A rede Ethereum gera mais de US$ 1 milhão diariamente em receita de transações, um aumento de 35% em relação ao ano passado. Os participantes podem apostar seus ativos para serem validadores e ganhar receita ou rendimento. A máxima histórica do ETH foi de US$ 4.729 e atualmente está perto de US$ 1.000.

Cristóvão Perkinsda CoinFund explica como ether e staking são parte de um produto financeiro emergente na cadeia.

Alex Ryvkindo Rho Labs aborda perguntas comuns sobre o tópico em Pergunte a um especialista.

Neste artigo, fazemos referência a Ethereum, ether e ETH - para maior clareza, Ethereum se refere à rede blockchain, enquanto ether e ETH se referem à Criptomoeda.

Boa leitura.

–S.M.

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Depois do ouro digital, o BOND da Internet

Com mais de US$ 10 bilhões em entradas em menos de dois meses, o ETF spot Bitcoin já é considerado o lançamento de produto mais bem-sucedido na história do ETF, atraindo ampla atenção do público em geral para a empolgante classe de Cripto . Com seu limite de fornecimento de 21 milhões de tokens, a narrativa do bitcoin como “ouro digital” ou uma reserva de valor é facilmente compreendida. Agora, os investidores estão se perguntando: “O que vem a seguir?”

Entre no ether, o segundo maior ativo Cripto capitalização de mercado. O Ethereum foi pioneiro em “contratos inteligentes” que agora incluem Finanças descentralizadas (DeFi), tokens não fungíveis (NFTs) e outras aplicações em todo o ecossistema. Essas aplicações dispararam desde que o Ethereum foi concebido há quase 10 anos, impulsionando a demanda por seu token nativo, ether (ETH), que é necessário para pagar por “GAS” para registrar transações em seu blockchain. Como o Bitcoin, o Ethereum tomou medidas para estabilizar seuoferta monetária, e hoje, seu fornecimento de tokens é ligeiramente deflacionário:

Figura 1: Fornecimento de éter (Fonte:Ultrassom.dinheiro)

Qualquer ativo com um suprimento estável, demanda crescente e utilidade óbvia pode ser digno de pesquisa de investimento. O Ethereum também oferece um rendimento atraente para aqueles que participam de sua segurança como validadores de rede por meio de um processo chamado “staking”.

Ao contrário do Bitcoin, que depende de mineradores para resolver equações matemáticas conhecidas como “prova de trabalho” para validar transações, o Ethereum migrou para um “prova de participação” mecanismo de validação em 2022. Sob essa abordagem, aqueles que participam da proteção da rede por meio do “staking” de seus tokens são recompensados pelo protocolo, e os validadores também recebem prêmios conhecidos como taxas de transação prioritárias, como um incentivo extra para incluir a transação de um usuário no próximo bloco.

Hoje, existem quase1 milhão validadores na rede Ethereum e a combinação de recompensas de protocolo e taxas de transação prioritárias, no contexto de uma oferta monetária estável, resultam em um rendimento [real] atraente para os investidores.

Figura 2: OTaxa de Staking de Ether Composto, CESR (Fonte: Cotações CoinDesk )

Então, enquanto o Bitcoin se tornou conhecido como “ouro digital”, a narrativa do Ether mudou para “o BOND da internet” por causa desse rendimento de staking subjacente. Para entender completamente o caso de investimento, é importante entender os drivers de seu rendimento: 1) prêmios de protocolo ou camada de consenso e 2) taxas de transação prioritárias ou recompensas de camada de execução.

Prêmios de consenso são dados aos validadores pelo protocolo para protegê-lo. O tamanho das recompensas é correlacionado ao número de validadores que estão protegendo a rede. Como essas recompensas são compartilhadas entre os validadores, quanto mais validadores, menores as recompensas. O Ethereum viu o número de validadores aumentar materialmente desde que fez a transição para a prova de participação. Como resultado, as recompensas de consenso diminuíram ao longo desse período.

Figura 3: Recompensas da camada de consenso Ethereum (Fonte: CoinDesk Cotações)

As taxas de transação prioritárias são o segundo componente do rendimento nativo do Ethereum e essas recompensas são geradas por meio do processamento de transações, pagas pelos usuários. A volatilidade dessas recompensas de execução está correlacionada ao nível de atividade e demanda em todo o ecossistema. Notavelmente, as taxas de transação aumentaram durante as insolvências da FTX (novembro de 2022) e do Silicon Valley Bank (março de 2023) e durante um frenesi de atividade de negociação de memecoin (maio de 2023), uma vez que os usuários correram para confirmar suas transações no blockchain.

Figura 4: Taxas de transação do Ethereum (Fonte: CoinDesk Cotações)

Hoje, o rendimento de staking do Ethereum impulsiona o novo “internet BOND”. Assim como as taxas tradicionais, o rendimento real do ether apostado pode impulsionar retornos competitivos, desbloquear produtos estruturados e habilitar novas classes de derivativos. À medida que a atenção do investidor se volta para o ether, os produtos de “retorno total” que integram seu rendimento nativo certamente ocuparão o centro do palco.

-Christopher Perkins, sócio-gerente e presidente da CoinFund

Pergunte a um especialista:

P. Apesar das aprovações do ETF de Bitcoin spot e do halving iminente, o ether ainda está superando o Bitcoin YTD. Quais poderiam ser as razões para isso?

UM: Nos últimos dias, o Bitcoin roubou os holofotes do ether, já que seu preço saltou para uma nova alta histórica na terça-feira. No entanto, o ETH continua sendo o ativo de melhor desempenho, com um retorno YTD excepcional de 68,13%.

Enquanto o Bitcoin ostenta talvez a comunidade mais forte e dedicada em Cripto, o Ethereum se tornou a camada de infraestrutura para a vasta maioria das aplicações de blockchain. À medida que a adoção da rede cresce, o Ethereum está oferecendo aos detentores de ETH a oportunidade de participar das taxas de rede por meio de staking nativo. A ampla adoção do Ether, sua natureza deflacionária e seu rendimento nativo constituem uma grande parte do apelo do ativo.

Como uma função do uso da rede, o rendimento nativo do ETH tende a flutuar bastante dependendo do estado do mercado de Cripto . Para aumentar a atratividade do ETH como um ativo, especialmente com públicos institucionais e não nativos de criptomoedas, produtos que permitam staking de ETH de rendimento fixo podem ser necessários.

P. Como será o futuro do staking de ETH ?

UM: Nas Finanças tradicionais, o rendimento é rei. Com o interesse institucional em direção ao ETH em ascensão e a crescente popularidade de protocolos DeFi focados em staking, como Lido e EigenLayer (este último superou o Aave esta semana para se tornar o segundo maior protocolo DeFi atrás do Lido), a importância do rendimento nativo do ETH também continuará a crescer.

Mais recentemente, gestores de ativos como ETC Group e CoinShares começaram a oferecer ETPs de retorno total que adicionam um kicker de rendimento de staking em cima do desempenho do token ETH . Nos EUA, Franklin Templeton e Grayscale também buscam incorporar staking em seus ETFs propostos.

No reino não-ETH, a Grayscale anunciou recentemente seu fundo de staking Dynamic Income gerido ativamente, provando ainda mais a importância de produtos focados em renda para o ecossistema. É seguro dizer que, à medida que a familiaridade dos investidores com a classe de ativos cresce, os rendimentos de staking se tornarão apostas de mesa para produtos e serviços sérios baseados em ETH.

-Alex Ryvkin, CEO, Rho Labs

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