Japão adota Web3 enquanto reguladores globais ficam cautelosos com Cripto

“Enquanto muitos outros países estão parados e encolhendo os ombros diante do vento frio, o Japão está posicionado para desempenhar um papel único na indústria de Cripto .”

Assim diz umpropostapela equipe do projeto Web3 do Partido Liberal Democrata do Japão. Em outras palavras: Onde outras nações temem a crise, o Japão vê oportunidade.

Após uma viagem recente a Tóquio, é difícil exagerar o quão fora de sincronia o Japão está com grande parte do mundo. Ninguém com quem falei pareceu particularmente perturbado pelo colapso da FTX ou pela sequência de implosões de Cripto que a precederam. A queda da FTX não teve "nenhum impacto na formulação de Política ", disse Masaaki Taira, membro da Câmara dos Representantes e da Equipe do Projeto Web3 do Partido Liberal Democrata no poder.

Leia Mais: Como parte do CoinDesk's Semana de Política, os repórteres cobriram as perspectivas regulatórias nos maiores centros financeiros da Ásia, incluindoHong Kong,Índia, Japão,Cingapura e Coréia do Sul.

À medida que legisladores e reguladores dos EUA à Europa e à Ásia expressam crescente cautela com a Cripto, a promoção do Web3 continua sendo parte da estratégia nacional do Japão. Um grupo pequeno, mas ativo de políticos está propondo diretrizes para tudo, desde organizações autônomas descentralizadas (DAO) até tokens não fungíveis (NFT). Está ficando mais fácil para as bolsas japonesas listarem tokens. Um exigência tributária onerosa foi revisado, marcando uma grande WIN para os empreendedores de Cripto . Coinbase e Kraken se retiraram do Japão, mas Binance, que reguladores japoneses irritadosno passado, gerenciadoadquiriruma bolsa japonesa. Emoedas estáveis,que atualmente não são permitidas nas bolsas japonesas, têm um novo caminho a seguir.

O que levanta a questão: por que o Japão está adotando as Cripto agora?

Fantasmas de hackers do passado

A explicação mais simples pode ser que, quando se trata de Cripto, o Japão já foi ao Inferno e voltou. Ele provou que pode resistir a uma tempestade. Então, agora, parte do antigo medo se foi.

O Japão foi um pioneiro em Cripto, e os reveses vieram logo depois. Em 2014, a exchange japonesa Mt. Gox foi hackeada. Então, no início de 2018, hackers atacaram novamente, roubando mais de US$ 500 milhões da exchange japonesa Coincheck no que foi o maior hack da história das Cripto . Pouco antes do hack da Coincheck, o Japão estava prestes a se tornar um capital Cripto da Ásia, se não do mundo. Mas o hack assustou os reguladores em grande estilo, e o Japão pareceu desaparecer do mapa Cripto . Por um tempo, parecia quase impossível listar novos tokens em exchanges.

Acontece que o Japão não tinha, de fato, desaparecido, ele estava apenas levando tempo para colocar sua casa em ordem. Após esses hacks, o Japão exigiu que os ativos dos clientes e os ativos de câmbio fossem separados, e que a maioria dos ativos de câmbio fossem mantidos em carteiras frias. Quando a FTX implodiu, a abordagem regulatória do Japão mostrou seus pontos fortes.

“É provável que os ativos dos clientes japoneses da FTX Japan sejam devolvidos sem um impacto significativo do pedido de falência global do Capítulo 11”, disse Ryosuke Ushida, diretor de fintech da Agência de Serviços Financeiros, a agência governamental que regulamenta as Cripto.

“Na maioria das jurisdições, não há segregação de Cripto . No Japão, eles são legalmente separados. Isso torna mais fácil para a FTX Japan devolver o dinheiro.”

“A razão pela qual pedimos esse tipo de segregação de ativos é porque aprendemos nossa lição com incidentes passados, como os hacks do Mt. Gox e do Coincheck. Felizmente ou infelizmente, nos acostumamos a esse tipo de situação de emergência em Cripto. Comparados a outras jurisdições, somos conhecedores”, disse Ushida.

FTX Japão podepermitir retiradas do usuáriojá em fevereiro.

Stablecoins entram no Japão

Antes do desastre da FTX, houve o fim do TerraUSD (UST) da Terra, a stablecoin algorítmica que entrou em colapso em maio. Em todo o mundo, isso levou a preocupações crescentes sobre a estabilidade das stablecoins que desempenham um papel tão importante no comércio de Cripto . Essas stablecoins alegam estar atreladas 1:1 a moedas fiduciárias, como o dólar americano, mas há dúvidas sobre se os emissores têm reservas fiduciárias para respaldar essas alegações.

Houve várias propostas de stablecoin circulando em Washington, DC A União Europeia está nos estágios finais de aprovação das regras de stablecoin em seu Regulamento de Mercados de Cripto (MiCA). Cingapura também propostoregras de stablecoin. Mas, na maior parte, a regulamentação ainda não se consolidou.

Isso significa que o Japão pode acabar na liderança.

“O Japão pode ser o primeiro país a regular stablecoins sem permissão. A América ainda está debatendo como regular stablecoins. A lei de stablecoins do Japão entrará em vigor em junho de 2023”, disse Tatsuya Saito, gerente de produtos do escritório de planejamento digital do banco japonês MUFG. O MUFG está liderando um consórcio de bancos e trust banks que lançarão stablecoins em blockchains privadas e públicas, como Ethereum. A plataforma de software, conhecida como Progmat, deve ser lançada ainda este ano.

Então, enquanto outras jurisdições tentam controlar as stablecoins, o Japão está cautelosamente se movendo na direção da oposição. Isso porque, no momento, as stablecoins essencialmente não são permitidas no Japão.

“Tether e USDC não são listados em bolsas japonesas”, disse Ushida, da FSA. “Em geral, porque garantimos que uma stablecoin é realmente estável, os ativos de reserva são seguros e o resgate pode ser feito mediante Request.”

Agora, graças às novas regras, as stablecoins estrangeiras têm um caminho a seguir. A partir de junho, as bolsas japonesas poderão solicitar uma licença especial para negociar stablecoins. Isso pode tornar possível que stablecoins estrangeiras como Tether (USDT) ou USD Coin (USDC) entrem no mercado japonês. Mas isso não significa que será fácil. Saito diz que os dólares que respaldariam as stablecoins que circulam nas bolsas japonesas provavelmente exigirão um esquema no qual os ativos subjacentes sejam mantidos em um fundo fiduciário em um banco fiduciário japonês — um requisito excepcionalmente rigoroso.

Pode parecer estranho dar boas-vindas às stablecoins em um momento em que grande parte do mundo questiona sua estabilidade. Não é difícil imaginar por que investidores ou bolsas japonesas desejariam acesso às stablecoins – seja como reserva de valor ou como rampa de acesso a outros produtos Cripto – mas qual é a motivação do governo?

Uma teoria é que “o governo japonês quer trazer stablecoins baseadas em ienes para o sistema global de negociação de Cripto e aumentar o uso global do JPY”, disse Saito.

NFTs e DAOs

Alguns políticos do LDP não estão apenas abraçando o potencial de DAOs e NFTs, eles se esforçaram muito para fornecer diretrizes de Política para eles. No ano passado, a equipe do projeto publicou um NFT bastante detalhado papel branco.

“O Japão tem propriedade intelectual (PI) rica e de alta qualidade, como animação e jogos que são competitivos internacionalmente, e tem grande potencial para liderar o mundo no negócio de NFT e, por extensão, a economia da Web 3.0”, diz o white paper. O white paper inclui recomendações de Política sobre temas como promoção do desenvolvimento de negócios de NFT e proteção dos direitos dos detentores de PI de conteúdo.

Muito conteúdo japonês é seriamente subvalorizado, explicou Masaaki Taira da Equipe do Projeto Web3 do LDP. Parte disso tem a ver com deflação, mas também porque muito dele está nas mãos dos detentores de conteúdo e não está disponível no mercado global. Os NFTs fornecem um caminho para digitalizar esse conteúdo e levá-lo a um público mais amplo, aumentando potencialmente seu valor.

“Os detentores de conteúdo e as grandes empresas ainda estão muito nervosos sobre Web3 e blockchain. Como não há regulamentação clara sobre isso, eles têm medo de infringir uma lei”, disse Taira.

“Essas grandes empresas têm muito dinheiro e têm Tecnologia. Mas se o governo não lhes der sinal verde, elas terão medo de entrar no espaço NFT.”

DAOs são outra área onde o Japão está se posicionando para emergir como um líder. O ministério digital do Japão écriandoseu próprio DAO. A Equipe do Projeto Web3 vê os DAOs como uma inovação que tem o potencial de fazer tudo, desde resolver problemas sociais até revitalizar comunidades locais e a economia japonesa.

"Não há nenhum estado-nação que tenha uma legislação formal sobre DAO", disse Akihisa Shiozaki, também membro da Câmara dos Representantes e membro da Equipe do Projeto Web 3 do LDP.

“Estamos planejando introduzir uma lei DAO para permitir uma opção para aqueles que desejam fazer negócios na forma de uma DAO, para serem protegidos pela LLC', disse Shiozaki.

A razão para isso é basicamente dar às pessoas mais paz de espírito sobre entrar neste novo mundo. "Se você estivesse administrando uma DAO e a DAO cometesse um erro e causasse danos às pessoas, você poderia ser processado", disse Shiozaki. "Você quer um escudo do tipo corporativo que limitaria sua responsabilidade."

Clareza regulatória

Uma das vantagens competitivas do Japão é a clareza regulatória, em nítido contraste com os Estados Unidos. Os EUA têm uma variedade de reguladores federais, incluindo a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), além de uma colcha de retalhos de reguladores estaduais. O Japão tem um regulador de Cripto : a FSA.

Nos EUA, ainda há muita confusão sobre o que torna um token um título. No Japão, as linhas são mais claramente traçadas. “Ativos Cripto e títulos são categorias diferentes e os tokens atualmente listados em bolsas Cripto são ativos Cripto , não títulos”, explicou Ushida, da FSA. “Temos uma definição clara de títulos. Você encontrará o que é definido como títulos em Artigo 2da Lei de Instrumentos Financeiros e de Câmbio.”

“Se o ativo subjacente dos ativos tokenizados for um título (por exemplo, BOND) ou imóvel, ele está sujeito à regulamentação de títulos”, ele acrescentou. “Tokens de utilidade que não se enquadram na definição de Cripto e outros instrumentos financeiros estão fora do escopo ou regulamentação financeira.”

Clareza, é claro, não significa necessariamente facilidade de fazer negócios. Impostos continuam sendo um obstáculo. O comitê tributário do LDP aprovou recentemente uma proposta que dizia que startups de Cripto que emitem tokens não precisam mais pagar impostos corporativos sobre ganhos não realizados. Mas outras questões fiscaispermanecem sem solução.

Além disso, listar um token em uma exchange japonesa pode ser desafiador. Os tokens devem primeiro ser aprovados pela organização autorreguladora do Japão, a Japan Virtual Currency Exchange Association, ou JVCEA. Mas a JVCEA T age sozinha.

“A JVCEA faz uma recomendação à FSA. É caso a caso. Respeitamos o julgamento da JVCEA, mas também deve ser verificado por nós”, disse Ushida da FSA.

O processo de aprovação do token foi recentementesimplificado.Em outubro de 2021, havia 86 moedas esperando para serem listadas; agora, há apenas nove. A espera para obter a aprovação das listagens caiu de quase dois anos para três meses, de acordo com um representante da JVCEA.

Ainda assim, ouvi reclamações de que as listagens não estão se movendo rápido o suficiente. A Coinbase Japan, por exemplo, lista menos de 20 tokens, em comparação com mais de 200 nos Estados Unidos.

Regras de troca

A Coinbase, na verdade, acaba de sair do Japão, seguindo os passos daKraken.Os usuários da Coinbase Japão têm até meados de fevereiro para fazer seus saques finais. A Coinbase apontou“condições de mercado”como motivo para sua saída, mas sua decisão provavelmente foi afetada pelos desafios de lucratividade no Japão devido a regulamentações rígidas, bem como pelo desafio adicional de uma empresa estrangeira entrando em um mercado onde não tinha uma base de usuários pré-existente.

Claramente não é fácil operar uma bolsa no Japão. Além das regras sobre segregação de ativos e carteiras frias, as bolsas devemconfiar a fiat dos clientespara uma empresa fiduciária japonesa ou trust bancário. E há auditorias regulares para garantir que as bolsas cumpram as regras.

“Temos que manter 100% dos ativos do cliente (mesmo tipo e mesma quantia) em carteiras frias todos os dias”, disse Takaaki Kato, chefe de vendas e negociação da Bitflyer, uma das maiores bolsas de Cripto do Japão. “Se isso não for cumprido, temos que mover ativos de Cripto para carteiras frias em cinco dias por regulamentações, mas basicamente fazemos isso em 24 horas. Os ativos fiduciários do cliente estão em um banco fiduciário, ETC, com relatórios periódicos aos reguladores, bem como divulgados publicamente trimestralmente – então podem ser facilmente verificados.”

As bolsas japonesas também devem manter capital para se proteger contra riscos. “Você tem que reservar três meses de custos de vendas, despesas gerais e administrativas (SG&A), e nosso capital regulatório precisa exceder o valor do risco, o que ele faz em aproximadamente três a quatro vezes”, disse Kato.

Alguns argumentariam que regras tão rígidas prejudicam a lucratividade. Mas também há benefícios, especialmente em um mercado turbulento. “O Bitcoin pode continuar caindo significativamente e ainda estaríamos bem capitalizados”, disse Kato.

Inabalável

Depois do drama de 2022, ONE a sensação de que alguns legisladores ao redor do mundo veem a Cripto como algo para proteger as pessoas. No Japão, o clima é bem diferente. Ouvi algo que soou quase como Optimism.

Nem todo mundo é um entusiasta de Cripto , é claro. Muitas pessoas provavelmente têm pouca ideia do que é toda essa coisa de Cripto . Mas elas não vão necessariamente atrapalhar.

"Há um pequeno grupo de políticos que são pró-Web3 e há muitas pessoas que T sabem", disse Shiozaki. "A parte boa sobre o LDP é que as pessoas que T sabem T se opõem a essas ideias, mas deixam alguns dos políticos da geração mais jovem tomarem a iniciativa e correrem por esse OCEAN azul."