Uma declaração disse que a Ethena Labs levantou milhões de alguns grandes nomes. Então o caos se instalou.

ATUALIZAÇÃO (16 de fevereiro de 2023, 17:17 UTC):Esta história foi revisada para refletir que a declaração original na qual a CoinDesk baseou sua história foi revisada.

Houve confusão em torno do anúncio de que a Ethena Labs havia levantado dinheiro de alguns grandes investidores.

Um comunicado à imprensa divulgado pela empresa de relações públicas Wachsman, com publicação prevista para sexta-feira de manhã, disse que a Ethena levantou US$ 14 milhões da Dragonfly, Brevan Howard Digital, Avon Ventures (uma afiliada da empresa controladora da Fidelity Investment), Franklin Templeton, PayPal Ventures, Maelstrom (o family office do fundador da BitMex, Arthur Hayes) e algumas das principais bolsas de derivativos, incluindo Binance, Bybit, OKX, Deribit, Gemini e Kraken.

Então, Wachsman enviou uma versão atualizada do press release que removeu todos esses investidores, exceto DragonFly, Bybit, OKX, Deribit e Gemini, acrescentando que a Binance Labs Incubation participou de uma captação de recursos anterior. Essa declaração disse que a rodada de captação de recursos ainda totalizava US$ 14 milhões.

Ethena posteriormentepostado em Xque uma versão imprecisa do comunicado de imprensa estava circulando.

O cofundador e CEO da Ethena, Guy Young, esclareceu em uma entrevista com a CoinDesk que o PayPal não está envolvido na rodada de captação de recursos. Franklin Templeton já era um investidor da captação anterior e eles estão comprometidos com esta rodada, mas ainda T assinaram, ele disse. O compromisso da Brevan Howard e da Avon Ventures ainda não foi fechado, acrescentou Young.

Ele também confirmou que a Maelstrom está participando da nova rodada e já é investidora doanteriorarrecadar fundos. Young também confirmou que o valor arrecadado foi de US$ 14 milhões.

As bolsas de derivativos no comunicado de imprensa atualizado eram investidores na rodada de investimentos anterior e não estão participando ONE, disse um porta-voz.

A empresa de relações públicas da Ethena, Wachsman, disse que a versão anterior distribuída aos meios de comunicação era um rascunho de comunicado à imprensa e que algumas mudanças de última hora T foram refletidas no documento inicial.

"Foi um erro honesto", concluiu Young, resumindo a essência de como esse lançamento caótico ocorreu.

O que é Ethena?

Embora a Ethena chame seu token USDe de um dólar sintético, não uma stablecoin, ela está competindo por uma fatia do mercado de stablecoins de US$ 130 bilhões.Moedas estáveis são representações de dinheiro baseadas em blockchain, predominantemente o dólar americano lastreado por títulos do Tesouro dos EUA e depósitos bancários. Eles se tornaram uma parte fundamental do encanamento da Cripto para liquidez e transferências de valor e também servem cada vez mais como um refúgio de valor em países em desenvolvimento com bancos frágeis e moedas fiduciárias como a Argentina.

A emissão de stablecoins também pode ser muito lucrativa, com o emissor se beneficiando dos juros ganhos em ativos de reserva que T precisam ser repassados ​​aos detentores. A Tether, a maior emissora de stablecoins, registrou um quarto trimestre lucro de US$ 2,85 bilhões.

“Todo o espaço depende de stablecoins centralizadas com garantias residindo dentro do sistema bancário", disse Young. "Fornecer uma alternativa de dólar sintético cripto-nativo é, em nossa visão, a maior oportunidade dentro do espaço."

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Como funciona o USDe

O USDe da Ethena tem como objetivo oferecer um veículo de poupança denominado em dólares com rendimento para investidores fora dos EUA, independente do sistema financeiro tradicional e das estruturas bancárias.

USDe usa éteraposta líquida tokens como o stETH do Lido como ativos de suporte. Ele os emparelha com um valor igual de posição curta de futuros perpétuos de ETH em bolsas de derivativos para KEEP uma "meta aproximada" de preço de US$ 1, replicando um "dinheiro e transporte"negociação. A venda a descoberto é uma forma de apostar que um preço cairá.

Dessa forma, os movimentos nas duas posições equilibram quaisquer mudanças direcionais no preço do ether, dando uma posição de investimento "delta neutra". A garantia para os criminosos é mantida segura e liquidada com custodiantes de nível institucional, como Fireblocks, Copper e Bitgo.

Os usuários podem criar, ou cunhar, tokens USDe depositando stablecoins como Tether (USDT), USDC, DAI e outros no protocolo Ethena. Eles podem então bloquear, ou apostar, USDe para obter sUSDe e receber um rendimento, originário do rendimento de aposta de ETH nativo e colhendo a taxa de financiamento de futuros.

Este é um investimento atraente quando o mercado está HOT – como é o caso agora. O lado longo do mercado paga os shorts por manterem suas posições abertas. No momento da publicação, a posição sUSDe pagava uma média semanal de 27% de rendimento anualizado aos stakers.

Rendimentos de stablecoins

Os altos rendimentos das stablecoins podem soar o alarme para os investidores em Cripto que se lembram do implosão espetacular da stablecoin algorítmica da Terra-Luna em maio de 2022. UST da Terra pagou quase 20% de rendimento para os participantes por meio do protocolo Anchor antes de cair em uma espiral mortal hiperinflacionária quando os investidores retiraram em massa e se desfizeram do UST e de seu token gêmeo LUNA, usado para estabilização de preços.

De acordo com Young, o rendimento do sUSDe da Ethena sempre dependerá do ambiente de mercado atual. O design da stablecoin da Terra era falho e seu rendimento foi artificialmente definido e financiado pelo tesouro da empresa desenvolvedora Terraform, ele disse. Se o mercado mudar e o comércio cash-and-carry da USDe perder seu brilho, os investidores podem desfazer o stake dos tokens e retirar suas participações da Ethena após um período de espera de sete dias, o que desfaz o comércio cash-and-carry subjacente vendendo ETH apostado e cobrindo a posição futura curta.

Dado seu design, o USDe é um produto financeiro complexo e estruturado, em vez de uma stablecoin típica, e carrega seu próprio conjunto de riscos.

Embora a Ethena não esteja exposta ao sistema bancário – alguns podem se lembrar de março passado, quando a segunda maior stablecoin USDCparceiro de depósito chave Silicon Valley Bank faliu– O USDe está exposto a riscos de contraparte de protocolos de staking de liquidez de parceiros e bolsas de derivativos, Austin Campbell, ex-chefe de gestão de portfólio da emissora de stablecoin Paxos, destacou em umPostagem X. Campbell também observou riscos de liquidez no mercado futuro em tempos de crise, o que poderia resultar em profundidade de mercado inadequada para assumir posições vendidas.

Notavelmente, no ano passado, a equipe parou de chamar o USDe de stablecoin e começou a comercializá-lo como um "dólar sintético" para evitar confusão, destacou Young.

O protocolo já atraiu mais de US$ 220 milhões em depósitos desde que abriu o acesso aos primeiros investidores em dezembro,Dados DefiLlamamostra.