiliza a SEC por promulgar como esses tokens devem ou T ser regulamentados. A CFTC argumenta que alguns tokens são mais propriamente commodities e, portanto, deveriam ser regulamentados por essa agência.

O “debate entre commodities versus segurança”T é apenas uma questão para a indústria Cripto , em outras palavras; é importante para os reguladores e suas agências, muitas vezes levando à “discordância entre a agência atual de Gensler e a ONE”, disseram Schwartz e Roberts.

Falando à Fortune, Summer Mersinger, comissária da CFTC, cita o caso de um funcionário da Coinbase que foi pego fazendo uso de informações privilegiadas. A CFTC queria intentar a sua própria acção, com base no seu entendimento de que alguns dos tokens envolvidos eram mercadorias. A SEC reivindicou jurisdição para si, levando Mersinger a temer que o processo pudesse ser arquivado devido à incerteza sobre qual agência tinha influência. Ela disse que as relações entre a SEC e a CFTC estão agora “mais do que um BIT tensas”.

Um funcionário da CFTC coloca isso com mais força. “É como um casamento horrível e disfuncional”, disse a pessoa à Fortune. “A cooperação entre a nossa fiscalização e a sua fiscalização praticamente desapareceu.”